這一次金價的上漲到底有何不同？能漲向何方？

　　在過去這一個月里，黃金市場大幅上漲了超8%，金價是又一次重演了過去幾年年底美聯(lián)儲加息然后金價回升的戲碼。
　　
　　在過去15年中，金價有11次是在1月有所上漲的，而過去6年更是全部上漲。
　　
　　此外，黃金的漲勢似乎只不過是和美元的下跌對應(yīng)。美元指數(shù)跌至91下方，這推動了美元計金價大幅走高，而英鎊計金價、歐元計金價和日元計金價幾乎沒有什么變化。
　　
　　另外，雖然白銀市場在此期間收獲了超10%的漲幅，但金價/銀價依然處在77的高位，距離10年均值70還有不少距離。這就意味著白銀還需要進一步走高，但也可能意味著貴金屬市場并沒有真正擺脫空頭影響。
　　
　　還有值得注意的一點就是，在黃金市場的上漲中，實物黃金的需求卻沒有跟上。黃金交易機構(gòu)BullionVault指出，很多交易者在12月金價的下跌中已經(jīng)逢低買入了大量黃金，因此在近期的上漲中，缺乏更多新買家。
　　
　　SPDR黃金ETF (GLD)的持有量在近期金價的上漲中有所減少。而在春節(jié)已經(jīng)臨近的情況下，中國市場的實物黃金需求也很平淡，上海市場的金價升水是通常水平的80%左右。
　　
　　正因此，一些分析人士認為這一次金價的上漲有特殊的地方。
　　
　　BullionVault研究主管Adrian Ash指出，金價的關(guān)鍵還是要看Comex期金市場。數(shù)據(jù)顯示，在過去5周里，Comex期金市場的空頭持倉減少了差不多一半，多頭持倉增加了約75%。
　　
　　Ash指出，期金市場的持倉變化和金價的走高是完全契合的，但問題在于，在美股仍然在持續(xù)創(chuàng)新高的情況下，為什么投資者在押注黃金走高。
　　
　　美股債券價格的下跌推高了債券收益率，這對股市通脹是不好的，對黃金同樣是不利的。
　　
　　但如今，美股在繼續(xù)上漲，美元在下跌，黃金和債券收益率則一同走高。
　　
　　尤其是如果把通脹計算進去，美國實際債券收益率也和黃金在一起上漲。
　　
　　Ash指出，債券收益率和金價同時上漲的情況是難以持續(xù)的，最終總有一樣會轉(zhuǎn)而下跌。
　　
　　從美聯(lián)儲近期的表現(xiàn)來看，他們認為美國通脹還不夠強勁，可能無法達到去年所預(yù)計的加息次數(shù)。
　　
　　但從債券市場來看，通脹卻是在走高的，因此美聯(lián)儲可能快速加息，這對黃金將是不利的。
　　
　　雖然黃金市場此次上漲的背后還有很多讓人疑惑的部分，但從黃金礦企股也跟隨著走高等情況來看，金價可能還會有進一步上漲。而一再走高的股市也可能迎來修正。