本周全球央媽可謂“戲碼十足”，從“不*譜男友”卡尼、加央行行長(zhǎng)波洛茲、再到“超級(jí)馬里奧”德拉基，甚至還有我們的中國(guó)“央媽”，都給市場(chǎng)制造了大意外。這也同時(shí)提醒投資者，2016年或許仍將是“央媽的世界”。
德拉基意外明確暗示3月寬松 歐元暴跌
歐洲央行(ECB)周四(1月21日)宣布，維持主要再融資利率于0.05%不變，維持隔夜存款利率在-0.30%不變，此外,央行維持隔夜貸款工具利率在0.30%不變，均符合市場(chǎng)預(yù)期。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Dragi)在隨后的新聞?dòng)浾邥?huì)上發(fā)出在3月再度寬松的強(qiáng)烈信號(hào)，從而引爆歐元跌勢(shì)。
德拉基周四表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速與通脹前景趨緩將迫使該央行在3月重新審視其政策立場(chǎng)。這是一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，暗示央行可能在數(shù)月內(nèi)出臺(tái)更多寬松政策。
德拉基并表示，全球市場(chǎng)震蕩、油價(jià)大跌和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)全面趨疲，令歐洲面對(duì)的經(jīng)濟(jì)阻力迅速加大，因此歐洲央行需準(zhǔn)備好動(dòng)用任何可能的工具，應(yīng)對(duì)通脹率降至負(fù)值以及增長(zhǎng)放慢的情況。
這些意外明確的言論打壓歐元/美元下跌近1%，最低觸及1.0799，刷新近兩周來(lái)的低位。
市場(chǎng)迅速消化3月降息的預(yù)期；這比市場(chǎng)先前預(yù)期的降息時(shí)間提前了三個(gè)月，因市場(chǎng)認(rèn)為德拉基幾乎是承諾會(huì)采取行動(dòng)，與去年10月的做法十分相似。德拉基在10月預(yù)示12月可能降息并延長(zhǎng)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。
摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟(jì)分析師Greg Fuzesi稱(chēng)：提前在3月降息并不難，但量化寬松延長(zhǎng)六個(gè)月就比較遙遠(yuǎn)，而周四的會(huì)議暗示緊迫性更高。
他表示，選項(xiàng)包括降息10個(gè)基點(diǎn)以上、每月資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)從600億歐元提高至700億歐元(650億美元提高至760億美元)，為階梯式存款利率和額外長(zhǎng)期再融資操作敞開(kāi)大門(mén)。
12月，歐洲央行管理委員會(huì)決定將存款工具利率從負(fù)0.20%下調(diào)至負(fù)0.30%，并擴(kuò)大其1.5萬(wàn)億歐元的量化寬松計(jì)劃。
在12月，歐洲央行表示不會(huì)擴(kuò)大量化寬松政策規(guī)模后，投資者大失所望，當(dāng)日歐元/美元暴漲3.1%，為2009年3月來(lái)最大單日百分比升幅。
加拿大豐業(yè)銀行(Scotia)表示，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基周四新聞發(fā)布會(huì)上使用了非常強(qiáng)烈的措辭，暗示央行將在下次政策會(huì)議上采取更為強(qiáng)力的行動(dòng)。
豐業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Frederic Pretet撰寫(xiě)評(píng)論稱(chēng)，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看上去與12月份保持不變，但歐洲央行似乎對(duì)通脹非常緊張。德拉基指出通脹前景出現(xiàn)“顯著”變動(dòng)；這番評(píng)論提升了市場(chǎng)這樣一種預(yù)期，即如果歐洲央行決策者希望確保通脹率向目標(biāo)回升而不出現(xiàn)進(jìn)一步延誤，則決策者將需要增加每月資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)金額。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)目前預(yù)計(jì)歐洲央行3月會(huì)再寬松，而此前預(yù)計(jì)6月才會(huì)行動(dòng)。
Skagen Tellus的投資組合經(jīng)理Torgeir Hoeien表示，德拉基在周四的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)出了強(qiáng)烈信號(hào)，歐洲央行在下調(diào)政策利率的路徑上，并且還有可能在3月份增加歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的增長(zhǎng)率。存款利率很可能將從當(dāng)前的-0.3%下調(diào)至-0.5%。
BlueBay Asset Management基金經(jīng)理Mark Dowding也認(rèn)為，德拉基在為3月份推出更多的貨幣寬松政策做準(zhǔn)備。
英國(guó)央行追隨美聯(lián)儲(chǔ)加息？市場(chǎng)已經(jīng)斷念
英國(guó)央行(BOE)行長(zhǎng)卡尼(Mark Carney)周二在新年的首次講話(huà)中表示，現(xiàn)在還不是加息的時(shí)機(jī)。這一表態(tài)暗示央行并不急于收緊貨幣政策，英鎊/美元隨后短線急挫逾100點(diǎn)。
