再次看空黃金的投行們可能再次被狠狠打臉

　　zerohedge網(wǎng)站周二(10月18日)撰文稱，由于多頭還是稍顯過剩，黃金回落至200日移動均線十分正常。
　　
　　然而在缺乏行情的情況下，上周大空頭數(shù)量顯著增加，最新看空黃金的銀行是荷蘭銀行(ABN AMRO)。
　　
　　集體唱空
　　
　　當主流銀行集體鼓吹黃金牛市結(jié)束的時候，幾乎就可以肯定牛市還未結(jié)束。需要注意的是，很多主流銀行才剛剛轉(zhuǎn)為看多黃金。
　　
　　更重要的事，在2011年黃金創(chuàng)新高時銀行并不愿意宣稱牛市結(jié)束。因此對黃金多頭來說，近期的唱空根本無所謂。
　　
　　法國外貿(mào)銀行(Natixis)指出歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)沒有繼續(xù)寬松，美聯(lián)儲(FED)明年會加息三次。
　　
　　雖然歐洲央行和日本央行近期不會繼續(xù)寬松，但是其動作的重要性無法與美聯(lián)儲相提并論。
　　
　　而就算美聯(lián)儲會加息數(shù)次，也需要考慮幅度是否會超過市場的通脹預(yù)期。
　　
　　如上圖所示，70年代美聯(lián)儲落后于通脹預(yù)期，造成黃金飆漲。
　　
　　從目前來看，連美聯(lián)儲自己都無法確定明年該怎么辦。因為加息會打壓風(fēng)險資產(chǎn)，所以額外加息會不會利空美元其實尚未可知。
　　
　　富國銀行(Wells Fargo)提出自1800年以來商品的長熊市平均為20年，目前處于第五年。
　　
　　當然參照歷史沒有錯，不過目前的黃金牛市和70年代牛市相仿。
　　
　　因此2011-2015的黃金熊市可能更像1974-1976的修正微周期，而不是20年熊市起點。
　　
　　此外，1800年以來的貨幣環(huán)境一直在改變，卻從未有像現(xiàn)在這樣的極端情況。
　　
　　頭寸變化
　　
　　當然可能會有錯誤的原因?qū)е曼S金下挫。黃金在12月加息預(yù)期前可能會陷入掙扎，預(yù)期這段期間會陷入橫盤整理，也不排除進一步修正。
　　
　　不過從上周的COT報告可以看到，對期貨市場頭寸的擔(dān)憂已經(jīng)顯著減少。
　　
　　投機性凈多頭再減5萬手至22萬手，相比7月峰值減少逾12萬手。
　　
　　需要指出的是，分類報告顯示管理機構(gòu)的凈多頭相比峰值減少逾40%。
　　
　　可以確信的是，近幾年的貨幣實驗最好會有悲慘的結(jié)果，即使短期承壓，黃金的長期趨勢不會變。