人民幣貶值下的機會：關(guān)注黃金ETF與黃金QDII

　　2016年的開始可以說是血雨腥風(fēng)，人民幣兌美元連續(xù)貶值，新年首周A股大幅下跌，債市也受到壓制。配置黃金的邏輯則在于，人民幣貶值的過程中，中短期黃金價格表現(xiàn)相對堅挺，但是美元的走強中長期會壓制黃金表現(xiàn)，所以黃金資產(chǎn)作為其次的選擇對象。
　　
　　2016年的開始可以說是血雨腥風(fēng)，人民幣兌美元連續(xù)貶值，新年首周A股大幅下跌，債市也受到壓制。即將到來的無論是最好的時代還是最壞的時代，投資者的資產(chǎn)配置都要進(jìn)行一次大的調(diào)整。
　　
　　人民幣貶值
　　
　　國內(nèi)缺乏投資機會
　　
　　上周五，人民幣兌美元匯率中間價報6.5636，較前一交易日小幅上漲10個基點，結(jié)束8個交易日的連續(xù)下跌。
　　
　　在國金基金經(jīng)理徐艷芳看來，人民幣貶值的主要根源是中美兩國經(jīng)濟(jì)走勢不同決定的。目前，美國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇通道，而中國中長期經(jīng)濟(jì)處于增速的下行通道。資金有流出中國、涌入美國的沖動。同時，中國央行進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率改革，加大了匯率的日內(nèi)波動幅度。人民幣貶值過程持續(xù)的時間取決于美國經(jīng)濟(jì)回暖的程度和加息的速度。
　　
　　國內(nèi)股市開年連續(xù)大跌，降低了投資者的收益預(yù)期，人民幣貶值和美國加息對國內(nèi)債市形成壓制。美國加息導(dǎo)致中美利差縮窄，壓制國內(nèi)債券收益率下行的空間。
　　
　　關(guān)注黃金ETF與黃金QDII
　　
　　在人民幣貶值的背景下，以人民幣計價的黃金QDII和黃金ETF，以及以美元計價的美國資產(chǎn)迎來了較好的投資時機。市場上已成立4只黃金ETF，分別是國泰黃金、華安黃金、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF。黃金ETF主要投資上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約Au99.99，追蹤黃金現(xiàn)貨價格走勢，與金價變化基本一致。
　　
　　另外以黃金為標(biāo)的的還有4只黃金QDII基金：諾安黃金、易方達(dá)黃金主題、嘉實黃金和匯添富黃金及貴金屬，以上產(chǎn)品均成立于2011年。投資黃金QDII不僅分享到了金價上漲收益，還可得到美元兌人民幣升值的收益。今年以來，在股市大跌的背景下，4只黃金ETF的分別上漲了4.79%、4.66%、4.81%、4.78%。4只黃金QDII分別上漲了5.04%、5.42%、5.17%、5.22%，成為今年來變現(xiàn)最為出色的QDII基金。
　　
　　上海一位基金經(jīng)理表示，近期股市下跌、人民幣持續(xù)貶值、油價重挫以及地緣局勢緊張等眾多風(fēng)險事件推升了市場避險情緒。目前黃金已站穩(wěn)1070位置，并有機會達(dá)到1100附近位置。不過黃金的表現(xiàn)要弱于美元，美元的走強中長期會壓制黃金表現(xiàn)，2016年存在波段操作機會。
　　
　　如此一來，投資黃金QDII和黃金ETF則可以是投資者的較好選擇。不過，QDII贖回時間較長，而ETF黃金在交易所上市，變現(xiàn)較快。
　　
　　美元資產(chǎn)更優(yōu)
　　
　　在基金經(jīng)理看來，美元資產(chǎn)相對于黃金類產(chǎn)品更具優(yōu)勢。徐艷芳表示，人民幣在2016年相對美元貶值超過5%甚至10%，那么持有美元資產(chǎn)相對人民幣資產(chǎn)的無風(fēng)險收益就在5%以上，若考慮美元資產(chǎn)自身可能的價格增值，投資收益會更高；而美元資產(chǎn)里面，選擇無風(fēng)險資產(chǎn)還是風(fēng)險資產(chǎn)則視投資資金的風(fēng)險偏好而定。配置黃金的邏輯則在于，人民幣貶值的過程中，中短期黃金價格表現(xiàn)相對堅挺，但是美元的走強中長期會壓制黃金表現(xiàn)，所以黃金資產(chǎn)作為其次的選擇對象。
　　
　　國內(nèi)可投資的美元資產(chǎn)如美元QDII、銀行美元理財產(chǎn)品，人民幣資產(chǎn)換成美元等。
　　
　　長盛基金張帆則認(rèn)為，如果人民幣出現(xiàn)階段性貶值，建議以流動性較好、低風(fēng)險的品種為主要資產(chǎn)配置。當(dāng)權(quán)益、房地產(chǎn)等風(fēng)險資產(chǎn)在價格跌到一定程度后也可以逐步介入，配置的主要邏輯還是在貶值中后期，隨著資本的轉(zhuǎn)移，風(fēng)險資產(chǎn)有可能收到的沖擊最大，但機會也總是跌出來的，新一輪的風(fēng)險偏好也總是在底部孕育而出。