卡尼發(fā)表今年首次重要講話(huà)中稱(chēng)，現(xiàn)在還不是加息的時(shí)候，邁向貨幣政策正常化之路仍在“起步”，未設(shè)定時(shí)間表。
他說(shuō)道：“關(guān)于利率，我們將在正確的時(shí)間做正確的事情。與危機(jī)前相較之下，實(shí)質(zhì)利率僅會(huì)緩步回升且幅度有限�！�
卡尼講話(huà)過(guò)后，英鎊/美元隨后短線急挫逾100點(diǎn)，并一度觸及1.4130的2009年初以來(lái)最低水平。
英鎊兌美元和歐元自12月初以來(lái)均下跌9%，英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)跌至一年最低。
Quaesta首席執(zhí)行長(zhǎng)Thomas Suter說(shuō)道：“卡尼的講話(huà)很明顯地帶有非常鴿派基調(diào)，結(jié)果是英鎊觸及了長(zhǎng)期的低位�！�
卡尼稱(chēng)，去年年中全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比他預(yù)期的低，當(dāng)時(shí)他預(yù)計(jì)到2016年初關(guān)于何時(shí)加息的決定將“更清晰”，在加息前他需要看到更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)和通脹前景。
雖然許多人仍認(rèn)為英國(guó)央行是最有可能跟隨美聯(lián)儲(chǔ)(FED)加息的央行，但市場(chǎng)定價(jià)表明，市場(chǎng)已經(jīng)放棄了今年加息的預(yù)期。
加元跌得太狠 波洛茲意外按兵不動(dòng)
加拿大央行(BOC)周三意外決定不進(jìn)行降息，但承認(rèn)做出這一決定并不輕松，央行在經(jīng)濟(jì)滑坡的同時(shí)對(duì)加元迅速貶值也感到擔(dān)憂(yōu)。
加拿大央行維持指標(biāo)利率在0.5%不變，央行自去年7月降息后，一直未再調(diào)整利率。
加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲(Stephen Poloz)罕見(jiàn)地提到央行管理委員會(huì)討論的內(nèi)情：“可以說(shuō)...我們?cè)谟懻撻_(kāi)始時(shí)是傾向于進(jìn)一步放寬貨幣政策的�！�
分析師指出，假如降息的話(huà)，加元匯率匯率勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步走低。
央行強(qiáng)調(diào)，加元大幅且快速貶值可能推高通脹預(yù)期。加元兌美元已跌破0.72美元或1.3889加元，該水準(zhǔn)是周三貨幣政策報(bào)告的匯率依據(jù)。這使經(jīng)濟(jì)獲得的刺激比預(yù)想的要多。
野村證券(Nomura)周二發(fā)布客戶(hù)報(bào)告表示，加拿大央行出人意料的維持利率在0.50%不變，顯示出該國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激的政策方向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。
整體而言，加拿大央行今日維持利率不變的決定表明貨幣政策對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)效果已不明顯。野村證券認(rèn)為出現(xiàn)這種決議結(jié)果的原因主要有兩個(gè)：1.加拿大政府正在嘗試推行新財(cái)政刺激方案，有望減緩經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，并帶來(lái)更好的增長(zhǎng)前景；2.加拿大央行認(rèn)為再度降息可能會(huì)引發(fā)的金融失衡或大于潛在的利好，因此不值得冒險(xiǎn)。
在加拿大央行決定維持利率在0.5%不變后，加元一度大漲逾100點(diǎn)，并結(jié)束13日連跌。
單周放水逾萬(wàn)億！中國(guó)"央媽"也很拼
外匯占款大降、年度繳稅，以及將開(kāi)始的CNH繳存準(zhǔn)等影響本周集中發(fā)酵，中國(guó)央行(PBOC)除在公開(kāi)市場(chǎng)放巨量進(jìn)行逆回購(gòu)?fù)猓刂聊壳�，本周已兩次SLO和MLF，伴以SLF多管齊下，加上國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，單周凈投放資金逾1.3萬(wàn)億人民幣。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在匯率問(wèn)題未解決情況下，央行上述舉措料意在最大限度地延遲降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)�？紤]春節(jié)前例來(lái)是資金備付高峰期，若流動(dòng)性緊張蔓延至股市引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)，仍不排除降準(zhǔn)現(xiàn)身；惟央行連環(huán)動(dòng)作后，這種可能性進(jìn)一步下降。
不包括未公布規(guī)模的SLF，央行本周除在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行5550億元逆回購(gòu)?fù)�，周一和周三兩次進(jìn)行了總額2050億元的SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)，周二和周四進(jìn)行了總額7625億元MLF(中期借貸便利)。加上800億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款，扣除2400億逆回購(gòu)到期和當(dāng)周到期的SLO，本周凈投放達(dá)13075億元。
