黃金/白銀/美元關(guān)系微妙逆轉(zhuǎn)，VIX“示好”金價(jià)

　　白銀昨日強(qiáng)于黃金表現(xiàn)，與金/銀比率進(jìn)入回調(diào)相符；黃金與美元連續(xù)第二日出現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢，或許宣告近期兩者同漲同跌的關(guān)系已發(fā)生逆轉(zhuǎn)。黃金VIX暗示，希臘債務(wù)危機(jī)及烏克蘭沖突的發(fā)酵令黃金仍可能表現(xiàn)出抗跌性。
　　
　　周二(2月10日)亞市盤中，國際現(xiàn)貨黃金反彈至1241美元/盎司一線，昨日稍顯堅(jiān)挺，市場認(rèn)為是受希臘局勢帶來的避險(xiǎn)情緒助推。從大跌逾2.5%之后僅反彈不足0.5%來看，金價(jià)依然是疲態(tài)顯著。周線已出現(xiàn)黃昏之星，后市仍需關(guān)注下跌風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　現(xiàn)貨白銀目前徘徊于17.05美元/盎司附近，昨日反彈力度強(qiáng)于黃金，受下方40日、50日及60日均線的密集帶支撐。從反彈力度來判斷，白銀近期后市有望比黃金更為堅(jiān)挺。
　　
　　黃金/白銀/美元關(guān)系微妙逆轉(zhuǎn)分析
　　
　　鑒于黃金與白銀走勢出現(xiàn)明顯分化，來關(guān)注一下黃金/白銀比率的趨勢變化。如下圖1所示，黃金/白銀比率在2014年底創(chuàng)六年高位后，已在76附近形成三頂形態(tài)，且之后的高點(diǎn)和低點(diǎn)同時(shí)出現(xiàn)下移，表明金/銀比率將開啟回調(diào)修正，也意味著后市更多時(shí)候會看到白銀表現(xiàn)強(qiáng)于黃金。
　　
　　黃金與美元昨日為連續(xù)第二日出現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢，這或許宣告近期兩者同漲同跌的關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。如下圖2所示，此前綠色箭頭所示的部分，兩者走勢保持同向，但紅色箭頭所示的近日行情(自2月6日開始)，黃金與美元走勢已發(fā)生逆轉(zhuǎn)：重新回歸到走勢負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
　　
　　黃金與白銀、黃金與美元之間走勢近日開始出現(xiàn)“異化”，這背后的原因是什么呢？匯通網(wǎng)筆者認(rèn)為，這背后的邏輯包括兩方面：
　　
　　1) 這說明美聯(lián)儲加息預(yù)期的發(fā)酵在作祟。2月6日的非農(nóng)強(qiáng)勁報(bào)告凸顯就業(yè)市場的健康程度更上一個(gè)臺階，消除了市場對美聯(lián)儲推遲加息的憂慮，黃金與美元開啟了逆向行情，而金銀雖然對美聯(lián)儲的反應(yīng)保持同向，但黃金的反應(yīng)明顯比白銀更為強(qiáng)烈(當(dāng)然，這需考慮白銀波動性本身強(qiáng)于黃金)。2月9日的“非農(nóng)克星”——美聯(lián)儲就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)回落至+4.9，但仍未撼動非農(nóng)后的美聯(lián)儲加息樂觀預(yù)期。
　　
　　2) 技術(shù)面的配合。白銀昨日比黃金反彈力度更大，一方面是上圖1所說的金/銀比率轉(zhuǎn)入回調(diào)中，另一方面，則是因?yàn)椋喝缦聢D3所示，白銀在繼續(xù)下探中期關(guān)鍵水平的50日均線時(shí)受到了有效支撐，這種支撐的反彈力度通常都不太令人失望，而黃金昨日最低點(diǎn)未觸及該均線。
　　
　　美元指數(shù)面臨來自長線壓力位的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，該趨勢線為1984年與2001/02年高點(diǎn)連線，不過，上周美指在93.50附近連續(xù)四日受到支撐，且2月6日大漲形成了陽包陰形態(tài)，因而美元指數(shù)在加大回調(diào)之前，可能會延續(xù)一段時(shí)間的震蕩。而且，在利好美元的消息刺激下，不排除美元再走高一點(diǎn)的可能性，因目前離開這條長期趨勢線的切入位仍有些許空間。
　　
　　VIX暗示黃金仍可能受益于避險(xiǎn)買需
　　
　　從基本面來看，希臘債務(wù)危機(jī)及烏克蘭沖突的發(fā)酵令黃金仍可能表現(xiàn)出抗跌性。希臘總理齊普拉斯周日在首次議會重要演說中公布計(jì)劃，擬解除令希臘“痛苦不堪”的緊縮措施，拒絕延長國際救援計(jì)劃。這將使他走上與歐洲伙伴對立的道路。
　　
　　值得一提的是，G20各國財(cái)經(jīng)官員9日將齊聚土耳其首都討論希臘問題。盡管本周更為關(guān)鍵的會議是周三的歐元區(qū)財(cái)長會和周四的歐盟峰會，但既然G20也有意對希臘問題進(jìn)行廣泛討論，那么或許也可以視為一場各方博弈的“前哨戰(zhàn)”。Western Union Business Solutions策略師稱，“如果希臘最終會退出歐元區(qū)，這可能意味著市場面臨很大的不確定性，且在一段時(shí)間內(nèi)將出現(xiàn)大幅震蕩�！�
　　
　　同時(shí)，德國總理默克爾與美國總統(tǒng)奧巴馬等多國領(lǐng)導(dǎo)人會晤，討論烏克蘭沖突。在過去24小時(shí)內(nèi)，有9名士兵和7位平民被殺。
　　
　　而“黃金VIX”走勢也暗示，金價(jià)可能再次受益于避險(xiǎn)情緒，如下圖5所示，黃金VIX指數(shù)已自低位反彈，隔夜已再次突破關(guān)鍵阻力20.30，該水平附近的VIX表現(xiàn)，意味著黃金的避險(xiǎn)屬性有望壓制商品屬性。因而，仍需關(guān)注黃金進(jìn)一步反彈、繼續(xù)爭奪200日均線的風(fēng)險(xiǎn)。雖然，周線已出現(xiàn)黃昏之星，且多項(xiàng)技術(shù)分析看跌中期行情。
　　
　　北京時(shí)間09:55，國際現(xiàn)貨黃金報(bào)1241.35美元/盎司，反彈0.25%；現(xiàn)貨白銀報(bào)17.06美元/盎司，反彈0.54%；美元指數(shù)報(bào)94.49，回調(diào)0.06%。