3月黃金市場可謂大起大伏，既有連續(xù)9天下跌，也有連續(xù)7天上漲。美聯(lián)儲忽鴿忽鷹使得黃金市場多頭鏖戰(zhàn)，最終收獲了連續(xù)第二個月下跌，也使得金價連續(xù)第三個季度下行。
截止3月31日，國際金價月末收跌于1183.2美元/盎司，3月開報1212.45美元/盎司，最低觸及1142.86美元/盎司，最高觸及1223.2美元/盎司，全月累計跌幅2.4%，下跌29.25美元。白銀方面，國際銀價3月末收漲于16.64美元/盎司，3月開于16.56美元/盎司，最低觸及15.26美元/盎司，最高觸及17.38美元/盎司，全月累計漲幅0.48%，上漲0.08美元。
美聯(lián)儲忽鷹忽鴿促金價上下起伏
2月非農(nóng)搶眼，美元指數(shù)突破100，金價連跌9日
美國勞工部(DOL) 3月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加29.5萬人，遠超預(yù)期的增加23.5萬人，前值增加25.7萬人；美國2月份失業(yè)率降至5.5%，為7年低位，預(yù)期為5.6%，前值為5.6%。同時，美國2月平均每小時工資月率增長0.1%，預(yù)期增長0.2%，前值增長0.5%。
舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams) 3月5日在接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲(FED)將會逐步升息，首次加息幅度約為25個基點，并在3月會上剔除“耐心”一次。他此前一周曾表示，不需要等待通脹確切回到2%后再升息，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，預(yù)計美聯(lián)儲將在今年夏天或秋天開始首次加息。
里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克(Jeffrey Lacker) 3月6日表示，最近的數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場非常健康，并認為6月份是首次加息的領(lǐng)先選項，“耐心”一詞將是3月份會議的中心議題。
亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特的態(tài)度則較為溫和。他強調(diào)，任何的加息決議都是受經(jīng)濟數(shù)據(jù)驅(qū)動的決定，不應(yīng)純粹為加息而加息。不過，他也承認，6月之后的所有FOMC的會議都有可能宣布加息。
除了這四個投票委員之外，近兩周美聯(lián)儲其他官員的言論也都偏向鷹派立場，支持6月升息和3月在前瞻性指引中剔除“耐心”的官員壓倒性的多。
美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)認為，雖然經(jīng)濟形勢可能說明其他加息時機有道理，但聯(lián)儲最有可能在6月份或9月份加息。
美國堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George) 3月4日表示，美聯(lián)儲必須在就業(yè)及通脹達成目標前有所行動，支持美聯(lián)儲在2015年年中升息，并在隨后比較緩慢地升息。
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德稱，就業(yè)市場快速改善給美聯(lián)儲開始行動增加緊迫性，聯(lián)儲須在第三季度結(jié)束前加息。他強調(diào)將加息時間推遲過久將導(dǎo)致風(fēng)險。
克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Lorretta Mester)希望決策者能在未來會議的政策聲明中刪除“耐心”一詞，如果得到未來數(shù)據(jù)的支持，這樣就有在今年6月加息的彈性。
只有紐約聯(lián)儲主席杜德利(Dudley)呼吁對美聯(lián)儲如何提前加息保持謹慎，他認為美聯(lián)儲提前升息面臨的風(fēng)險要高于稍晚升息，長期聯(lián)邦基金利率應(yīng)低于3.5%。
不過3月9日美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，2月就業(yè)市場狀況指數(shù)（LMCI）4.0，上月該指數(shù)從4.9下修到4.8。這是LMCI指數(shù)連續(xù)第二個月滑落。
