“特朗普困局”美聯(lián)儲(chǔ)頭痛! 今年加息三次VS五次?

　　美聯(lián)儲(chǔ)正面對(duì)“特朗普困局”，一方面是特朗普早前推出的稅改及1.5萬億美元基建方案，勢(shì)將刺激美國通脹，但特朗普稍后或引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，勢(shì)拖累美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，使得美聯(lián)儲(chǔ)利率政策出現(xiàn)博弈。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)時(shí)間周三發(fā)表最新經(jīng)濟(jì)報(bào)告“褐皮書”顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)改善，但通脹仍然溫和。12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)銀行所在地區(qū)，近期經(jīng)濟(jì)輕微至溫和增長；就業(yè)市場(chǎng)普遍繼續(xù)緊張，對(duì)合資格勞工的需求強(qiáng)勁，獵頭等尋找員工的活動(dòng)更活躍；部分地區(qū)反映，不少行業(yè)都出現(xiàn)勞工短缺，特別是信息科技、制造和建筑業(yè)，部分雇主因而加薪，或改善員工薪酬福利，吸引人才，但整體通脹只是溫和，即使所有地區(qū)的物價(jià)也上升。
　　
　　報(bào)告特別提及舊金山及達(dá)拉斯等四個(gè)地區(qū)鋼材價(jià)格明顯上升，除了因?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張、對(duì)原材料需求增加，亦因?yàn)榘讓m醞釀推出鋼鐵和鋁關(guān)稅、外國鋼材的市場(chǎng)占有率減少所致。美聯(lián)儲(chǔ)在3月份議息會(huì)議上，會(huì)參考此報(bào)告的數(shù)據(jù)。
　　
　　分析指出，比較對(duì)上一份經(jīng)濟(jì)報(bào)告后，認(rèn)為今次措辭顯示勞工市場(chǎng)進(jìn)一步改善，或?yàn)槭站o貨幣政策鋪路。
　　
　　另一方面，今年議息有表決權(quán)的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)銀行行長博斯蒂克(Raphael Bostic)周三表示，美聯(lián)儲(chǔ)較早時(shí)，因應(yīng)減稅而調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)，并且要更積極收緊貨幣政策，但美國計(jì)劃向進(jìn)口鋼鐵和鋁征稅，以及其他國家或者有報(bào)復(fù)行動(dòng)，可能會(huì)削弱美國經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要因此而減慢加息步伐，因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)可能抵消財(cái)政政策的刺激效應(yīng)，指出近期貿(mào)易政策的發(fā)展為經(jīng)濟(jì)前景帶來不確定性，包括目前仍未知悉涉及貿(mào)易問題的商品類別，也可能影響投資者對(duì)藍(lán)籌業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，以及科恩(Gary Cohn)辭職的消息，因此他會(huì)對(duì)加息決定采取觀望態(tài)度；被問及預(yù)測(cè)今年加息次數(shù)是2次、3次，抑或4次時(shí)，他表示一切均有可能。
　　
　　去年12月，博斯蒂克曾預(yù)期今年加息次數(shù)是2次，但他其后上調(diào)加息次數(shù)至3次。
　　
　　另外，要到2020年才有議息投票權(quán)的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長卡普蘭日前表示，美聯(lián)儲(chǔ)就美國可能向鋼鐵及鋁材征收關(guān)稅而修訂預(yù)測(cè)是言之尚早，并且指出自己的工作并非分析將會(huì)推行的政策，或?qū)σ恍┘僭O(shè)過度評(píng)論。
　　
　　卡普蘭認(rèn)為，美國今年失業(yè)率將會(huì)降至4%以下，現(xiàn)時(shí)已處于，甚至超越全面就業(yè)水平，相信加息仍然是維持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的最好方式，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該盡快開始收緊政策，他維持美聯(lián)儲(chǔ)今年加息3次的預(yù)測(cè)不變。
　　
　　至于美聯(lián)儲(chǔ)理布雷納德(Lael Brainard)日前表示，如果各種經(jīng)濟(jì)“順風(fēng)”能夠推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好發(fā)展，那么美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步提升利率就可能被證明是合理的事情，但強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)需要保持靈活性，她對(duì)通脹水平升至美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)值越來越有信心，從中期來看，美國的通脹可能會(huì)出現(xiàn)短暫的超過2%的目標(biāo)的情況。
　　
　　據(jù)了解，布雷納德自從在2014年進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)以來，一直也表示要對(duì)緊縮貨幣政策采取謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　
　　另一方面，有大行預(yù)計(jì)，如果經(jīng)濟(jì)保持增長，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能加息5次。德意志銀行最新指出，被視為最“鴿派”官員之一、美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德日前表明，更有信心通脹達(dá)標(biāo)，可能需要更快加息，是局內(nèi)一次重要表態(tài)，意味經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息最少4次，甚至有機(jī)會(huì)是5次。