境外債主減持美債令美國(guó)股匯雙殺，特朗普新政又遇坎

　　美國(guó)財(cái)政部周四(2月15日)發(fā)布了月度報(bào)告，其數(shù)據(jù)顯示，截止到在2017年12月，境外投資者已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月凈減持美國(guó)政府債券，原因是大家對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)此后進(jìn)一步加息的前景感到忌憚。而這一狀況也可以在相當(dāng)程度上來(lái)對(duì)美元指數(shù)表現(xiàn)持續(xù)萎靡不振的狀況給出解釋。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2017年全年12個(gè)月中，有7個(gè)月里美國(guó)以外的投資者都在凈拋售美國(guó)國(guó)債。在12月份，境外投資者共計(jì)減持了159.6億美元美國(guó)國(guó)債，額度相比11月的188.2億美元有所減少，但依舊相當(dāng)可觀。而外資減持美債也是帶動(dòng)美債收益率上升，并導(dǎo)致美元走軟和美股在今年2月初意外暴跌的主要推手。

　　本周四，10年期美國(guó)國(guó)債收益率報(bào)2.904%，而在2017年1月僅為2.334%。本周三(2月14日)發(fā)布的消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)顯示美國(guó)整體通脹率連續(xù)第二個(gè)月維持在2.1%的高位，這加劇了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的預(yù)期，并推動(dòng)美國(guó)債市繼續(xù)承壓。

　　與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)還顯示，在去年12月，在全球投資者繼續(xù)減持美債的背景下，中國(guó)持有的美債數(shù)量則不減反增，相比11月增加83億美元，達(dá)到了11849億美元。在2017年全年，中國(guó)所持的美債總額共計(jì)增加的1330億美元，在全年大多數(shù)時(shí)間都處于凈增加狀態(tài)。

　　這一報(bào)告也使得指責(zé)中國(guó)減持美債為美元貶值罪魁禍?zhǔn)椎恼摂嗖还プ云�。今年年初，曾有傳聞稱：中國(guó)正在考慮停止或放緩購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，這一傳聞在第一時(shí)間便遭到了中國(guó)官方的辟謠澄清，但消息本身依舊造成了債市與匯市的巨震。

　　相反，減持美債的主力軍不是中國(guó)，而是美國(guó)的另一大債主日本。日本持有美債規(guī)模在2017年12月減少226億美元至10615億美元，連續(xù)五個(gè)月錄得下降。同時(shí)，全球央行在2017年12月共計(jì)減持美債約230億美元，從11月的63330萬(wàn)億美元減少至63100億美元。

　　同時(shí)，數(shù)據(jù)還顯示，國(guó)際投資者去年12月仍在連續(xù)第六個(gè)月買入美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，與之對(duì)應(yīng)的卻是，大家由于害怕美國(guó)政府關(guān)門和債務(wù)觸及“天花板”引發(fā)的技術(shù)性違約，而大量減持了短期債券，這一落差也導(dǎo)致了美債收益率曲線的嚴(yán)重趨平化，甚至在短端出現(xiàn)收益率倒掛的跡象。

　　不過(guò)，在減持美債的同時(shí)，去年12月仍有350億美元的海外資金流入美國(guó)股市，這標(biāo)志這外資對(duì)美股連續(xù)第四個(gè)月凈買入，這波買盤也推動(dòng)了美股三大指數(shù)在2017年底至2018年1月加速上漲創(chuàng)出歷史新高，但在此后，股市便在創(chuàng)出大定后風(fēng)云突變，在國(guó)債收益率飆升的施壓下最終跳水崩盤。

　　而美國(guó)國(guó)債收益率此前連日狂漲的狀況，也已經(jīng)開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。分析機(jī)構(gòu)指出，美國(guó)國(guó)債價(jià)格持續(xù)承壓的一大重要原因還在于，此前美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了新預(yù)算法案，將大幅提高財(cái)政支出，這和此前闖關(guān)的減稅計(jì)劃一同，會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦赤字大幅提高。

　　本月稍早，美國(guó)驢象兩黨在國(guó)會(huì)參院達(dá)成了為期兩年的預(yù)算協(xié)議，協(xié)議同時(shí)對(duì)雙方做出了妥協(xié)：既提高了共和黨最關(guān)心的防務(wù)支出預(yù)算，也同時(shí)增加亂包括醫(yī)療，教育，環(huán)境等國(guó)內(nèi)事務(wù)的支出預(yù)算來(lái)?yè)Q取民主黨的背書(shū)支持。因而。根據(jù)該協(xié)議，美國(guó)在未來(lái)兩年將額外增加支出達(dá)3000億美元。

　　如此情況意味著美國(guó)政府今年將進(jìn)一步借債超過(guò)1萬(wàn)億美元，而在全球股債市場(chǎng)面臨拋售潮的時(shí)候，美國(guó)政府借債將更加困難。這對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)特朗普及其幕僚來(lái)言將又是一大艱巨考驗(yàn)，而在此背景下，即使美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依舊堅(jiān)定，卻也難以扭轉(zhuǎn)美元持續(xù)承壓的頹勢(shì)。