三菱東京日聯(lián)銀行中國(guó)首席金融市場(chǎng)分析師李劉陽(yáng)稱(chēng)，從央行多番舉動(dòng)判斷，“它是不想(盡快)降準(zhǔn)的。理論上來(lái)說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)報(bào)需求，滾動(dòng)量會(huì)再放大�！彼忉屨f(shuō)，為穩(wěn)定人民幣匯率，只要流動(dòng)性緊張沒(méi)有明顯沖擊股市，央行有可能會(huì)繼續(xù)采用逆回購(gòu)、MLF和SLO等多重手段，最大限度地延后降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)。
周四公開(kāi)市場(chǎng)4000億元的單日逆回購(gòu)操作量，和本周4650億元的公開(kāi)市場(chǎng)資金凈投放規(guī)模，均創(chuàng)下自2013年2月以來(lái)近三年的新高。
央行周一和周三進(jìn)行兩次SLO，規(guī)模分別為550億元和1500億元，期限三天和六天；周二和周四分別進(jìn)行了4,100億元和3,525億元的MLF，期限含三個(gè)月、六個(gè)月和一年。另外，央行周四公告明確表示，按需足額提供流動(dòng)性支持。
黑田暗示日銀將采取行動(dòng)
全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩迫使發(fā)展中國(guó)家要應(yīng)對(duì)本幣貶值這一棘手問(wèn)題，但今年以來(lái)表現(xiàn)最好貨幣也許讓該國(guó)央行“如坐針氈”。
因在大宗商品價(jià)格低迷造成今年年初以來(lái)至少有16種貨幣創(chuàng)下紀(jì)錄低點(diǎn)之際，日元被視作避險(xiǎn)貨幣，并打敗所有其他主要貨幣。今年迄今日元大漲2.8%，美元/日元本周一度跌至去年1月來(lái)最低的115.97。
分析師指出，這個(gè)局面可能會(huì)讓日本央行(BOJ)憂(yōu)心忡忡，他們?cè)鞠Ｍ編刨H值來(lái)協(xié)助促進(jìn)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)沖基金與大型投機(jī)者2012年以來(lái)首次凈做多日元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，大宗商品暴跌撼動(dòng)全球市場(chǎng)，在這些因素影響下，日元今年以來(lái)上演一出反彈“好戲”。
法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)表示，我們繼續(xù)相信日本央行近期采取額外行動(dòng)是不可避免的，更加確切的是，日本央行可能在4月27日-28日“放水”。
該行指出：“這應(yīng)會(huì)幫助重新推高美元/日元匯率，尤其是考慮到我們對(duì)于中國(guó)局勢(shì)的相對(duì)樂(lè)觀情緒以及美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)加息三次的觀點(diǎn)�！�
MSCI所有國(guó)家全球指數(shù)陷入熊市，油價(jià)崩跌至12年低點(diǎn)，俄羅斯盧布與墨西哥比索周三創(chuàng)下新低。這引起市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景變得暗淡、美聯(lián)儲(chǔ)今年將不得不減少加息次數(shù)的擔(dān)憂(yōu)。日本經(jīng)常帳為盈余，由此成為吸引避險(xiǎn)資金流入的地方。
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)周四暗示任何進(jìn)一步貨幣寬松將可能采取擴(kuò)大當(dāng)前大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的形式。
由于石油價(jià)格大跌使得通脹率進(jìn)一步遠(yuǎn)離央行2%的目標(biāo)，且全球股市下挫傷害企業(yè)信心，外界對(duì)日本央行最早可能在下周政策評(píng)估時(shí)就擴(kuò)大刺激舉措的臆測(cè)升溫。他強(qiáng)調(diào)日本央行準(zhǔn)備好在必要時(shí)擴(kuò)大貨幣刺激措施，以確保實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。
日本央行自2014年10月祭出大規(guī)模刺激計(jì)劃以來(lái)，一直維持貨幣政策穩(wěn)定。但油價(jià)重挫以及家庭支出疲軟，已經(jīng)令核心消費(fèi)者通脹率降至近零水準(zhǔn)，使得央行面臨出臺(tái)更多措施的壓力。
據(jù)日本經(jīng)濟(jì)新聞周五報(bào)導(dǎo)，因油價(jià)下跌使央行實(shí)現(xiàn)其2%通脹目標(biāo)變得空前困難，日本央行正“認(rèn)真考量”擴(kuò)大其貨幣寬松舉措。
報(bào)導(dǎo)表示，日元升值與股市下跌，也將是日本央行下次政策檢討的重點(diǎn)，央行將于1月28-29日舉行為期兩天的政策會(huì)議。
日本經(jīng)濟(jì)新聞引述一名日本央行高級(jí)官員稱(chēng)，油價(jià)下跌可能壓抑消費(fèi)者通脹預(yù)期�！澳敲次覀儜�(yīng)該考慮進(jìn)一步寬松”。
報(bào)導(dǎo)并顯示，最有可能采取的寬松措施是增加國(guó)債購(gòu)買(mǎi)額度；也有建議增加ETF購(gòu)買(mǎi)額度。
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1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
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