逢低買入仍是黃金投資良策

　　從技術形態(tài)角度分析，1200美元/盎司是非常理想的建倉點位，從中長期資產(chǎn)配置的角度考慮，逢低買入仍是投資黃金的良策。
　　
　　判斷黃金價格未來走勢，須對黃金的本質具有清晰的認識，綜合來講，黃金具有貨幣屬性和避險屬性，避險屬性則是從貨幣屬性衍生而來。本質上，黃金的價格波動實際上是與全球各國貨幣的匯率變動。內(nèi)在邏輯是，黃金在信用貨幣所代表的國家信用背書不那么可*時，凸顯出貨幣避險屬性。因此，分析黃金價格趨勢，須看全球主要貨幣的匯率對比趨向和各國對黃金貨幣屬性的認可。綜合分析，黃金處于底部區(qū)域，仍是資產(chǎn)配置的較優(yōu)選擇。
　　
　　這毋庸置疑繞不開國際貨幣之首，美元。當前對黃金形成明顯壓制的重要因素在于美元步入加息周期。美國經(jīng)濟復蘇狀況相對其他國家，具有比較優(yōu)勢，這也是在其他主要經(jīng)濟體推行寬松貨幣政策之時，美國逐步收緊貨幣政策的重要籌碼。不可忽視，市場預期早已開始消化美元加息的利空影響。如2012年至2015年12月，美聯(lián)儲宣布正式加息之前，市場加息預期始終在黃金下跌中起到舉足輕重的作用。美聯(lián)儲雖剛剛步入加息周期，但美元的升值步伐早已提前了4年開啟。實際加息后，美元加息不再是利空黃金的重要因素，而加息步伐的快慢成為主因。加息與加息快慢的區(qū)別在于影響周期的長短，顯然加息步伐快慢的影響周期較短，也就是加息快對黃金利空，慢則利多。簡言之，美元加息對黃金的長期利空影響基本消化殆盡，美元加息步伐快慢這種短期影響猶存，但明顯發(fā)生了趨勢性的變化，即黃金的長期利空因素消除。
　　
　　針對美元指數(shù)的構成貨幣分析，美元指數(shù)的升值相對應其他貨幣的綜合貶值。從未來經(jīng)濟政治前景來看，美國相對其他國家仍是一枝獨秀，因此美元升值具有相對堅實的經(jīng)濟支撐。美元指數(shù)最主要的三大構成歐元、日元和英鎊，其中歐元和日元未來繼續(xù)寬松的空間已經(jīng)很少，歐元區(qū)和日本寬松貨幣政策的邊際效應明顯減弱。在英國脫歐的影響下，英國的貨幣政策或將逐步開啟寬松步伐，但其影響程度相對較��；當然，短期內(nèi)或掀起“腥風血雨”。綜上，歐元和日元極度寬松的政策在保持或收縮的市場預期下，貶值預期減弱，升值預期提高，對美元指數(shù)形成壓制。歐元區(qū)和日本寬松貨幣政策收縮的邊際效應顯現(xiàn)之時，會因歐日寬松退出，對黃金形成短期壓制，但很快會因美元指數(shù)下行而推動黃金上漲。
　　
　　從全球貨幣體系角度分析，美元一支獨大的格局仍未打破，但其他主要經(jīng)濟體從未放棄謀求自身貨幣的國際地位。如人民幣將逐步崛起，要完成這個過程，在提高自身經(jīng)濟政治實力的同時，還需要逐步改變自身的外匯儲備結構，提高黃金儲備的比例，減少對美元的依賴程度。同理，推及其他國家或經(jīng)濟體，黃金將作為重要的戰(zhàn)略儲備貨幣的角色而備受青睞，這也是黃金價格在接近成本區(qū)域逐步上漲的重要動因之一。尤為重要的是，在人民幣貶值預期推動下，人民幣黃金的溢價更為明顯，這是國內(nèi)黃金相較國際黃金的優(yōu)勢。
　　
　　另外，若從商品屬性角度分析，黃金作為實物商品，有其自身的綜合生產(chǎn)成本，全球排名前20多家的平均綜合生產(chǎn)成本在1150美元/盎司附近，雖然黃金可能跌破成本線，但相信這就是黃金的底部區(qū)域。目前，黃金價格緊鄰1250美元/盎司支撐，距離下方更強支撐僅有100美元的空間。從技術形態(tài)角度分析，1200美元/盎司也是非常理想的建倉點位，從中長期資產(chǎn)配置的角度考慮，逢低買入仍是投資黃金的良策。