經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美聯(lián)儲(chǔ)是怎樣做到讓市場(chǎng)平穩(wěn)面對(duì)加息的？

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)如期開啟加息周期，包括Carl Riccadonna、Josh Wright和RichardYamarone在內(nèi)的彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家周四(12月17日)在最新的一份報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息做到了未引發(fā)嚴(yán)重市場(chǎng)反應(yīng)。
　　
　　美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布，將指標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%，這一加息幅度也符合市場(chǎng)的主流預(yù)期。
　　
　　三位彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家撰文稱，“美聯(lián)儲(chǔ)滿足了市場(chǎng)預(yù)期，在12月份會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)。未來(lái)政策道路僅僅略為平緩了一些，決策者仍預(yù)計(jì)明年會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)些許壓低了2016年之后的軌跡。對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估較上次會(huì)議并無(wú)實(shí)質(zhì)性改變。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)成員認(rèn)為增長(zhǎng)狀況良好，勞動(dòng)力市場(chǎng)今年以來(lái)的改善很顯著，不過他們表示仍將警惕地關(guān)注依然過低的通脹�！�
　　
　　他們同時(shí)指出，“除了經(jīng)濟(jì)評(píng)估之外，會(huì)后的官方聲明是近期措辭改變最大的一次：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度被描述為‘溫和’，家庭支出和商業(yè)投資被視為穩(wěn)固，出口則仍舊‘疲軟’。‘勞動(dòng)力資源的未充分利用’已‘明顯減少”’。”
　　
　　他們認(rèn)為，“選擇這樣的措辭表明美國(guó)已經(jīng)接近，但可能還未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。有關(guān)通脹的措辭基本不變，但承認(rèn)了基于調(diào)查的通脹預(yù)期指標(biāo)輕微下降。進(jìn)口價(jià)格和能源再度被稱為‘臨時(shí)性’因素�！�
　　
　　三位彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這一聲明終于轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)中性看法（此前認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)接近平衡”），這為接下來(lái)幾次會(huì)議加息（大概是在2016年上半年）保留了可能性。FOMC的中期通脹前景很大程度上取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，所以招聘步伐將對(duì)決定貨幣政策未來(lái)道路至關(guān)重要。
　　
　　該聲明還含蓄地承認(rèn)，貨幣政策影響有滯后性是其著手進(jìn)行正常化的進(jìn)一步依據(jù)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這一時(shí)滯為12-18個(gè)月。
　　
　　他們還指出，聲明在談?wù)撐磥?lái)行動(dòng)的時(shí)機(jī)和幅度時(shí)，還沿用了某些過去用于描述首次加息時(shí)機(jī)的措辭。對(duì)幅度的提及很有意思，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者普遍預(yù)期，就算美聯(lián)儲(chǔ)采取不規(guī)律的行動(dòng)步伐，每次加息的幅度也都是25個(gè)基點(diǎn)
　　
　　至于未來(lái)的利率道路，三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“點(diǎn)陣圖和利率預(yù)期的下調(diào)幅度比市場(chǎng)預(yù)期的要小，盡管其的確顯示出美聯(lián)儲(chǔ)的路線將是更緩慢、更平穩(wěn)的。美聯(lián)儲(chǔ)決策者維持對(duì)2016年將加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變，但將2017年加息預(yù)期減少了一次，現(xiàn)在同樣預(yù)期2017年將加100個(gè)基點(diǎn)。下調(diào)了2017年加息節(jié)奏預(yù)期后，對(duì)2018年的加息預(yù)期為87個(gè)基點(diǎn)，而此前預(yù)期為75個(gè)基點(diǎn)。長(zhǎng)期中性聯(lián)邦基金利率預(yù)期仍為3.5%，預(yù)期區(qū)間仍為3-4%。”