就業(yè)兩傳噩耗只待FOMC會(huì)議紀(jì)要 黃金回撤蓄勢(shì)待發(fā)

　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金周二（4月7日）震蕩下行，一度刷新日內(nèi)低點(diǎn)1207.05美元/盎司，隨后收復(fù)部分跌幅。美國(guó)勞工部（DoL）上周五公布的3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告極度糟糕，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）周一公布的就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI）急劇惡化，美元走低，黃金受到支撐大幅反彈，隔夜觸及七周月高點(diǎn)至1224.10美元/盎司。
　　
　　盡管黃金周二回吐了前期部分漲幅，但就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能延遲加息，黃金仍受到支撐，持穩(wěn)于1200關(guān)口上方，離隔夜觸及的七周高點(diǎn)并不遙遠(yuǎn)。市場(chǎng)正在等待周四
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的講話和研究機(jī)構(gòu)表明，美國(guó)1季度經(jīng)濟(jì)增速可能相當(dāng)疲軟，在美國(guó)3月ISM非制造業(yè)指數(shù)周二公布后，有觀點(diǎn)認(rèn)為，3月的就業(yè)疲軟是暫時(shí)的，美國(guó)2季度經(jīng)濟(jì)和就業(yè)可能反彈。不過(guò)，市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期分化嚴(yán)重。
　　
　　美3月ISM非制造業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁 2季度經(jīng)濟(jì)及就業(yè)預(yù)期向好
　　
　　美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月服務(wù)業(yè)成長(zhǎng)速度下降至三個(gè)月來(lái)最低，但出口活動(dòng)增速升至逾兩年來(lái)最快，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)也為去年10月來(lái)最高。
　　
　　ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月非制造業(yè)PMI指數(shù)下降至56.5，預(yù)期56.5，前值56.9；其中就業(yè)指數(shù)錄得56.6，高于前值和預(yù)期值56.4。
　　
　　蒙特利爾銀行（BMO Capital）經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jennifer Lee在給客戶的報(bào)告中稱，非制造業(yè)報(bào)告顯示基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然相當(dāng)良好，這暗示制約第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的臨時(shí)性因素在本季度應(yīng)會(huì)消散。
　　
　　凱投宏觀（Capital Economics）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth也指出，當(dāng)前ISM指數(shù)的讀數(shù)“從歷史上說(shuō)”依然與3%的GDP增速相符。
　　
　　摩根士丹利預(yù)計(jì)美國(guó)第一季度GDP增速為0.9%；第二季度增速料將反彈至2.5%-3%。
　　
　　NLI Research Institute高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tsuyoshi Ueno表示，“就業(yè)崗位增幅不太妙，但薪資出現(xiàn)增長(zhǎng)，且失業(yè)率也挺不錯(cuò)。從下月起，經(jīng)濟(jì)應(yīng)會(huì)從寒冷天氣和西海岸港口罷工中‘緩過(guò)神來(lái)’�！�
　　
　　過(guò)去兩年來(lái)預(yù)測(cè)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)最準(zhǔn)確的IHS Inc.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh表示，“第二季度形勢(shì)將會(huì)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)將驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”
　　
　　摩根士丹利駐紐約的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ted Wieseman也認(rèn)為，3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和尚未公布的第一季度GDP數(shù)據(jù)會(huì)放大經(jīng)濟(jì)的疲軟狀況。他預(yù)計(jì)美國(guó)一季度GDP將增長(zhǎng)0.9%，低于2014年第四季度2.2%的增幅。
　　
　　他表示，“美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)的潛在速度為每月20萬(wàn)左右，基本上與第一季度均值相當(dāng)，而第二季度GDP增速料將反彈至2.5%-3%�！�
　　
　　太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經(jīng)理Ed Devlin及Mike Cudzil周一(4月6日)在報(bào)告中預(yù)計(jì)，美國(guó)周期性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.5%-3%，同時(shí)相信美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)加息。
　　
　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)周一(4月6日)在報(bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)料在2015年年中開(kāi)始加息，隨后逐步收緊政策。預(yù)計(jì)2016年利率將逐步上升至1.6%。
　　
　　盡管非農(nóng)就業(yè)報(bào)告給預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的市場(chǎng)參與者澆了一盆冷水，但“債券之王”格羅斯仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月加息。格羅斯稱，令人失望的就業(yè)報(bào)告阻擋不了美聯(lián)儲(chǔ)在今年9月份之前啟動(dòng)升息的步伐。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員自說(shuō)自話 鷹鴿雙方陣營(yíng)穩(wěn)定
　　
　　美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)陷入低迷，這也讓美聯(lián)儲(chǔ)中的鴿派官員講話更有了“底氣”。美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周二(4月7日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須要對(duì)加息“極有耐心”。
　　
