上周，備受關(guān)注的美國(guó)稅改大戲終于落下帷幕。有分析指出，以史為鑒，美國(guó)剛剛通過(guò)的稅收改革措施料將掀起美國(guó)企業(yè)海外資金的回流潮，這一趨勢(shì)可能會(huì)提振美元，使得美元逆轉(zhuǎn)今年的跌勢(shì)，并在明年初對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。不過(guò)，多數(shù)投行認(rèn)為，美元漲勢(shì)恐難以持續(xù)至2018年底，而美元反彈最直接的威脅則來(lái)自歐洲央行。隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，歐洲央行勢(shì)將削減寬松政策并加息，歐元有望今年的漲勢(shì)，這一轉(zhuǎn)變或?qū)е?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元多年漲勢(shì)的終結(jié)。
根據(jù)一項(xiàng)估計(jì)，企業(yè)或?qū)R回高達(dá)4000億美元的資金，因其將利用一次性削減機(jī)會(huì)將收益和現(xiàn)金匯回美國(guó)。這通常會(huì)促使他們出售外國(guó)資產(chǎn)，購(gòu)買(mǎi)以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，這可能會(huì)提振美元。
衡量美元的走勢(shì)對(duì)投資者和企業(yè)都至關(guān)重要。過(guò)去幾年來(lái)，美元匯率的攀升給美國(guó)跨國(guó)公司的盈利帶來(lái)壓力，使出口商的產(chǎn)品在國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)力下降。
美元的發(fā)展軌跡也影響了原油、銅和黃金等原材料的價(jià)格，這些原材料以美元計(jì)價(jià)，在美元升值時(shí)對(duì)外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)變得更加昂貴。
在特朗普政府的財(cái)政刺激和增加基礎(chǔ)設(shè)施支出承諾的推動(dòng)下，許多投資者原本預(yù)計(jì)美元會(huì)在2017年走強(qiáng)。相反，隨著白宮的關(guān)鍵舉措陷入停滯，截至上周五，美元匯率已下跌近7%。
“稅收計(jì)劃應(yīng)該會(huì)給美元帶來(lái)某種程度的提振，”State Street Global Markets北美宏觀策略主管Lee Ferridge表示，“但我將把它作為一個(gè)拋售機(jī)會(huì)�！�
一些分析師表示，隨著其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策開(kāi)始收緊，這可能標(biāo)志著美元近7年牛市的高潮。許多人預(yù)期，2018年更多世界各地的央行將開(kāi)始解除長(zhǎng)達(dá)近十年的危機(jī)后經(jīng)濟(jì)刺激措施，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)率先啟動(dòng)了這一過(guò)程。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始正常化利率水平，對(duì)一些投資者來(lái)說(shuō)美元可能會(huì)變得不再那么具有吸引力。多年來(lái)這些投資者曾追逐美國(guó)資產(chǎn)，因與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，其收益率更高。
根據(jù)過(guò)去幾周公布的預(yù)測(cè)，美銀美林、法國(guó)巴黎銀行和加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)都認(rèn)為，美元將在2018年開(kāi)始走強(qiáng)。然而，在這些銀行中，只有加拿大皇家銀行的分析師預(yù)測(cè)，美元漲勢(shì)將維持至明年底。
分析師們對(duì)于，在新稅法下，美國(guó)企業(yè)在海外藏匿的1萬(wàn)億美元資產(chǎn)中，有多少將被轉(zhuǎn)換成美元，那些資產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)化為美元，看法分歧較大。這使得市場(chǎng)很難判斷稅收法案對(duì)美元以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成怎樣的影響。
根據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)署（Internal Revenue Service）的數(shù)據(jù)，布什政府2004年底頒布的一項(xiàng)稅收遣返計(jì)劃，促使企業(yè)匯回了3120億美元的資金。2005年，衡量美元兌一籃子16種貨幣的華爾街日?qǐng)?bào)美元指數(shù)打破了數(shù)年的下降趨勢(shì)，上漲近13%，分析師認(rèn)為現(xiàn)金回流推動(dòng)了這一走勢(shì)。包含許多跨國(guó)公司在內(nèi)的美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)上漲了3%，漲勢(shì)小于比前兩年。
據(jù)美銀美林估計(jì)，這一次，美國(guó)的遣返總額可能在2000億至4000億美元之間。該行預(yù)計(jì)，2018年第一季度歐元/美元匯率將從上漲周五的1.1862跌至1.10。
監(jiān)管著50億美元的Deltec國(guó)際集團(tuán)的首席投資官Atul Lele表示，匯回將會(huì)創(chuàng)造美元的需求，推動(dòng)美元走高。他還預(yù)計(jì)，減稅將刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，刺激通脹，促使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐。較高的利率往往會(huì)提振美元，因其使得美元對(duì)尋求收益率的投資者來(lái)說(shuō)更具吸引力。
Lele擁有花旗集團(tuán)和富國(guó)銀行等美國(guó)金融公司的股票，他認(rèn)為其將從更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)中受益。他還增持了美元資產(chǎn)，以抵消他所持有的會(huì)隨著美元走強(qiáng)而貶值的以其他貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。
一些分析師表示，這項(xiàng)稅收計(jì)劃可能也會(huì)對(duì)更廣泛的市場(chǎng)產(chǎn)生影響。瑞銀財(cái)富管理公司的分析師表示，這項(xiàng)立法可能令已經(jīng)走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)“錦上添花”，使得企業(yè)利潤(rùn)增加8%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也因此有進(jìn)一步上漲5%的空間。
蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)將2018年黃金預(yù)期下調(diào)1.5%，至1280美元/盎司的平均價(jià)格，以解釋美元走強(qiáng)帶來(lái)的潛在不利因素。上周五，黃金結(jié)算價(jià)為1275.40美元/盎司。
不過(guò)，美元反彈最直接的威脅可能來(lái)自美國(guó)以外的地區(qū)。新興的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在為歐洲央行解除其貨幣寬松政策并最終提高利率鋪平道路。這對(duì)那些希望將美元資產(chǎn)多元化的投資者來(lái)說(shuō)是一件好事，但由于該地區(qū)的利率目前處于歷史低位，他們一直沒(méi)有持有歐元。截至上周五，歐元/美元匯率今年已上漲近13%，投資者預(yù)計(jì)漲勢(shì)將持續(xù)到2018年。
摩根大通資產(chǎn)管理公司固定收益部門(mén)國(guó)際首席投資官Nick Gartside說(shuō)道：“我們的定位是美元略微走強(qiáng)，然后我們希望減持美元青睞歐元�！彼A(yù)計(jì)，到2018年底，歐元/美元匯率將升至1.30。
PGIM固定收益首席投資策略師Robert Tipp指出，這一轉(zhuǎn)變可能會(huì)導(dǎo)致美元多年漲勢(shì)的終結(jié)，在此期間美元兌其他貨幣的升值幅度超過(guò)30%。相對(duì)于2011年的低點(diǎn)，美元對(duì)其他國(guó)家的貨幣升值了30%以上。
Tipp稱(chēng)：“近年來(lái)，美元迎來(lái)了一個(gè)巨大的牛市，但現(xiàn)在趨勢(shì)正在轉(zhuǎn)變�！�
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