金價(jià)收跌一成 連跌三年看空情緒依然旺盛

　　剛剛過(guò)去的2015年，對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)并不是順心順意的一年。金價(jià)全年收跌10%。這是國(guó)際金價(jià)連續(xù)第三年下跌。
　　
　　金價(jià)在2015年下跌10%，主要受累于美國(guó)收緊貨幣政策和美元資金流，因一些投資者賣(mài)出黃金，以買(mǎi)入如股票等有收益的資產(chǎn)。
　　
　　在金價(jià)萎靡不振的時(shí)候，市場(chǎng)總是期望能抓住最后一根救命稻草。黃金投資者把希望寄托在“年底大行情“上。
　　
　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在每年的12月23日到1月3日期間，金價(jià)在過(guò)去10年中有9年上漲，平均漲幅達(dá)到2.9%。即便在創(chuàng)出10多年來(lái)最糟糕表現(xiàn)的2013年和2014年，金價(jià)在這個(gè)年末假期集中時(shí)段仍然呈現(xiàn)攀升態(tài)勢(shì)。
　　
　　Elemetal Capital LLC的Brad Yates等投資者把跨年行情歸功于全球最大黃金買(mǎi)家中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，后者一般會(huì)在春節(jié)前儲(chǔ)備黃金。
　　
　　北京時(shí)間1日凌晨消息，2015年的最后一天金價(jià)小幅上揚(yáng)，大行情卻并未出現(xiàn)，但這是不是金價(jià)上漲的一個(gè)勢(shì)頭還很難說(shuō)。如果正如Brad Yates等投資者所說(shuō)，在中國(guó)春節(jié)還未到來(lái)之前，金價(jià)的走勢(shì)還需靜待黃金市場(chǎng)最后的答卷。
　　
　　有分析師們認(rèn)為，由于美國(guó)剛剛開(kāi)始新的加息周期，新的一年黃金可能持續(xù)承壓。這種貴金屬預(yù)計(jì)要到2016年四季度美國(guó)加息因素被消化后才會(huì)重新開(kāi)始上漲，伴隨大宗商品價(jià)格的全面復(fù)蘇。但盡管如此，與其他主要大宗商品相比，黃金的表現(xiàn)可以稱(chēng)得上堅(jiān)挺。銅價(jià)今年已下跌25%左右，鐵礦石已下跌了43%左右，布倫特原油下跌約36%。在其他貴金屬當(dāng)中，鉑價(jià)今年下跌27.77%，銀價(jià)下跌11.6%。這是因?yàn)辄S金主要被用作價(jià)值存儲(chǔ)，而沒(méi)有什么工業(yè)用途。這使它較少受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和供應(yīng)過(guò)剩等問(wèn)題的影響。
　　
　　高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月金價(jià)將在1000美元／盎司的水平運(yùn)行。低通脹以及美國(guó)步入加息通道是其看跌金價(jià)的主要考量。曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)2013年金價(jià)暴跌的高盛集團(tuán)杰弗里?柯里表示，對(duì)金價(jià)來(lái)說(shuō)，最糟糕的時(shí)刻還在后面。他認(rèn)為金價(jià)會(huì)跌破1000美元重要心理關(guān)口，而且會(huì)在低位運(yùn)行相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。
　　
　　持相似觀點(diǎn)的還有花旗、JP摩根、興業(yè)以及荷蘭銀行等眾多國(guó)際著名投資銀行，當(dāng)然以匯豐銀行為代表的一些機(jī)構(gòu)持不同看法，他們預(yù)期2016年金價(jià)會(huì)觸底反彈，但匯豐的分析師也認(rèn)為金價(jià)在反彈前可能會(huì)跌破1000美元大關(guān)。
　　
　　從影響黃金市場(chǎng)運(yùn)行的諸多要素來(lái)看，2015年左右金價(jià)走勢(shì)的主要因素依次是美、歐貨幣政策的變化及預(yù)期帶來(lái)的美元大幅升值；全球性低通脹；世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致黃金實(shí)物需求不振；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)等。顯然前兩個(gè)因素是造成金價(jià)屢創(chuàng)近六年新低的決定性原因。
　　
　　展望2016年，上述因素中除了美國(guó)加息進(jìn)程對(duì)美元的影響外，其他部分相比2015年不太可能發(fā)生明顯的變化。也就是說(shuō)，從基本面分析未來(lái)一年金價(jià)下行的壓力仍會(huì)大于其上漲的動(dòng)力。
　　
　　但有觀點(diǎn)指出，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的歷史上，不乏金價(jià)上漲的先例，最近一次就是2004年6月至2006年6月的兩年間美國(guó)央行17次加息，而這段時(shí)間國(guó)際金價(jià)從400美元的水平漲到了700美元以上。
　　
　　持這種看法的人們忽略了金價(jià)上漲最重要的推手——通貨膨脹，而上一輪美聯(lián)儲(chǔ)升息與現(xiàn)在所處的通脹水平有著天壤之別。2004年至2006年美國(guó)的加息周期是伴隨全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，通貨膨脹快速抬頭的大環(huán)境進(jìn)行的，而當(dāng)前大宗商品價(jià)格仍處于多年罕見(jiàn)的低點(diǎn)，很多國(guó)家甚至還在為對(duì)抗通貨緊縮的威脅而努力。
　　
　　不同于以往，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟的新一輪升息進(jìn)程不是為應(yīng)對(duì)高通脹，而是逐步回歸金融危機(jī)前的貨幣政策常態(tài)。這無(wú)疑意味著支持金價(jià)上漲的另外一個(gè)重要因素——量化寬松政策進(jìn)一步遠(yuǎn)去。
　　
　　短期來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束本輪加息前，黃金市場(chǎng)預(yù)計(jì)還要經(jīng)歷一段艱難的時(shí)刻。
　　
　　其他基本面因素也對(duì)金市不利。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD 的黃金持倉(cāng)已接近七年低點(diǎn)。紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金合約空倉(cāng)也接近紀(jì)錄高點(diǎn)，油價(jià)偏空前景也向金價(jià)施加壓力。黃金的前景不太樂(lè)觀。
　　
　　黃金分析師建議，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)歷２０１３年的“搶金潮”后，投資者不妨參考海外機(jī)構(gòu)配置黃金的策略——每年將資產(chǎn)的一定比例投資于黃金，重在利用黃金與其他資產(chǎn)價(jià)格不同步的穩(wěn)定資產(chǎn)組合作用，而并非重視短期的價(jià)格漲跌收益。
　　
　　芝商所提供全球指標(biāo)性的COMEX黃金期貨及期權(quán)產(chǎn)品，并為亞洲投資者特別推出一公斤黃金期貨合約，可在香港進(jìn)行實(shí)物交割。