逢低抄底？這兩個指標暗示黃金漲勢難持久

　　黃金年初以來已經(jīng)漲了30%左右，因投資者對宏觀環(huán)境感到擔憂，不斷買入黃金對沖風險。
　　
　　然而其他因素暗示，黃金存在巨大的回落風險。
　　
　　回顧2011-2012年，金價從1300多美元一路上漲至接近1900美元/盎司，一年時間漲幅接近50%�？偨Y(jié)一下當時推動金價上漲的因素發(fā)現(xiàn)，當時美聯(lián)儲正維持利率接近零的水平，QE還在源源不斷制造貨幣，通脹水平也處于歷史高位，正是這樣的環(huán)境才成就了黃金。
　　
　　回到眼前，支撐金價在2011年上漲的因素似乎已經(jīng)不再，美聯(lián)儲去年首次加息，QE也結(jié)束很久了，通脹更是難見蹤影，唯一可以支撐黃金的就是人們的恐懼，比如6月的英國退歐事件、股票市場下跌的風險。
　　
　　但是下面這兩個因素可能對黃金產(chǎn)生更持久的影響。
　　
　　就業(yè)報告
　　
　　勞動力市場復蘇是經(jīng)濟走好的基礎，如果就業(yè)不好，則居民消費就會受到影響，經(jīng)濟也會受到抑制。正因如此，投資者才會過于關注每個月的數(shù)據(jù)，還據(jù)此預測下一個月的數(shù)據(jù)好壞。上圖可知，過去五年，每個月新增非農(nóng)就業(yè)人員人數(shù)穩(wěn)定在20萬人左右。
　　
　　勞動力市場復蘇是經(jīng)濟走好的基礎，如果就業(yè)不好，則居民消費就會受到影響，經(jīng)濟也會受到抑制。正因如此，投資者才會過于關注每個月的數(shù)據(jù)，還據(jù)此預測下一個月的數(shù)據(jù)好壞。上圖可知，過去五年，每個月新增非農(nóng)就業(yè)人員人數(shù)穩(wěn)定在20萬人左右。
　　
　　油價
　　
　　普通人會認為，油價下跌對經(jīng)濟是好事情，因此低油價有利于消費。然而，在資本市場卻是另外一個邏輯：油價走低暗示需求不足，對市場產(chǎn)生負面影響。還會引起信用利差上升，加劇債務負擔，導致股價走低，股價下跌又會引發(fā)恐慌性拋售，最終形成一個自我循環(huán)。
　　
　　所以，盡管油價下跌對消費者是好事情，但是如果下跌過多，又會引發(fā)市場動蕩。這也是年初以來，黃金上漲的重要原因。
　　
　　所以，盡管油價下跌對消費者是好事情，但是如果下跌過多，又會引發(fā)市場動蕩。這也是年初以來，黃金上漲的重要原因。
　　
　　綜合來看，由于投資過于關注這兩個指標，他們據(jù)此描述整個宏觀環(huán)境的棱廓，如果就業(yè)報告疲軟或者油價下跌，他們就會感到恐懼，這常常會引發(fā)市場劇烈下跌，制造市場完美風暴，引發(fā)黃金上漲。