亞洲股市大宗交易激增

　　隨著亞洲股市復(fù)蘇，急于將獲利套現(xiàn)的投資者以“大宗交易”(block trades)方式拋售的股票達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模。
　　
　　投資者們正利用活躍的市場氛圍及流動性的增加大手拋售股票。2015年迄今，以大宗交易方式換手的中國及印度公司股票的價值接近180億美元，是去年同期的三倍多。
　　
　　根據(jù)摩根士丹利資本國際亞太指數(shù)(MSCI Asia Pacific Index)，今年以來亞洲股市已上漲13%，相比之下標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)漲幅只有2.9%。中國基準(zhǔn)指數(shù)上證綜指(Shanghai Composite)已躍升36%。香港恒生指數(shù)(Hang Seng)本月已上漲13%，今年迄今漲幅為19%。
　　
　　賣家以私募股權(quán)集團(tuán)為主。本月，美國凱雷集團(tuán)(Carlyle Group)以4.25億美元賣掉了手中剩余的海爾(Haier)股票。與此同時，中國弘毅投資(Hony Capital)拋空23%石藥集團(tuán)(CSPC Pharmaceutical)股份，套現(xiàn)13億美元。在香港上市的海爾是一家中國家電制造商，而石藥集團(tuán)則是一家中國制藥商。
　　
　　在私募股權(quán)集團(tuán)之外，還有數(shù)宗企業(yè)股票出售及私有化案例，比如印度政府就賣出了印度煤炭公司(Coal India)價值37億美元的股份。
　　
　　上周，日本第一三共株式會社(Daiichi Sankyo)以32億美元的價格，拋售了所持的印度太陽制藥(Sun Pharma)的8.9%股份。此外，雪佛龍(Chevron)以36億美元賣出其持有的澳大利亞加德士(Caltex)半數(shù)股份，成為悉尼股市上交易金額最大的大宗交易。
　　
　　活躍的市場情緒也促使企業(yè)考慮通過新股發(fā)行來利用當(dāng)前行情。銀行則爭相將計劃已久的首次公開招股(IPO)提前，以滿足投資者的興趣。
　　
　　巴克萊銀行(Barclays)亞太區(qū)大宗交易發(fā)起部門主管杰克?易(Jack Yee)表示：“對于私募股權(quán)集團(tuán)，只要估值合適，往往能很快做出決定，沒有各種監(jiān)管文件的問題和董事會決策程序的問題。企業(yè)通常需要更長時間才能做出決定。不過我認(rèn)為，很快你就會看到部分企業(yè)采取這種行動�！�
　　
　　對于大宗交易的買方來說，吸引他們的是能以略低于公開市場的價格買入大量股份的機(jī)遇。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)日本以外亞太區(qū)融資集團(tuán)聯(lián)席主管龐建忠(Jonathan Penkin)表示：“(全球)投資者對中國大盤股的持有量依然不足，大宗交易將成為人們增加相關(guān)敞口的途徑之一�！�
　　
　　不過，這輪拋售大潮正在改變市場動態(tài)，迫使銀行家為大宗交易尋找新型買家。通常而言，基金經(jīng)理是大宗交易的最大買家，而且許多基金錯過了中國內(nèi)地股市的反彈以及最近香港股市的反彈。
　　
　　香港的銀行家們是不那么典型的買家，但他們披露正從企業(yè)和本地區(qū)富豪手里收購股票，只為趕上這波行情。中國的保險公司較普遍地參與大宗交易，尤其在購買中國股票方面。
　　
　　大宗交易對偏好快速交易的投行也是一大福利。在極端情況下，投行會在收市后出價競買大宗證券，在第二天開市前完成交易。
　　
　　一位地區(qū)性投行業(yè)務(wù)主管表示：“我情愿派兩三個人花兩三天時間緊跟一筆大宗交易，也不愿讓四個人在一只IPO上守半年，而且后者利潤還不確定�！�
　　
　　銀行通常根據(jù)最近的市場價對大宗證券報出折扣價，期待之后能以較小的折扣賣出，以賺取差價。雖然這些交易的短期性質(zhì)限制了價格波動的風(fēng)險，但一次出乎預(yù)料的下跌仍可能讓銀行虧本。
　　
　　最快的交易往往來自私募股權(quán)集團(tuán)，而交易額越大交貨時間越長，比如第一三共株式會社和雪佛龍的大宗交易。
　　
　　龐建忠表示：“長期關(guān)系比競標(biāo)更管用，它會促成更合適、老實說也更有利可圖的交易�！�
　　
　　據(jù)銀行家們表示，大宗交易的激烈競標(biāo)已縮小了這類交易相對公開市場價格的折價幅度，對銀行來說，這增加了交易出問題的風(fēng)險。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)亞洲股權(quán)資本市場團(tuán)隊負(fù)責(zé)人赫曼特?沙貝瓦爾(Hemant Sabherwal)說：“從風(fēng)險角度來看，銀行或許覺得在出價方面可以比正常狀態(tài)下更大膽一點，因為它們知道在目前的流動性環(huán)境下，哪怕對市場估計不正確，也有較多機(jī)會能夠快速賣出�！�
　　
　　流動性狀況和總體市場氛圍意味著目前應(yīng)該只有少數(shù)銀行還持有虧損倉位。如果有跡象表明企業(yè)準(zhǔn)備利用這個市場，只會進(jìn)一步增加信心。