本周四(8月24日)-周六(8月26日)美國堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)將在杰克遜霍爾主辦年度政策研討會(huì),今年會(huì)議主題為“促進(jìn)變化中的全球經(jīng)濟(jì)”。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Jannet Yellen)將在這次的會(huì)議上發(fā)表演講,分析師將密切關(guān)注她的講話,以尋找是否有關(guān)于政策正;瘯r(shí)間和速度方面的詳細(xì)信息 上周美聯(lián)儲(chǔ)官員以及分析師們表示,盡管存在通脹疲弱相關(guān)擔(dān)憂,但股市穩(wěn)步上漲、長債收益率低迷和美元走軟,已經(jīng)讓美聯(lián)儲(chǔ)做好今年再次升息的準(zhǔn)備, 美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周公布的7月會(huì)議記錄顯示,決策者意見有分歧,一些委員重點(diǎn)關(guān)注疲弱通脹,認(rèn)為這是應(yīng)暫停進(jìn)一步升息的一個(gè)原因,另一些委員則認(rèn)為仍然寬松的金融環(huán)境構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)需加以應(yīng)對(duì)。 與此同時(shí),上周有兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示,盡管聯(lián)儲(chǔ)升息,但最近金融環(huán)境有所放松,這一事實(shí)是保持緊縮政策計(jì)劃的一個(gè)原因。這其中包括以前采取較溫和政策立場(chǎng)的FOMC副主席杜德利。 美聯(lián)儲(chǔ)上周四(8月17日)表示,耶倫周五(8月25日)在杰克森霍爾會(huì)議的主題演講將討論“金融穩(wěn)定”。這次演講的性質(zhì),意味著她有可能解釋其對(duì)縮表速度的看法,什么狀況可能導(dǎo)致她改變預(yù)設(shè)線路,以及在通脹低迷情況下她傾向于多大程度推遲加息。若有關(guān)于其他央行政策正;赡苋绾胃淖兠缆(lián)儲(chǔ)計(jì)劃的內(nèi)容,也將給人以啟發(fā)。 NatWest Markets Strategy的分析師團(tuán)隊(duì)在晨報(bào)中寫道,“如果耶倫主席在杰克森霍爾提出類似的觀點(diǎn),說金融環(huán)境是目前支持維持逐步緊縮步伐的一個(gè)要素,我不會(huì)感到驚訝! 道明證券(TD Securities)分析師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),耶倫的講話可能較為中性,但如果“她將金融穩(wěn)定相關(guān)擔(dān)憂上升成為支持采取更激進(jìn)升息路徑的一個(gè)因素”,那她的講話將顯得意外“強(qiáng)硬”。 耶倫今年6月時(shí)曾就此事發(fā)表過意見,當(dāng)時(shí)并未顯得過度擔(dān)憂。當(dāng)被直接問及金融環(huán)境放松是否可能支持加快升息時(shí),她指出金融市場(chǎng)狀況只是美聯(lián)儲(chǔ)制定政策時(shí)所考察諸多信息中的一個(gè)方面。 美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新預(yù)測(cè)顯示,決策者預(yù)計(jì)今年再升息一次,可能在12月,與此同時(shí)開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。措施雙管齊下,將給短期借款成本、以及對(duì)企業(yè)和家庭投資決定而言至關(guān)重要的較長期利率都帶來上行壓力。 然而,近來疲弱的通脹數(shù)據(jù)令一些美聯(lián)儲(chǔ)委員認(rèn)為這些計(jì)劃應(yīng)當(dāng)暫緩,至少暫緩預(yù)期中的升息,直到可以清楚看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持久,且價(jià)格漲幅將升向美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。目前通脹率比目標(biāo)低大約0.5個(gè)百分點(diǎn)。 相對(duì)的做法是:政策維持寬松,而金融環(huán)境在升息之際仍然放松,給了美聯(lián)儲(chǔ)在不招致太大經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)一步收緊政策的空間。長債收益率最近下跌,加上企業(yè)獲利強(qiáng)勁,共同推高股市。全球其他地方經(jīng)濟(jì)改善,特別是歐元區(qū),也促成了美元下滑所帶來的金融環(huán)境放松。 根據(jù)7月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄顯示,“一位參與者”指出在當(dāng)前環(huán)境下緩慢而持續(xù)地收緊政策,將可能在擔(dān)心金融市場(chǎng)過度波動(dòng)和重點(diǎn)關(guān)注通脹的兩派委員之間達(dá)到適當(dāng)?shù)钠胶狻?br> 美國克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)上周表達(dá)強(qiáng)硬態(tài)度,認(rèn)為即便最近通脹數(shù)據(jù)疲軟令聯(lián)儲(chǔ)官員看法不一,但升息應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行。 梅斯特當(dāng)時(shí)在接受專訪時(shí)稱,盡管今年有些物價(jià)數(shù)據(jù)下降,但預(yù)期卻更加穩(wěn)定,并表示貨幣政策必須預(yù)期數(shù)據(jù)的變化,而不是對(duì)暫時(shí)的偏差做出反應(yīng)。她表示,未來幾個(gè)月及幾年,美聯(lián)儲(chǔ)迫于形勢(shì)升息力度比目前計(jì)劃大或小的可能性相同。 另外,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)本周也將在杰克遜霍爾年會(huì)上講話,市場(chǎng)參與者將尋找2018年歐洲央行縮減每月資產(chǎn)購買規(guī)模的線索。這可能是他在歐洲央行9月7日會(huì)議前的最后一次公開講話。
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