加息周期或是“毒藥” 美元還要再跌10%？

　　彭博周二(1月23日)撰文稱，對(duì)于那些因美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息而押注美元復(fù)蘇的交易員而言，只需要回顧一下美國(guó)最近的緊縮周期，就能知道這些押注有多么錯(cuò)誤。
　　
　　這是瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG)和Amundi先鋒資產(chǎn)管理公司(Amundi Pioneer Asset Management)所發(fā)出的信息。這兩家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2004年和眼下的全球宏觀環(huán)境有許多相似之處。
　　
　　歐洲和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景光明，大宗商品價(jià)格不斷上漲，以及海外縮減貨幣刺激，這些因素都掩蓋了美國(guó)持續(xù)加息和財(cái)政寬松的局面。此外，美國(guó)政壇問(wèn)題也對(duì)美元構(gòu)成下行壓力。
　　
　　盡管美國(guó)政府關(guān)門鬧劇剛剛結(jié)束，但交易員、投資者和策略師對(duì)于美元的前景依然不太樂(lè)觀。
　　
　　瑞信駐紐約的外匯策略全球主管Shahab Jalinoos表示，那個(gè)時(shí)代的關(guān)鍵特征是，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但全球增長(zhǎng)也是如此。
　　
　　他說(shuō)道：“那一時(shí)期表明，美元可能會(huì)進(jìn)一步走軟。如果局面繼續(xù)下去，我看不出有什么理由，一年后美元不會(huì)再跌10%�！比ツ�美元指數(shù)下挫逾9%。
　　
　　2004年的情況反映了10年后美元多頭的困境。過(guò)去兩年，歐元區(qū)的增長(zhǎng)速度超過(guò)了美國(guó)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于上升階段。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格徘徊于2015年以來(lái)的最強(qiáng)水平。
　　
　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)周一上調(diào)2018年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至3.9%，這將是自2011年以來(lái)最快增速。
　　
　　Amundi先鋒資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Paresh Upadhyaya指出，與之前的情況類似，那些經(jīng)濟(jì)增速較快的經(jīng)濟(jì)體的貨幣在未來(lái)幾年內(nèi)可能會(huì)比美元更出色。該公司管理著大約830億美元的資產(chǎn)。
　　
　　Upadhyaya說(shuō)道：“我不會(huì)將眼下的經(jīng)濟(jì)描述為繁榮，但明顯的一點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為本世紀(jì)頭十年中期以來(lái)最強(qiáng)勁�！�
　　
　　在Upadhyaya看來(lái)，與其說(shuō)是美元疲弱，不如說(shuō)是非美貨幣正變得更加強(qiáng)勁。美元可能處于周期性疲弱階段。
　　
　　令美元前景“雪上加霜”的是，外界預(yù)期歐洲央行準(zhǔn)備結(jié)束其量化寬松項(xiàng)目。這一猜測(cè)早已推動(dòng)歐元/美元觸及2014年末以來(lái)最強(qiáng)水平。
　　
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)自2004年中期至2006年中期將利率上調(diào)了17次，但歐洲央行在2005年底開(kāi)始了自己的加息步伐，引發(fā)當(dāng)時(shí)投資者對(duì)歐洲的關(guān)注。
　　
　　Upadhyaya指出，在2005年至2007年期間，美國(guó)無(wú)疑處于緊縮周期的末期，眼下同樣如此。即便美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度超過(guò)了歐洲央行，但市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)移關(guān)注點(diǎn)。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank AG)駐倫敦的宏觀策略師Oliver Harvey表示，美國(guó)貨幣政策對(duì)美元的影響力減弱可能是全球通貨再膨脹交易的另一個(gè)表現(xiàn)。
　　
　　隨著投資者將目光投向美國(guó)以外的地區(qū)，以在全球范圍內(nèi)捕捉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，資產(chǎn)配置已經(jīng)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)增速更快的地區(qū)。