美元指數(shù)3月12日亞盤延續(xù)升勢，刷新12年來高位100.01。為2003年4月15日以來首上100大關(guān)。
至3月12日金價連續(xù)9個交易日下跌，是近17年以來黃金市場最長的連續(xù)下跌。
FOMC會議鴿派救場，金價回升，連漲7日
3月美聯(lián)儲的FOMC會議盡管剔除了“耐心”的措辭，但卻顯現(xiàn)出明顯的鴿派傾向，使得市場對升息的預(yù)期減弱。美元大幅走低，金價獲得提振。
美聯(lián)儲稱，在加息前，希望對通脹回升到2%有合理信心，且勞動力市場持續(xù)改善。同時美聯(lián)儲大幅下調(diào)對未來利率的前景預(yù)期圖。
有知名投行表示，鑒于美聯(lián)儲最新聲明呈現(xiàn)鴿派和點陣圖全面下調(diào)，預(yù)期9月前不可能首次加息。
美聯(lián)儲在最新政策聲明中指出：1月會議以來的資訊表明，經(jīng)濟的增速略有放緩，勞動力市場狀況進一步改善，就業(yè)強勁增長而失業(yè)率下降，一系列勞動力市場的指標表明，勞動力資源利用度不夠的問題在繼續(xù)消退。
隨后舉行的新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲主席耶倫的信號很明顯：僅僅因為美聯(lián)儲刪除了"耐心"一詞，并不意味著美聯(lián)儲已決定加息。
耶倫表示，今天對前瞻指引的修改不應(yīng)該被解讀為，美聯(lián)儲在暗示已經(jīng)決定了首次加息的時機�！坝绕涫牵@次改變并不意味著六月一定會加息，盡管我們還無法排除這一可能性。”
耶倫并表示，美聯(lián)儲的決定將依據(jù)經(jīng)濟是否達到美聯(lián)儲的就業(yè)和通脹目標來定。
在美聯(lián)儲FOMC會議后，金價至3月26日經(jīng)歷了連續(xù)7個交易日的上漲，是2012年8月以來最長的上漲。
不過此后美聯(lián)儲官員的發(fā)言則為黃金市場帶來了比較混合的影響。
美國舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)3月24日重申，美聯(lián)儲應(yīng)在年中前認真討論升息。威廉姆斯今年在美聯(lián)儲握有投票權(quán)，3月5日曾發(fā)表幾乎相同的評論。威廉姆斯表示，今年應(yīng)開始加息，之后逐步上調(diào)利率。與其冒著通脹大幅上升、可能迫使美聯(lián)儲大幅升息的風(fēng)險。他認為逐漸升息的方式較沒有風(fēng)險，這需要稍早一點開始升息。”
克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)3月23日在巴黎的一個銀行人士會議上表示，美國經(jīng)濟正在走強，今年6月加息依然是一個“可行選項”。
美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)表示，美國的貨幣政策仍然極為寬松，美聯(lián)儲正在檢視美元走強及油價下跌帶來的影響，美國的通脹水平受到了過渡性沖擊，美元不會永遠地處于上漲模式，利率上漲并不會阻礙美國經(jīng)濟增長，將由數(shù)據(jù)決定加息時間，可能有正當理由在2015年底前加息。
紐約時報3月25日援引對亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）的專訪報道稱，他預(yù)期最晚將在9月底投票支持加息。他表示不是“100%確信”美聯(lián)儲將在6月份、7月份或9月份加息， 但我認為這相當有可能，很可能是今年。”
美國芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯3月25日表示，美聯(lián)儲決策者在升息之前應(yīng)該“非常確信”通脹正向2%的水準回升，他呼吁推遲到明年上半年再升息。 對埃文斯來說，過早升息的成本遠高于過晚升息，尤其是考慮到通脹疲弱，且5.5%的失業(yè)率仍高于可持續(xù)性水準5%。埃文斯表示，美聯(lián)儲“需要時刻準備”應(yīng)對任何長期預(yù)期會偏離通脹目標2%的跡象。
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)3月24日表示，歐洲央行每個月購買600億歐元(約合655億美元)債券的計劃已為美國經(jīng)濟復(fù)蘇提供了支持，并可能促使美聯(lián)儲自2006年以來首次加息。3月26日布拉德在法蘭克福發(fā)表演講時指出，現(xiàn)在可能是美國貨幣政策步向正�；暮脮r機，因為這樣做有利于未來2年經(jīng)濟進一步好轉(zhuǎn)。布拉德稱，“現(xiàn)在可能是開始讓美國貨幣政策回歸正常的好時機，以讓貨幣政策適宜未來兩年經(jīng)濟形勢的改善�！�
