今年黃金有望上漲 但眼下現(xiàn)實(shí)環(huán)境仍不輕松

　　路透專(zhuān)欄作家Clyde Russell周一(2月16日)撰文稱(chēng)，目前金價(jià)似乎陷入一種拉鋸狀態(tài)，困在實(shí)際需求情況與可能出現(xiàn)的情況之間。隨著2015年黃金各方基本面開(kāi)始出現(xiàn)改善，黃金多頭似乎可以對(duì)未來(lái)的行情抱以憧憬，但眼下的現(xiàn)實(shí)環(huán)境仍不輕松。
　　
　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的最新季度報(bào)告顯示，2014年全球黃金需求降至5年來(lái)的最低水平。Russell認(rèn)為，此次報(bào)告透露出目前影響金市的幾種不同力量，也讓人了解到為何金價(jià)花了近兩年時(shí)間膠著于狹幅區(qū)間，同時(shí)這很符合現(xiàn)貨金去年總計(jì)小跌1.8%的表現(xiàn)，而仔細(xì)分析需求的細(xì)節(jié)情況，則可以看出哪里是要緊處。
　　
　　首先，印度去年重新拿下全球最大黃金市場(chǎng)地位，總需求達(dá)842.7噸，但仍比2013年下滑14%。
　　
　　其次，中國(guó)退居第二，總需求813.6噸，較上年大減38%，因?yàn)橹袊?guó)消費(fèi)者在2013年創(chuàng)下購(gòu)金紀(jì)錄之后，買(mǎi)氣退潮。
　　
　　然而，最重要的是，亞洲這兩大黃金市場(chǎng)的引擎到底出現(xiàn)了什么情況，因?yàn)閮蓢?guó)占據(jù)全球黃金消費(fèi)需求的半壁江山。
　　
　　Russell指出，一方面印度政府對(duì)黃金進(jìn)口的禁令已經(jīng)解除，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也在上升，這似乎可以看作是印度的利好。然而，這個(gè)南亞國(guó)家還能再創(chuàng)造出多少需求，仍然是個(gè)問(wèn)題。印度需求回升到每年約1000噸的水平，這樣的期望并不過(guò)分，而且無(wú)疑將為實(shí)貨黃金市場(chǎng)帶來(lái)支持。
　　
　　而相比之下，中國(guó)的疑問(wèn)就更多一點(diǎn)，繼2013年金價(jià)大跌時(shí)的購(gòu)買(mǎi)熱潮過(guò)去之后，消費(fèi)者需求的強(qiáng)勁程度存在很大不確定性。
　　
　　Russell認(rèn)為，中國(guó)的反腐敗以及廉政建設(shè)，可能會(huì)限制國(guó)內(nèi)黃金需求的上升，這或許也讓買(mǎi)家心存忌憚。
　　
　　本周中國(guó)春節(jié)假期，將為消費(fèi)者需求的狀況提供一些線索。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)還將全球黃金需求進(jìn)行分類(lèi)，其中黃金需求最大的是珠寶行業(yè)，占總需求的比例略超過(guò)一半。珠寶黃金需求在2014年同比下降9.7%，但除中國(guó)外，其他地區(qū)的需求則堅(jiān)挺，發(fā)達(dá)國(guó)家可見(jiàn)更多買(mǎi)需。
　　
　　再一次，中國(guó)成為導(dǎo)致金幣和金條投資急劇下滑的主因，但黃金上市交易基金(ETF)也呈現(xiàn)凈流出，只不過(guò)不像2013年金市重挫時(shí)期那樣嚴(yán)重。在發(fā)達(dá)國(guó)家，黃金ETF是投資者參與金市投資的主要渠道。
　　
　　科技行業(yè)的需求占到全球黃金需求的約10%，隨著更為便宜的替代品的涌現(xiàn)，這部分需求展現(xiàn)出溫和的長(zhǎng)期下降趨勢(shì)。
　　
　　2014年央行的黃金凈購(gòu)買(mǎi)量上升，雖明顯低于2012年的水平，不過(guò)這依然構(gòu)成金市需求的一個(gè)穩(wěn)固來(lái)源。
　　
　　2015年金價(jià)展望：多頭行情還需等待
　　
　　Russell表示，整體看全球金市的需求情景，珠寶行業(yè)和央行的需求都相當(dāng)穩(wěn)健，但投資性需求較為疲軟。
　　
　　展望2015年，珠寶黃金需求料將進(jìn)一步提升，因?yàn)闅W洲以外的全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)都有所改善。來(lái)自印度的需求可能走強(qiáng)，而中國(guó)穩(wěn)定的需求料也將帶來(lái)正面推動(dòng)。
　　
　　不過(guò)，Russell預(yù)計(jì)投資需求則可能較不明朗，因美國(guó)結(jié)束量化寬松(QE)，而歐洲央行卻在加碼QE，形成兩股相對(duì)的力量。
　　
　　他強(qiáng)調(diào)，美國(guó)利率將上升，及歐洲的通縮疑慮，都可能使金價(jià)走弱。但如果歐洲投資人真的擔(dān)心貨幣寬松或希臘退出歐元區(qū)將打壓歐元貶值，那么黃金可能因避險(xiǎn)需求而受惠。
　　
　　然而，另一方面，避險(xiǎn)需求提高可能恰成為抑制金飾需求的因素，因消費(fèi)者會(huì)減少花在仍被視為奢侈采購(gòu)的支出。
　　
　　Russell還提到，盡管央行黃金凈購(gòu)買(mǎi)量是一大亮點(diǎn)，但是否能維持當(dāng)前那樣的購(gòu)買(mǎi)程度，還存在疑問(wèn)，需要特別注意的國(guó)家是俄羅斯。
　　
　　2014年俄羅斯在整體央行黃金凈購(gòu)買(mǎi)量中約占35%，但盧布全年重貶可能削弱了該國(guó)央行買(mǎi)進(jìn)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的能力。那就是黃金目前何以困在實(shí)際需求情況與可能情況之間的原因。
　　
　　Russell補(bǔ)充道，當(dāng)前黃金實(shí)貨需求穩(wěn)定，預(yù)示價(jià)格將維持在每盎司約1140-1400美元的近期區(qū)間內(nèi)。若想讓黃金多頭重新看到希望并開(kāi)始入場(chǎng)，則實(shí)貨和投資者需求都得高于當(dāng)前水準(zhǔn)。這種狀況或許未來(lái)會(huì)出現(xiàn)，但起碼現(xiàn)在還沒(méi)有見(jiàn)到。