中國(guó)政府及央行摩拳擦掌，力保人民幣匯價(jià)不失控

　　本周以來(lái)，人民幣匯率保衛(wèi)戰(zhàn)的戰(zhàn)斗力度升級(jí)，在中國(guó)官方的強(qiáng)力干預(yù)下，離岸人民幣做空勢(shì)力得到有效遏制。
　　
　　不少交易商稱，上周五和本周一(1月8-11日)國(guó)有銀行在香港市場(chǎng)上大量購(gòu)入人民幣，隔夜人民幣借貸成本到本周二已飆升至66%，這樣使得做空人民幣的投資者融資成本異常高企。征募國(guó)有金融企業(yè)購(gòu)買人民幣資產(chǎn)干預(yù)匯市是北京方面的典型舉措，之前在離岸市場(chǎng)上也有過(guò)類似干預(yù)。
　　
　　此前，中國(guó)官員和央行強(qiáng)調(diào)，國(guó)家不會(huì)允許人民幣貶值失控。
　　
　　中國(guó)官員和央行顧問在接受采訪時(shí)稱，政府希望人民幣緩步貶值，刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是交易者試圖超前透支人民幣貶值空間的做法十分危險(xiǎn)。
　　
　　中國(guó)對(duì)于香港離岸人民幣市場(chǎng)一天2300億美元的交易量相當(dāng)敏感。離岸市場(chǎng)交易者預(yù)期中國(guó)需要進(jìn)一步貶值人民幣匯率，香港和大陸兩地市場(chǎng)人民幣匯差上周擴(kuò)至歷史高點(diǎn)。
　　
　　中國(guó)人民幣銀行對(duì)在岸人民幣市場(chǎng)實(shí)施管控，匯價(jià)一天的波幅限制在2%以內(nèi)。而離岸市場(chǎng)，匯價(jià)則自由浮動(dòng)。
　　
　　上周，香港市場(chǎng)離岸人民幣匯價(jià)跌幅達(dá)到2.7%，遠(yuǎn)超在岸市場(chǎng)1.1%的跌幅，市場(chǎng)猜測(cè)央行已失去對(duì)匯價(jià)控制。在國(guó)內(nèi)，消費(fèi)者也爭(zhēng)相去銀行拋售人民幣、買入美元。
　　
　　現(xiàn)在，中國(guó)央行正試圖重申自己才是真正的大老板。近幾天，央行官員對(duì)此前大力做空人民幣的投機(jī)者進(jìn)行了口誅筆伐。
　　
　　周一，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任韓俊稱，認(rèn)為人民幣兌美元匯價(jià)可能跌幅超過(guò)10%的想法十分可笑，而且根本不可能。他還證實(shí)央行在上周五和本周一對(duì)離岸市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)。
　　
　　韓俊在紐約告訴一名聽眾：“嘗試做空人民幣不會(huì)取得成功，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)變�！�
　　
　　上周，央行指出匯價(jià)下行來(lái)自投資力量驅(qū)動(dòng)，與中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)無(wú)關(guān)。央行官員則一貫對(duì)其管控人民幣匯價(jià)的做法進(jìn)行辯護(hù)，稱即使兌美元匯率下跌，人民幣兌一貨幣籃子的走勢(shì)還是大體保持穩(wěn)定。
　　
　　而對(duì)中國(guó)官方而言，全球貨幣優(yōu)先級(jí)也出現(xiàn)調(diào)整。中國(guó)官員及央行顧問稱，去年11月IMF將人民幣納入全球儲(chǔ)備貨幣籃子，官員們就調(diào)整了目標(biāo)，通過(guò)使用貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。人民幣匯率走弱能夠刺激通脹和出口。
　　
　　不過(guò)，這樣的做法現(xiàn)在似乎有些過(guò)頭了，因此需要干預(yù)重新對(duì)匯價(jià)進(jìn)行控制。
　　
　　2016年頭幾個(gè)交易日，央行自己的一些做法觸發(fā)了離岸人民幣市場(chǎng)的賣空行為。
　　
　　上周一到周四，央行大幅調(diào)低在岸人民幣兌美元匯價(jià)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康的恐慌情緒空前高漲。不過(guò)，交易商稱，央行已調(diào)整策略，周五開始力挺人民幣匯價(jià)，一些大型國(guó)有銀行在海外市場(chǎng)拋售美元買入人民幣。周一，離岸人民幣兌美元匯價(jià)走高達(dá)1.5%，周二繼續(xù)上漲。
　　
　　中國(guó)銀行的購(gòu)匯在周二有效遏制了香港人民幣市場(chǎng)頹勢(shì)。人民幣銀行間借貸基準(zhǔn)利率躥升到空前的66.8%，再破周一的歷史紀(jì)錄13.4%。這一基準(zhǔn)利率每天早上由18家國(guó)內(nèi)銀行給出的各自利率綜合決定。交易者稱當(dāng)天人民幣實(shí)際借貸利率上升高達(dá)110%。
　　
　　香港一銀行高級(jí)交易員稱：“市場(chǎng)仍然缺少現(xiàn)金�！�
　　
　　澳新銀行新加坡外匯策略師Khoon Goh，高額的借貸成本已讓投資者無(wú)力維繼此前的交易策略。周二，融資成本繼續(xù)高企，投資者試圖了結(jié)現(xiàn)有倉(cāng)位，唯恐面臨更大損失。
　　
　　匯價(jià)回撤，央行目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，人民幣在岸與離岸匯價(jià)保持協(xié)調(diào)，投資未來(lái)的套利空間也受到限制。周二，離岸市場(chǎng)匯價(jià)走強(qiáng)，對(duì)在岸價(jià)出現(xiàn)升水。
　　
　　周二晚些時(shí)候，人民幣兌美元在岸價(jià)報(bào)收與6.5695，離岸價(jià)則收于6.5746。
　　
　　香港一高級(jí)交易員談及央行干預(yù)稱：“這是迄今為止央行發(fā)出的最大信號(hào)�！�
　　
　　不過(guò)，央行的做法雖然現(xiàn)在取得了成效，但短期和長(zhǎng)期看，都會(huì)另有所失。
　　
　　央行的做法讓市場(chǎng)疑慮，北京方面承諾給于市場(chǎng)決定人民幣匯價(jià)更多的話語(yǔ)權(quán)能否兌現(xiàn)。香港的一些投資者稱，央行大力干預(yù)離岸市場(chǎng)的做法可能阻礙人民幣在全球的使用面。
　　
　　對(duì)沖基金經(jīng)歷Alexandra Edstein：“這一做法已對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生極大的影響，以后是否會(huì)繼續(xù)這么做尚不得而知。”
　　
　　晨星投資高級(jí)證券分析師Michael Wu說(shuō)，同時(shí)，香港銀行間借貸成本高企也可能抑制一些缺乏足夠人民幣存款銀行的人民幣放貸業(yè)務(wù)，這些銀行也需要借貸�；�于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，香港銀行已經(jīng)削減了人民幣借貸業(yè)務(wù)。
　　
　　分析師說(shuō)，最近人民幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩也可能使離岸人民幣債券保險(xiǎn)交易受到抑制。