全球債市“大屠殺”對黃金意味著什么？

　　近幾周全球國債市場遭遇猛烈拋售，推動長期利率迅速躥升，與此同時美元指數和股市也在顯著下跌。然而，這些市場的波動對黃金價格而言又意味著什么呢？
　　
　　至少從近幾個交易日的表現來看，國債市場的動蕩對金價影響并不大，目前價格仍在1200美元/盎司下方波動。
　　
　　不過需要注意的是，如果國債價格繼續(xù)下跌(收益率繼續(xù)上漲)，則將成為黃金市場不可忽視的重要因素。單從表面上看，利率飆升不利金價，特別是在低通脹的環(huán)境下。所幸的是，隔夜美元下跌抵消了這一利空影響。
　　
　　如果歐債收益率增速快于美債，將使得歐債與美債的息差收窄，促使美元走低。如此即便是在長期利率攀升的情況下，黃金依舊能夠獲得支撐。
　　
　　從下方可以看出，目前美國10年期國債與德國10年期國債的收益率差已經降至1.57%,創(chuàng)3月來最小息差。美元指數與上述息差存在很強的正相關性，可以看出美元自3月高位100跌至目前95下方的走勢與美、德債息差相同。
　　
　　整體來看，金價未能對近期美元下行回應主要是因為同期實際利率走高，但隨著債券市場波動加劇，金價終究會受到影響并擴大波動，只是方向占無法確定。