　　上周以來(lái)，美國(guó)的3月非農(nóng)就業(yè)和LMCI就業(yè)指標(biāo)雙雙陷入低迷，這也讓市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期有所降溫。
　　
　　柯薛拉柯塔在Bismarck-Mandan商會(huì)的演講中表示，“今年加息是個(gè)‘錯(cuò)誤’，我認(rèn)為2016年下半年開(kāi)始加息是適合的�！�
　　
　　他的觀點(diǎn)和聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的一些官員觀點(diǎn)相悖。美聯(lián)儲(chǔ)17位委員中有15位建議年內(nèi)加息，其余2位則呼吁推遲至2016年加息。
　　
　　柯薛拉柯塔說(shuō)道：“我自己的觀點(diǎn)是，有鑒于就業(yè)率與通脹過(guò)低的前景，(美聯(lián)儲(chǔ))在降低貨幣寬松水平上，可較晚及緩慢實(shí)施�！笨卵�拉柯塔預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將花費(fèi)數(shù)年時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)其物價(jià)和失業(yè)率的目標(biāo)。
　　
　　美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利（William Dudley）周一講話力挺美國(guó)經(jīng)濟(jì)，他表示美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟主要是受到嚴(yán)寒天氣等暫時(shí)性因素影響，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁回升。杜德利說(shuō)道：“一季度經(jīng)濟(jì)疲軟很大程度上是受到暫時(shí)性因素的影響，比如今年一、二月份美國(guó)東北和西北地區(qū)遭遇嚴(yán)寒天氣。紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究顯示，從降雪量和受影響的人口數(shù)量來(lái)看，今年初嚴(yán)寒天氣的惡劣程度要比過(guò)去五年的平均水平高出20％至25％，導(dǎo)致許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳�！�
　　
　　他還指出，美國(guó)3月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)可能相當(dāng)疲弱，或僅為1%，而2015年全年GDP增長(zhǎng)率料將站上2%，失業(yè)率在下半年將逼近5%。同時(shí)，他預(yù)計(jì)薪資將會(huì)增加，通脹率今年晚些時(shí)候開(kāi)始走強(qiáng)。如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上升到2%的目標(biāo)有合理的信心，且勞動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始加息。不過(guò)，杜德利表示，低油價(jià)和強(qiáng)勢(shì)美元正對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間尚不確定。
　　
　　克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特上周表示，因?yàn)闀簳r(shí)性的因素影響，美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)削弱，但這不會(huì)推遲美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的決定。
　　
　　黃金前景分析
　　
　　本周市場(chǎng)除了北京時(shí)間周四凌晨將公布的美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要外，市場(chǎng)也關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話，包括：周三，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾在紐約外交關(guān)系委員會(huì)上就貨幣政策發(fā)表講話，美聯(lián)儲(chǔ)杜德利在紐約發(fā)表講話；周五，美國(guó)里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克發(fā)表講話。就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，投資者希望了解美聯(lián)儲(chǔ)官員最美國(guó)經(jīng)濟(jì)及就業(yè)市場(chǎng)的最新看法以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間線索。
　　
　　我們認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員立場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)，黃金本周將繼續(xù)受到3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI）的支撐。鑒于美國(guó)1季度經(jīng)濟(jì)可能相當(dāng)疲軟，相關(guān)的數(shù)據(jù)也可能提振金價(jià)。
　　
　　四通(INTL FCStone)在周一(4月6日)的一份報(bào)告中稱，由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱，美元可能會(huì)進(jìn)一步下行。在美元走低的情況下，福四通指出，黃金將會(huì)獲益，預(yù)計(jì)本月金價(jià)將可能漲至1240美元/盎司的高度。
　　
　　美銀美林(BoAML)分析師周一(4月6日)在報(bào)告中稱，鑒于黃金投機(jī)買盤(pán)依然強(qiáng)勁，且白銀買盤(pán)觸及6個(gè)月最高水平，預(yù)計(jì)這樣的趨勢(shì)將持續(xù)，并對(duì)金價(jià)和銀價(jià)構(gòu)成提振。美銀美林表示，金價(jià)自3月17日低位1143美元持續(xù)的反彈已經(jīng)證明趨勢(shì)轉(zhuǎn)為上行，目標(biāo)看向1307美元及1345美元/盎司。
　　
　　不過(guò)，中長(zhǎng)期看，黃金的前景仍承壓。德意志銀行周二（4月7日）在報(bào)告中重申，黃金長(zhǎng)期前景依舊偏空，該行同時(shí)指出，油價(jià)下跌對(duì)美國(guó)股市以及信用市場(chǎng)依舊帶來(lái)不利影響，在美聯(lián)儲(chǔ)決定加息前金價(jià)或繼續(xù)得到支撐。進(jìn)入2015年第二季度后，金價(jià)延續(xù)此前在底部得到支撐的態(tài)勢(shì)，但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越接近加息，黃金價(jià)格隨時(shí)可能再次承壓。因此，預(yù)計(jì)二季度金價(jià)將會(huì)繼續(xù)獲得支撐，但投資者需要警惕美聯(lián)儲(chǔ)釋出的開(kāi)始加息信號(hào)，因其有很大可能對(duì)黃金走勢(shì)帶來(lái)不利影響。
　　
　　我們認(rèn)為，黃金近期將繼續(xù)受到支撐，突破周一高點(diǎn)1224.10后的進(jìn)一步目標(biāo)位于1238.00，更關(guān)鍵目標(biāo)看向1244.00，或可觸及1255.00水平；金價(jià)下行的初步支撐位于1207.00水平，進(jìn)一步支撐位于1195.00/1200.00美元/盎司。