別管美聯儲了，美元年底前最大風險還是特朗普！

　　盡管美聯儲12月加息幾乎沒有懸念，但鑒于耶倫將“裸辭”，而接棒的鮑威爾并非經濟學家出身，必將更多倚重其他委員的意見，美聯儲明年能否堅持按計劃加息三次？而隨著美聯儲大換屆，特朗普也得到了更多空間重塑美聯儲。這將如何影響美元和黃金？
　　
　　耶倫退場，美聯儲2018年政策仍有很多疑問
　　
　　美聯儲主席耶倫(Yellen)本周遞交了辭呈，辭去美聯儲理事職務，將在新任美聯儲主席鮑威爾就職后生效。西太平洋銀行(Westpac)的研究分析師Sean Callow表示，在耶倫交接給鮑威爾(Jay Powell)之前，還有很多工作要做。
　　
　　本周，耶倫在講話中稱，盡管她預計美國通脹會反彈，但她非常不確定，可以想象未來幾年物價仍將保持在低位。市場對美聯儲下個月將利率上調至1.25-1.50%仍充滿信心。但這給美聯儲2018年的政策留下了很多疑問。
　　
　　未來一周的重點包括美國參議院銀行委員會將在11月28日就美聯儲理事鮑威爾擔任下一任主席舉行聽證會。但耶倫將向國會的聯合經濟委員會發(fā)表講話，她將代表聯邦公開市場委員會(FOMC)發(fā)言。
　　
　　美聯儲紀要暗示12月加息基本沒有懸念
　　
　　11月23日凌晨公布的FOMC會議紀要顯示，多數委員認為，鑒于經濟看起來已經準備好強勁增長，勞動力市場接近于完全就業(yè)，勞動力市場將收緊，這將提振通脹，因此短期內再一次加息是有依據的。
　　
　　不過，美聯儲政策制定者對通脹低迷的擔憂是廣泛的，多數委員認為通脹可能在更長一段時間內低于預期。許多委員認同通脹低迷的情況可能會延續(xù)下去，甚至可能反映通脹預期下跌。會議紀要顯示，會議中就疲軟通脹進行了討論，少數委員認為應該等待數據證明通脹朝2%的目標前進時才能加息。
　　
　　從2017年開始，美國核心通脹率約為1.9%，而FOMC預估中值為1.8%。相反，最新的通脹數據僅為1.3%。因此，在鮑威爾準備執(zhí)掌大權之際，關于通脹的辯論可能會繼續(xù)持續(xù)到2018年初。
　　
　　但明年能否堅持按計劃加息三次？
　　
　　《華爾街日報》評論稱，紀要暗示短期內加息的可能性很大，不過對通脹的擔憂在增長，有委員對通脹持續(xù)低迷的情況發(fā)出警告，意味著2018年美聯儲可能不會如此前預期的那樣激進。會議紀要的措辭較11月會議討論的更溫和，更偏鴿派。因此目前的問題是，若2018年通脹仍處于低位，美聯儲是否會堅持此前計劃的3次加息，而鮑威爾接替耶倫擔任美聯儲主席，也為明年的前景蒙上陰影。
　　
　　盡管2018年聯邦公開市場委員會(FOMC)的成員將變得更加鷹派，但基于會議紀要的基調，收緊的步伐不太可能加快。彭博經濟學家預計，盡管明年聯邦公開市場委員會的組成有重大轉變，在12月加息之后，即將上任的美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾將逐步取消貨幣寬松政策。彭博經濟學家預計，美聯儲將在2018年加息兩次。
　　
　　德國商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師指出，至年底前，美聯儲的貨幣政策方面不太可能會給美元提供任何動能。耶倫已經宣布辭職，目前市場參與者對新任主席鮑威爾的貨幣政策觀點可能更感興趣。然而到目前為止鮑威爾最大的特點是不顯眼。
　　
　　鮑威爾將更倚重美聯儲其他成員的看法
　　
　　鮑威爾是一名非學院派經濟學家，因此可以預見，美聯儲工作人員的預測可能會在2018年變得更加重要。在持續(xù)的低通脹下，他們盡管承認金融狀況有所緩和，但也指出了低通脹率的問題。這樣的預測需要美聯儲繼續(xù)逐步取消寬松貨幣政策，這與彭博經濟學家目前對2018年兩次加息的看法相符合。
　　
　　特朗普將有更多空間重塑美聯儲
　　
　　耶倫宣布離開美聯儲，意味著特朗普有了更多的重塑美聯儲的空間。提名了美聯儲新主席之后，特朗普仍需要填補其他四個空缺職位。迄今為止，特朗普只任命夸爾斯擔任美聯儲金融監(jiān)管副主席。
　　
　　牛津經濟研究所的分析師Terry Sheehan表示，美聯儲中新的成員們在貨幣政策的觀點上可能會變得更加強硬，他們也會支持一些金融危機后的監(jiān)管措施。
　　
　　另外，克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大和舊金山地區(qū)聯儲的主席們將在2018年輪換成為投票成員。這些人也比之前的人鷹派。這意味著美聯儲執(zhí)行加息和“縮表”的意志會比當前更加堅決。
　　
　　盡管委員會的組成成員在明年將傾向于更加鷹派，但會議紀要暗示，所謂的漸進方式將在美聯儲的新一屆領導繼續(xù)下去。
　　
　　年底前美元最大風險還是稅改
　　
　　因此，美元在年底前的剩余幾周內，最大的風險仍將來自政治方面。參議院很快將對稅改進行投票，而如果國會可能會在年底前對稅收改革做出意外積極的評價，并同意在年底前進行稅改，將會利好美元，反之利空。
　　
　　盡管眾議院和參議院版本的稅改方案目前存在巨大差異，導致最終合成一個版本可能會變成一項艱巨的任務，但市場或許不應低估共和黨人的意志，因為他們現在迫切需要立法上的成功。
　　
　　黃金年底前有上漲潛力
　　
　　盡管黃金近期表現強勢，但仍然沒有突破1300美元關口，這讓未免讓市場有些失望。Ole Hansen認為黃金在今年年底之前具有上漲潛力，但目前黃金市場仍然停留在一個狹窄的交易區(qū)間內，因此黃金交易者需要有耐心等待黃金上漲機會。
　　
　　盛寶銀行商品策略主管Hansen表示，收益率曲線(兩年期和十年期債券利差)已經收窄至10年來的最低點，再加上美元兌日元正在苦苦掙扎，這兩點對黃金市場是積極的。