3月27日耶倫講話整體基調(diào)偏向鷹派，指出“美聯(lián)儲不能等到達成就業(yè)和通脹目標之后才開始加息”，并針對此前表現(xiàn)不佳的GDP指出“GDP增速或會在未來數(shù)個季度里以超乎增長潛力的速度發(fā)展。”耶倫表示：“美聯(lián)儲將逐步正常化美聯(lián)儲基金利率，美聯(lián)儲2015年稍晚加息可能會得到保證。未來幾年逐步加息是合適的；美聯(lián)儲就業(yè)目標上尚有工作要做。收緊步伐可慢可快，可暫�；蚰孓D(zhuǎn)�！�
歐洲央行QE、希臘局勢糾結(jié)
歐盟統(tǒng)計局(Eurostat) 3月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月消費者物價指數(shù)年率下跌0.3%，預(yù)期下跌0.5%，前值下跌0.6%，跌勢有所趨緩，優(yōu)于市場預(yù)期。
歐洲央行(ECB)行長德拉基周四在利率決議之后的新聞發(fā)布會上宣布QE將于3月9日正式開始，每月規(guī)模為600億歐元，持續(xù)到通脹回升至2%。德拉基同時宣布上調(diào)歐元區(qū)2015年經(jīng)濟預(yù)期和2016年通脹預(yù)期，并表示刺激措施已經(jīng)開始提振經(jīng)濟。
歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)修正值季率增長0.3%，預(yù)期和初值均增長0.3%。歐元區(qū)四季度經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，且符合市場預(yù)期。
歐洲央行(ECB)執(zhí)委科爾(Benoit Coeure) 3月10日表示，歐洲央行新購買債券計劃首月即將實現(xiàn)目標值，預(yù)計找到充足的債券來源不成問題。歐洲央行周一開始發(fā)鈔購買主權(quán)債——即所謂的量化寬松計劃(QE)，該計劃旨在支持經(jīng)濟增長，推動歐元區(qū)通脹從負值上升至目標值近2%。
希臘局勢距離解決仍有距離。
經(jīng)過了3月9日簡短的討論，歐元集團最終還是沒能向希臘發(fā)放資金，因為歐元區(qū)財長們對希臘財長周末的公投言論感到不滿。
歐洲央行管委會成員魏德曼3月12日稱，希臘已失去很多信任，歐元區(qū)成員國政府必須決定是否要擴大他們對希臘的風(fēng)險敞口。他說，歐元區(qū)各國央行應(yīng)當確保在購買了希臘政府債券后，自己的流動性狀況不會因為希臘銀行而變差。他說，希臘公債現(xiàn)在依然沒有市場。
希臘總理齊普拉斯周四向歐元區(qū)伙伴國保證，盡管希臘與德國之間爆發(fā)“口水戰(zhàn)”，但希臘仍將遵守與國際債權(quán)人達成的延長希臘救助的協(xié)議。希臘政府將支付IMF的3.4億歐元分期援助貸款。
希臘與歐元區(qū)國家以及國際貨幣基金組織(IMF)針對2400億歐元(2600億美元)援助計劃附帶條款的談判陷入僵局。對峙局面造成希臘只能依賴來自歐洲央行的貸款，有可能導(dǎo)致該國在數(shù)周之內(nèi)發(fā)生違約，并導(dǎo)致其退出歐元區(qū)。
蘋果加入中印實物黃金需求支撐
蘋果新發(fā)布的手表包含一個黃金版，而黃金版將含有2盎司黃金，這或許將成為黃金市場的一大需求來源。從數(shù)字上來看，黃金版蘋果手表將可能每年為黃金市場帶來746噸黃金的需求，這樣大的數(shù)字當然是難以被忽視的。
2月28日，印度公布了新財年的預(yù)算案，維持了10%的黃金進口關(guān)稅。不過同時，印度財政部長稱，將引入黃金存儲項目，可動用約2萬噸印度國內(nèi)已有的黃金，并且將發(fā)布主權(quán)黃金債券。
高盛(Goldman Sachs)的Sanjiv Shah稱，他預(yù)計印度的黃金債券計劃將會減少實物黃金的需求。Shah表示，目前已經(jīng)存在的黃金儲蓄計劃并不能吸引消費者�！坝《热嗣磕晗M800到1000噸黃金，很多都是投資需求，如果能用貨幣化項目以及黃金債券等來轉(zhuǎn)化其中的50%，那么將是很棒的�！�
世界黃金協(xié)會(WGC)印度區(qū)主管Somasundaram PR稱，盡管在最新的預(yù)算案中印度政府維持了10%的黃金進口關(guān)稅，但印度政府仍然可以下調(diào)關(guān)稅。但Somasundaram PR認為，這些推動黃金貨幣化的項目都難以吸引印度公眾的興趣。
澳新銀行(ANZ)的首席經(jīng)濟學(xué)家Warren Hogan接受彭博采訪稱，亞洲地區(qū)的黃金需求將使得金價最終達到2400美元/盎司的水平。隨著亞洲地區(qū)經(jīng)濟水平的上漲，黃金的需求會越來越多。
