俄羅斯：全球黃金市場上的一股重要力量

　　俄羅斯是全球最大的黃金官方購買國，也是全球第三大黃金生產(chǎn)國。但它在國際投資市場上尚未發(fā)揮全部潛能。這種情況可能會發(fā)生變化，尤其是如果某些關(guān)鍵政策改革得到落實的話。
　　
　　2016年，俄羅斯聯(lián)邦中央銀行購買了201公噸黃金，此購買量遠遠高于其他任何國家的央行。排第二位的中國人民銀行的黃金儲備增加了80公噸，而排第三位的哈薩克斯坦國家銀行購買了36公噸。在過去10年里，俄羅斯央行的黃金儲備增加了1,250公噸，總儲備量增長到1,700公噸左右，是世界上第六大黃金儲備。
　　
　　俄羅斯對黃金的興趣可以追溯到很多年前，但在過去10年里達到新的高度。在此期間，俄羅斯央行的黃金儲備增加了1,250公噸，總儲備量達到1,700公噸。作為全球第六大黃金儲備，這些黃金占俄羅斯財富的17%。
　　
　　為什么會這樣？用俄羅斯央行行長ElviraNabiullina的話來說：“我們遵守儲備多元化的原則。這一原則不會動搖。從這個角度來說，我們的儲備確實包括黃金�！备毙虚LDmitryTulin也表示，俄羅斯央行一直在增加黃金儲備，因為只有這種儲備資產(chǎn)能夠針對法律和政治風(fēng)險提供總體保護。
　　
　　黃金是最有效的長期投資資產(chǎn)之一
　　
　　在我們最近的討論中，俄羅斯財政部下屬機構(gòu)國家貴金屬和寶石貯備庫Gokhran(其持有的黃金屬于俄羅斯的官方儲備)表示，“黃金是最有效的長期投資資產(chǎn)之一。全球各地的官方和私人投資者購買的大量黃金證明了這種資產(chǎn)的吸引力。在過去15年里，雖然金價短期內(nèi)會發(fā)生大幅波動，但還是翻了五倍。Gokhran對全球黃金市場不斷變化的形勢作出反應(yīng)，當市場條件變得有利時，就補充黃金儲備�！�
　　
　　俄羅斯不僅是最大的黃金官方購買國，也是一個主要黃金生產(chǎn)國。俄羅斯的黃金產(chǎn)量自1995年以來幾乎翻倍，目前在全球生產(chǎn)國名單上排行第三，僅次于中國和澳大利亞。俄羅斯黃金生產(chǎn)商聯(lián)合會(UnionofGoldProducers)會長SergeyKashuba表示，單單在過去7年時間里，俄羅斯就開采了2,000多公噸黃金，預(yù)計今年的產(chǎn)量超過300公噸，到2030年增加到400公噸。俄羅斯黃金儲備的增長由一系列因素驅(qū)動，尤其是國家控制的金礦開采公司的私有化和小型黃金生產(chǎn)商的合并，兩個因素都讓俄羅斯的金礦公司能夠在國際舞臺上展開競爭。根據(jù)俄羅斯黃金生產(chǎn)商聯(lián)合會的統(tǒng)計，5家最大的金礦開采公司——Polyus、Polymetall、Kinross、Petropavlovsk和Nordgold——如今每年生產(chǎn)120多公噸黃金，大約占俄羅斯總產(chǎn)量的50%。
　　
　　俄羅斯的8家黃金精煉公司有7家位列倫敦金銀市場協(xié)會的合格交割名單，這是一個重要的獲認證數(shù)字，僅次于日本和中國。但產(chǎn)能遠遠超過了產(chǎn)量。例如，俄羅斯最大的精煉廠Krastsvetmet去年精煉黃金170公噸左右，但該廠每年的精煉能力是250公噸左右。4類似的例子在精煉行業(yè)比比皆是。
　　
　　雖然這些趨勢是積極的，但俄羅斯的私人黃金投資依然異常低迷，去年投資總量僅為4公噸。
　　
　　俄羅斯投資者對黃金并非不感興趣，但購買黃金的稅率高得離譜。俄羅斯政府、俄羅斯央行和商業(yè)銀行購買黃金不需要繳納增值稅。但個人和機構(gòu)購買金條要繳納18%的增值稅，這是全球最高的稅率。
　　
　　黃金行業(yè)的很多人相信，如果改變這種稅制，俄羅斯黃金市場會得到實質(zhì)性好處。今年7月，俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席AnatolyAksakov在俄羅斯議會上召開了一次圓桌會議，討論俄羅斯黃金市場的發(fā)展，包括廢除對私人投資者購買金條征收的增值稅。獨立分析也表明，廢除增值稅長期而言可以使每年的黃金零售需求增加50公噸左右，為俄羅斯經(jīng)濟帶來實質(zhì)性好處。5
　　
　　這一稅法修改草案現(xiàn)在已經(jīng)提交俄羅斯政府進行考慮，很多人希望它獲得批準。
　　
　　今天的俄羅斯在供應(yīng)和需求方面已經(jīng)成為全球黃金市場上舉足輕重的參與者。俄羅斯是全球第三大黃金生產(chǎn)國，擁有200年金礦開采歷史，也是最重要的黃金官方購買國。我們認為開放國內(nèi)黃金市場可以對俄羅斯經(jīng)濟、黃金行業(yè)和俄羅斯在全球黃金舞臺上的地位產(chǎn)生實質(zhì)性影響。