黃金迎久違大漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫

　　周五(11月17日)，金價(jià)，日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)漲幅較大，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。這背后主要原因還是基于對(duì)美國(guó)參議院稅改投票前景的不確定性，使得市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。此外，金價(jià)近期維持小幅波動(dòng)，周五大漲能否開啟一段上升行情，頗為引人關(guān)注。
　　
　　從時(shí)間角度而言，美國(guó)參議院稅改投票或?qū)⒂趦芍芤院筮M(jìn)行，而這段時(shí)間內(nèi)各種分歧或爆發(fā)，均可能引發(fā)市場(chǎng)的避險(xiǎn)觀望情緒，這一點(diǎn)對(duì)金價(jià)有利。
　　
　　而從持倉(cāng)角度而言，此前彭博報(bào)道，全球第一大對(duì)沖基金橋水已將其黃金頭寸放大六倍，可見其對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)的忌憚。此外，據(jù)CME持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金的日元凈空頭規(guī)模創(chuàng)2015年以來(lái)最大，這主要受安倍超寬松量化政策得以延續(xù)影響。
　　
　　但隨著近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，如美股可能見頂，日元的避險(xiǎn)屬性可能使得空頭集中平倉(cāng)了解，從而快速推升日元，這也可能影響到同為避險(xiǎn)品種黃金的走勢(shì)。
　　
　　不過(guò)，美元走勢(shì)仍變數(shù)較大。周五行情顯示，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率普遍下跌，唯獨(dú)兩年期國(guó)債收益率上漲，且觸及9年來(lái)高位。這主要反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年底加息的樂(lè)觀預(yù)期，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的判斷。因此美元近期下跌或許已經(jīng)釋放了部分對(duì)于稅改不確定性所造成的風(fēng)險(xiǎn)，相比美股漲幅過(guò)大，美元整體積聚風(fēng)險(xiǎn)或不大，因此將很大程度上限制金價(jià)的上行空間。
　　
　　至于一些黑天鵝事件，諸如周五再度爆發(fā)的通俄門，以及一些地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。目前仍很難清晰地看清其影響程度，因周五金價(jià)上漲主要還是受美元下跌等因素疊加而形成。因此，此類事件對(duì)金價(jià)影響比重仍不宜放大。
　　
　　綜合而言，從價(jià)格走勢(shì)上判斷，金價(jià)有向上的潛力，但從風(fēng)險(xiǎn)事件角度來(lái)看，稅改進(jìn)程反復(fù)不定，黑天鵝事件影響力或有限，使得對(duì)于金價(jià)走勢(shì)的預(yù)期仍不宜太過(guò)樂(lè)觀。