還在為失業(yè)率驟降而竊喜？4月非農(nóng)報(bào)告剛剛拉響一大警報(bào)！

　　美國4月份的就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率降至3.9%，這是經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)，但生產(chǎn)率增長乏力和工資增長乏力發(fā)出警示。
　　
　　上個(gè)月，美國經(jīng)濟(jì)新增了16.4萬個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率降幅超過預(yù)期，但工資增長僅為0.1%，是預(yù)期的一半。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這份報(bào)告基本上是積極的。但本周公布的其他數(shù)據(jù)也突顯出勞動(dòng)力市場趨緊和生產(chǎn)率增長緩慢之間的差距，第一季度的增速為0.7%。
　　
　　盡管市場認(rèn)為，工資增長放緩可能會(huì)抑制美聯(lián)儲(chǔ)加息，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)將把強(qiáng)勁的招聘和失業(yè)率的下降視為繼續(xù)加息的“綠燈”。
　　
　　低生產(chǎn)率增長的趨勢表明，企業(yè)尚未將資金投入到能夠維持較高經(jīng)濟(jì)增長和未來盈利增長的支出類型中，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來更長期的問題。
　　
　　“在生產(chǎn)力未上升的情況下，主街的表現(xiàn)還不錯(cuò)。工資正在攀升。就業(yè)創(chuàng)造表現(xiàn)強(qiáng)勁。信心高企，”Leuthold Group首席投資策略師James Paulsen表示�！暗珜�(duì)華爾街來說，失業(yè)率降至3.9%，如果你仍然要?jiǎng)?chuàng)造10萬個(gè)工作崗位，你仍然會(huì)面臨成本、工資和通貨膨脹的壓力，你仍然會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)提高利率。問題是，沒有生產(chǎn)力就是缺乏增長，這對(duì)華爾街和股市來說都是有問題的�！�
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，就業(yè)人數(shù)將強(qiáng)勁增加至19.2萬人，失業(yè)率將降至4%。盡管就業(yè)人數(shù)較低，但上月的修正數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)增長的三個(gè)月平均值為20.8萬人。
　　
　　上一次失業(yè)率如此之低還要回溯至2000年，當(dāng)時(shí)企業(yè)在科技繁榮時(shí)期加大了招聘力度。在此之前，上一次失業(yè)率位于3%附近還要追溯至上世紀(jì)60年代。
　　
　　美國股市走低，美國國債收益率下跌，但美元仍走強(qiáng)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)工資增長將會(huì)回升，但交易員表示，債券市場認(rèn)為工資增長放緩是美聯(lián)儲(chǔ)不需要加快加息的信號(hào)。10年期美國國債收益率下滑至2.92%。
　　
　　Paulsen指出，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在位于此前復(fù)蘇初期的“另一面”，當(dāng)時(shí)“對(duì)華爾街有利，但對(duì)普通民眾來說卻很糟糕”。
　　
　　巴克萊首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen對(duì)低于預(yù)期的失業(yè)率并不感到意外，他說，這在一定程度上是由于參與勞動(dòng)力市場的人數(shù)減少所致。又有41萬人離開了工作崗位，使總數(shù)達(dá)到了957.4萬人。
　　
　　他說道：“壞消息是，像這樣的勞工報(bào)告表明，經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)側(cè)沒有回升。如果你需要通過增加更多的人來增加產(chǎn)量，這表明供應(yīng)方面仍然停滯不前，潛在的增長仍然很低。這些勞動(dòng)力市場報(bào)告，此前往往是好消息，而現(xiàn)在的困境是更多的是壞消息，而不是好消息。”
　　
　　Natixis首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna表示，參與率的小幅下降是值得關(guān)注的，但現(xiàn)在就排除未來生產(chǎn)率可能出現(xiàn)增長的可能性還為時(shí)過早。
　　
　　“我們需要一些時(shí)間來看看減稅的效果如何。有一種可能性是，減稅會(huì)讓我們的資本不斷深化，隨著時(shí)間的推移，你可能會(huì)獲得一些生產(chǎn)率增長。與此同時(shí)，勞動(dòng)力市場的緊張可能會(huì)促使企業(yè)提高工人的技能，而如果有更多的勞動(dòng)力，這種情況就不會(huì)發(fā)生，”他稱。