投行分析：若迎來這位鷹派掌門人 美聯(lián)儲(chǔ)政策將大變？

　　據(jù)路透報(bào)道，野村國際證券(Nomura Securities International)美國利率策略主管George Goncalves上周五表示，假如由瓦爾許(Kevin Warsh)來執(zhí)掌，則美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將脫離循序漸進(jìn)式加息并縮減其4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的道路。
　　
　　現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)的任期將于明年2月初結(jié)束，瓦爾許是市場最看好的繼任人選。
　　
　　瓦爾許曾擔(dān)任過美聯(lián)儲(chǔ)理事。他有貨幣政策、危機(jī)管理和投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。
　　
　　Goncalves在一份研究報(bào)告中寫道：“我們相信，若美聯(lián)儲(chǔ)由瓦爾許掌舵，將最吸引眼球，美聯(lián)儲(chǔ)目前的政策路徑將發(fā)生明顯改變�！�
　　
　　外匯交易員關(guān)注瓦爾許以前擔(dān)任理事的記錄，當(dāng)時(shí)他批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松(QE2)，雖然最后他還是投下贊成票支持。
　　
　　據(jù)彭博報(bào)道，總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)將要提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選可能是以下五人中的一位：前美聯(lián)儲(chǔ)理事瓦爾許、斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰勒(John Taylor)、現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾(Jerome Powell)、白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任(National Economic Council)科恩(Gary Cohn)和現(xiàn)任主席耶倫。
　　
　　野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國總統(tǒng)特朗普任命瓦爾許為新美聯(lián)儲(chǔ)主席的概率達(dá)到40%；現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾出任主席的概率緊隨其后，為20%。
　　
　　外界認(rèn)為，若鮑威爾出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，可能不會(huì)偏離當(dāng)前政策立場太遠(yuǎn)。鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事的五年期間，專門負(fù)責(zé)金融監(jiān)管事務(wù)。
　　
　　與此同時(shí)，野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為耶倫連任的概率為20%，白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任柯恩或其他候選人當(dāng)選的幾率各為10%。
　　
　　科恩熟悉華爾街和銀行業(yè)，但沒有央行或貨幣政策的經(jīng)驗(yàn)。泰勒是一位著名的貨幣政策專家，曾在共和黨行政部門任職，并且得到了一些共和黨議員的支持。
　　
　　野村分析稱，瓦爾許與耶倫的其中一個(gè)不同之處在于，倘若股市從紀(jì)錄高位進(jìn)行修正，瓦爾許的立場不太可能“像耶倫那樣發(fā)生動(dòng)搖”。
　　
　　Goncalves稱，相比之下，耶倫及其前任伯南克(Ben Bernanke)都對(duì)金融環(huán)境的變動(dòng)較為敏感。
　　
　　Goncalves表示，若由瓦爾許來出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，則美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)以更快的步伐縮減資產(chǎn)負(fù)債表，尤其是縮減抵押支持證券(MBS)的持有規(guī)模。
　　
　　Goncalves并稱，未來瓦爾許再次通過量化寬松(QE)來擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的可能性也將更小。
　　
　　瓦爾許在2006至2011年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，由于反對(duì)購債計(jì)劃而辭職。他曾呼吁對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)如何制定貨幣政策進(jìn)行改進(jìn)，稱聯(lián)儲(chǔ)需要來自市場和“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的“新鮮空氣”。
　　
　　道明證券(TD Securities)駐紐約的利率策略師Gennadiy Goldberg說：“瓦爾許的立場顯然更為強(qiáng)硬。他與耶倫形成鮮明對(duì)比。他看起來確實(shí)像是熱門人選，盡管還不能肯定他一定會(huì)獲得提名�！�
　　
　　美國總統(tǒng)特朗普正在加快物色美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席，他承諾10月做出決定。
　　
　　直到7月，特朗普還沒有排除再度任命耶倫為美聯(lián)儲(chǔ)主席的可能性，他曾告訴華爾街日?qǐng)?bào)，他欣賞耶倫將利率維持在低位的做法與意圖。
　　
　　美國銀行(BofA)策略師Mark Cabana和Olivia Lima撰寫報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策框架可能取決于下任主席是誰，當(dāng)前依賴于超額準(zhǔn)備金利率(IOER)和逆回購工具(RRP)的下限政策可能出現(xiàn)變化，這將進(jìn)一步收緊融資條件。
　　
　　報(bào)告指出，如果由耶倫或鮑威爾來領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)，他們可能會(huì)贊成維持下限政策。像瓦爾許或泰勒這樣的候選人“可能會(huì)傾向于一種‘走廊’體系，依*稀缺的準(zhǔn)備金來減少IOER使用量，增加聯(lián)邦基金利率的交易活動(dòng)，并要求頻繁的公開市場操作來調(diào)整準(zhǔn)備金”。