LBMA黃金定盤價進入新時代
黃金定盤價迎來全新的電子報價方式，結(jié)束了此前奉行了近一個世紀的傳統(tǒng)定價方式。
3月20日據(jù)外媒報道，繼法國興業(yè)銀行、加拿大豐業(yè)銀行、匯豐控股、瑞銀集團及巴克萊確定參與黃金定盤機制后，全新黃金電子定價機制喜添新成員——高盛。
洲際交易所(ICE)代表倫敦金銀市場協(xié)會任命高盛為第六家銀行參與LBMA黃金定價。高盛將與法國興業(yè)銀行、加拿大豐業(yè)銀行、匯豐控股、瑞銀集團及巴克萊一起首度參與黃金電子報價。
據(jù)負責(zé)管理新平臺的ICE Benchmark Administration透露，今后，這六大銀行將一起參與設(shè)定LBMA黃金價格(LBMA Gold Price)。
ICE稱，沒有中資銀行將參與新的機制。
投行觀點及金價展望
瑞銀集團(UBS) 3月9日在報告中稱，未來符合當前的市場情況，將未來1個月黃金價格預(yù)估從1240美元/盎司下調(diào)至1200美元/盎司，并將未來3個月金價預(yù)估從1200美元/盎司下調(diào)至1170美元/盎司。
瑞銀還將未來1個月白銀價格預(yù)估從17.40美元下調(diào)至16.25美元/盎司；將未來1個月鉑金價格預(yù)估從1300美元下調(diào)至1250美元/盎司。
Philip Futures的投資分析師Howie Lee表示，今年至今黃金一直處于下行趨勢中，短期內(nèi)或很難扭轉(zhuǎn)。在強勁的非農(nóng)報告之后，美聯(lián)儲或?qū)⒓涌旒酉⒉椒�，黃金很難吸引充足的逢低買盤。預(yù)計2015年黃金或?qū)⒌?100，現(xiàn)在我更為堅定地看到這一目標位。
法國巴黎銀行(BNP Paribas) 3月12日發(fā)布報告稱，預(yù)計2015年黃金均價1160美元/盎司，2016年均價975美元/盎司。該行商品市場策略主管Harry Tchilinguirian和高級金屬策略師Stephen Briggs稱：“美聯(lián)儲未來的政策將仍然是黃金市場的一大影響因素，這會繼續(xù)主導(dǎo)美元上漲，影響黃金的需求，從而使得金價承受下行壓力�！�
巴克萊3月16日發(fā)布報告稱：“我們認為黃金市場會在今年接下去的時間內(nèi)繼續(xù)看空，受到美聯(lián)儲升息的影響�！狈治鰩焸冋J為，由于市場對美聯(lián)儲在今年升息的信心越來越強，金價承壓�！霸�2004至2006年升息的周期中，金價通常會在升息之前的三個月內(nèi)下跌2%�！卑涂巳R預(yù)計今年黃金均價在1170美元/盎司左右。
法興銀行(Societe Generale)在最新的報告中稱，預(yù)計今年金價將進一步走低。該行預(yù)期2016至2019年間，平均金價將在925美元/盎司的水平。法興的報告稱，今年第二季度平均金價將在1150美元/盎司的水平，而至第四季度，金價將會持續(xù)走弱，四季度黃金均價將跌至1025美元/盎司。
CPM Group在稱，2014年黃金市場所面臨的壓力將在今年繼續(xù)。CPM指出，在2014年黃金市場所面臨的困難包括中國需求的走弱、持續(xù)做空的投資者、美元的強勁、股市創(chuàng)下新高，原油價格的下跌等。
法國外貿(mào)銀行(Natixis)最新的研究稱，2015年黃金市場將繼續(xù)面對困難，美元走強和美聯(lián)儲升息將打壓金價。該行商品研究主管Nic Brown和貴金屬分析師Bernard Dahdah表示，預(yù)計今年黃金均價1150美元/盎司，明年年底1055美元/盎司。
Metals Focus在“Gold Focus 2015”報告中表示，“我們近期仍對黃金持謹慎看法，但是熊市周期很可能即將結(jié)束，我們認為可能在美聯(lián)儲開始升息后不久就結(jié)束，與直覺相反。”報告強調(diào)，“其前提是我們預(yù)期升息將是緩慢而又溫和的過程，使得實質(zhì)利率在隨后一段時間內(nèi)保持在負值區(qū)域。” Metals Focus公司預(yù)期金價今年在1080美元（2010年2月以來最低水平）觸底，全年均價為1190美元。報告指出，一旦圍繞何時升息的不確定性消除，黃金就有望開始上漲。
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2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開戶
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