2018年金價(jià)要漲？且看這三大因素給不給力

　　“黑天鵝”事件因其罕見性，往往令市場(chǎng)感到驚奇。由于它們超出了正常的預(yù)期范圍，因此往往無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)它們。然而，分析師們卻熱衷于進(jìn)行各種預(yù)測(cè)。早前盛寶銀行(Saxo Bank)給出的2018年十大預(yù)測(cè)就很抓人眼球。在它的風(fēng)險(xiǎn)事件預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)因美國(guó)財(cái)政部掌權(quán)而失去獨(dú)立性，政府嚴(yán)打致使比特幣價(jià)格暴跌，日本央行放棄收益率曲線控制，以及新舊歐盟成員國(guó)之間的嚴(yán)重分歧都榜上有名。
　　
　　那么這些風(fēng)險(xiǎn)真的會(huì)發(fā)生嗎？貴金屬分析師Arkadiusz Sieron表示，對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)持開放態(tài)度是好事，但是這些預(yù)測(cè)只能算是有趣的想法，不太可能會(huì)成真(當(dāng)然，比特幣的命運(yùn)還真是說不準(zhǔn))。
　　
　　Arkadiusz Sieron表示，但是一些風(fēng)險(xiǎn)在2018年發(fā)生的可信度更高，而這些風(fēng)險(xiǎn)因素將支撐甚至提振黃金的價(jià)格。這些風(fēng)險(xiǎn)事件包括：美國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)股市的回調(diào)，以及通貨膨脹率的顯著上升。以下為Arkadiusz Sieron給出的分析。
　　
　　首先，2018年的政治不確定性很可能會(huì)上升。當(dāng)然這里說的政治不確定性不是指與朝鮮發(fā)生沖突的威脅，也不是指未知的脫歐進(jìn)程，因?yàn)槭袌?chǎng)或多或少對(duì)它們已經(jīng)“審美疲勞”了。這里的政治不確定性指的是“通俄門”調(diào)查。還有就是民主黨可能在美國(guó)中期選舉中獲勝。在這兩種情況下，共和黨人的地位將被削弱，那么特朗普促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)議程的前景將會(huì)惡化。其結(jié)果是，投資者對(duì)美國(guó)股市的情緒應(yīng)該會(huì)變得更加負(fù)面，從而使黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)成為更加合理地投資。然而，目前特朗普的失誤以及“通俄門”調(diào)查都沒有使金價(jià)飆升。稅收法案已經(jīng)通過，而中期選舉到11月份才舉行。在此之前國(guó)會(huì)可以開啟其基建計(jì)劃，而這可能會(huì)得到兩黨的支持。如果基建搞得好，無疑是對(duì)美元有利，打壓金價(jià)。
　　
　　那么股市崩盤呢？沒錯(cuò)，現(xiàn)在的美股估值確實(shí)很高。但這并不一定意味著它被高估了或在2018年肯定會(huì)下跌，特別是在當(dāng)前低利率，低通貨膨脹率，全球加速增長(zhǎng)以及收益增長(zhǎng)的大環(huán)境下。在美聯(lián)儲(chǔ)依然謹(jǐn)慎和逐步收緊貨幣政策的情況下，股市的上漲可能還會(huì)繼續(xù)。話雖如此，但投資者還是要保持謹(jǐn)慎，因?yàn)槲磥淼纳虡I(yè)擴(kuò)張或多或少已經(jīng)被市場(chǎng)有所消化。由于波動(dòng)性處于歷史低位以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的下降，一些外部沖擊可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)。
　　
　　再來看看通貨膨脹率大幅上升的可能性。一方面，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊，油價(jià)和生產(chǎn)者價(jià)格的反彈，2018年的通脹壓力應(yīng)該會(huì)有所增加(見下圖)。
　　
　　另一方面，如下圖所示，通脹預(yù)期并不意味著通脹會(huì)出現(xiàn)大幅上升�？紤]到貨幣流通速度，貨幣供應(yīng)量以及信貸增長(zhǎng)的下降趨勢(shì)，這也并不奇怪。
　　
　　因此，盡管2018年的通貨膨脹率可能會(huì)有所上升，但幅度可能不會(huì)很大。這對(duì)于黃金市場(chǎng)來說不是個(gè)好消息，因?yàn)辄S金被視為對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的工具。雖然不能說是絕對(duì)，但高通脹有助于將實(shí)際利率保持在低位。通貨膨脹率如果沒有出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，那么實(shí)際利率有更大的上漲空間，這對(duì)黃金不利。
　　
　　總的來說，美國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)股市的回調(diào)，以及通貨膨脹率的顯著上升將支撐甚至提振黃金的價(jià)格。然而這些風(fēng)險(xiǎn)因素是否真的會(huì)發(fā)生，還是個(gè)未知數(shù)。