周五(4月27日)金價在連續(xù)兩日下跌后錄得上漲，主要由于近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的美元及美債收益率雙雙回落。雖然，朝韓半島無核化進(jìn)程得到重大突破削弱了市場的避險(xiǎn)需求，但由于美國一季度經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，導(dǎo)致美元及美債收益率回落，為金價反彈創(chuàng)造了契機(jī)。
美國COMEX 6月黃金期貨實(shí)盤價格周五收盤上漲5.3美元，漲幅0.4%，報(bào)1323.40美元/盎司。
據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度實(shí)際GDP年化季率初值為2.3%，雖然好過預(yù)期的2%，但較前值2.9%有所回落。據(jù)白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席哈塞特表示，暴雪天氣限制了第一季度美國的經(jīng)濟(jì)增長，稅改措施發(fā)揮作用。但整體數(shù)據(jù)仍由于預(yù)期，且預(yù)計(jì)美國今年GDP平均增速高于3%。
盡管美國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但對于美債收益率持續(xù)攀升的預(yù)期仍未見緩和。過去一周，美國10年期國債收益率一度升破3%大關(guān)，創(chuàng)逾四年來新高。而這背后主要受到投資者預(yù)計(jì)美國通脹壓力將加速上行，以及美國財(cái)政赤字將令美債吸引力下降。
Rafiki資本管理研究和策略主管Steven Englander認(rèn)為，油價上漲所帶動的通脹預(yù)期升溫，將很可能推動美債收益率升至3%以上。伴隨而來的將是美債收益率與其他主要經(jīng)濟(jì)體債券收益率溢價擴(kuò)大，從而令市場對美元給予更高的重視程度，而這將對金價構(gòu)成很大的壓制作用。
Commonwealth外匯市場首席市場分析師Omer Esiner也表示，市場正迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，投資者將更多地關(guān)注美元相對于主要貨幣間不斷擴(kuò)大的收益率溢價。雖然這一溢價已經(jīng)持續(xù)了一段時間，但并沒有獲得足夠的重視。
新債王力挺金價
近日，華爾街“新債王”岡拉克再度重申了他看漲金價的觀點(diǎn)，并進(jìn)一步聲稱，當(dāng)金價突破臨界值1360美元時，后續(xù)上漲空間有望達(dá)到1000美元。對此，岡拉克解釋稱，美國債券吸引力不斷下降，以及一些技術(shù)層面的現(xiàn)象都在預(yù)示金價后市仍是看漲的。
就債券角度而言，岡拉克認(rèn)為，美債下跌降推動美債收益率進(jìn)一步走高，但其對金價所產(chǎn)生的負(fù)面影響將是有限的。雖然通脹上行壓力對美債構(gòu)成打壓，并推升美債收益率。但當(dāng)通脹上升速度超過美債收益率漲速時，市場實(shí)際利率將轉(zhuǎn)負(fù)，從而對無收益率資產(chǎn)黃金構(gòu)成利好。
而從技術(shù)角度來看，岡拉克表示，金價仍運(yùn)行于重要多空分界200日均線之上，意味著多痛趨勢仍保持完好。此外，岡拉克還認(rèn)為，近期金價下跌已經(jīng)接近階段性底部區(qū)。
金價或正受困于超級熊市周期
然而，據(jù)富國銀行分析師表示，金價仍處于超期熊市周期之中，且還需五年時間才能正式轉(zhuǎn)入牛市。
根據(jù)富國銀行投資研究所戰(zhàn)略家John LaForge分析稱，黃金和白銀自2011年達(dá)到頂峰以來，就一直被困在一個“超級熊市周期”中，且這一熊市周期將繼續(xù)持續(xù)五年之久。
John LaForge進(jìn)一步解釋稱，基于仍有五年熊市周期的判斷，金價的漲幅將受到限制，且大部分時間將以震蕩走勢為主，預(yù)計(jì)金價上漲極限在1400美元附近，而下方止跌位則在1050美元左右。同時，相比于黃金，白銀更被看好。
對此，John LaForge給出的原因是，由于實(shí)物黃金供給過剩的局面可能還需要十年以上的時間才能得到化解，銀的前景更被看好。目前，黃金年均產(chǎn)量仍高于五年平均水平。這一現(xiàn)象與上一次黃金超期熊市周期類似。
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