中國股市匯市再成全球“震中”，過度干預(yù)或弊端多多

　　巴倫周刊在周四(1月7日)的專欄文章中指出：毫無疑問，中國近期的貨幣和股票市場表現(xiàn)混亂令人瞠目，并成為了開年以來全球金融市場的最大看點。投資者希望中國停止過度干預(yù)人民幣匯率和股市，讓它們自由波動，反應(yīng)市場的真實一面。
　　
　　本周起，股票市場出現(xiàn)暴跌讓人回想起了去年的狂野表現(xiàn)。周四，上證綜指再度暴跌246點，跌幅7%，再度觸發(fā)熔斷機(jī)制，全然成為了2016股市新常態(tài)。從統(tǒng)計學(xué)上講，這種現(xiàn)象必須再發(fā)生相同次數(shù)才能稱為“不正�！�。不過事實上，按照現(xiàn)行規(guī)則，去年一整年觸發(fā)熔斷的次數(shù)不下15次。
　　
　　另外，中國股指也只是跌回了去年10月初的水平。那意味著市場相比過去3個月還是有4%的漲幅，這與去年同期表現(xiàn)類似。股價看起來還是相對較高的。
　　
　　此前，中國政府努力戳破去年上半年股市的泡沫，并確保股市不在下半年出現(xiàn)斷崖式下跌�，F(xiàn)在，政府再度出手救市，監(jiān)管機(jī)構(gòu)暗示將延長限制機(jī)構(gòu)賣空的時限。
　　
　　然而，雖然救市為的是恢復(fù)市場信心，但卻沒有收到相應(yīng)效果，股市反而成為強化政府貫徹政策的平臺，而非企業(yè)融資平臺。
　　
　　因此，本周的走勢并不出人意料。評論員起初認(rèn)為，周一的A股下跌是因為工業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但真正讓市場不安的原因，來自官方渠道的消息顯示，中國近期內(nèi)不會再出臺更多強力刺激政策。
　　
　　市場認(rèn)為，中國將承受結(jié)構(gòu)性改革帶來的鎮(zhèn)痛，這對于短期經(jīng)濟(jì)增長和低效率的國企都不是利好消息。
　　
　　過去一年，從中國流出的外資估計達(dá)到7000億美元。中國銀行業(yè)存款被吸噬，流動性降低，中國人民銀行不得不對銀行系統(tǒng)注入新的信貸。加上出口疲弱，人民幣也面臨貶值壓力，中國央行已花費至少5550億美元外匯儲備力挺人民幣。
　　
　　而同樣在2015年，歐洲和日本央行為恢復(fù)通脹和增長一直執(zhí)行寬松的貨幣政策，使得美元相對一籃子貨幣走強，中國方面也因而一直面臨這人民幣下行壓力。但是面對出口萎縮，中國還是決定放棄匯市保衛(wèi)戰(zhàn)。8月份，央行稱允許人民幣擴(kuò)大波幅，隨后人民幣兩內(nèi)巨貶3%。
　　
　　11月份，人民幣入選IMF特別提款權(quán)“籃子”，央行稱人民幣匯率形成不在只盯美元，而是盯住包括歐元和日元在內(nèi)的一攬子貨幣。
　　
　　12月份以來，人民幣再跌2.5%，周四一天就跌了0.5%。市場預(yù)計人民幣今年的跌幅在4.6%。
　　
　　中國僅僅是為在全球貨幣戰(zhàn)中自保？或許是吧，但毫無疑問中國正在取勝。過去2個月，人民幣兌日元、兌歐元、兌瑞郎、兌英鎊以及兌除韓元以外的其他亞洲貨幣都在下跌。
　　
　　人民幣貶值是經(jīng)濟(jì)刺激政策的表現(xiàn)形式，最終應(yīng)該利好股市。盡管短期來看，儲戶為避免進(jìn)一步貶值，會拋售更多的人民幣。
　　
　　北京方面唯一需要做的是讓投資者相信，政府沒有操控市場。杰弗瑞集團(tuán)策略師寫道：“當(dāng)局似乎不想讓匯率完全自由浮動，也不想讓證券市場充分反應(yīng)供求動態(tài)。然而，他們越是試圖人為阻止頹勢，就會有越多的資產(chǎn)被錯殺�！�
　　
　　因此任何人都無需大驚小怪。投資者應(yīng)該明白，在舊的干預(yù)政策失效的情況下，中國政策制定曾仍會祭出新的干預(yù)政策，來清理前次干預(yù)留下的后遺癥。