黃金靜候LMCI沖擊 當(dāng)心歐洲大麻煩引爆市場(chǎng)

　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金周一（2月9日）亞歐盤中震蕩走高，因中國(guó)1月貿(mào)易數(shù)據(jù)令人失望。美國(guó)勞工部（DOL）上周五公布的1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告好于預(yù)期，這提升了美聯(lián)儲(chǔ)將在年中加息的預(yù)期，黃金大跌30余美元刷新三周低點(diǎn)。希臘就債務(wù)問(wèn)題展開(kāi)的外交努力受挫，市場(chǎng)關(guān)注后續(xù)發(fā)展；俄羅斯就烏克蘭問(wèn)題與西方的緊張關(guān)系有再度惡化的跡象，法德領(lǐng)導(dǎo)人突訪俄羅斯暗示局勢(shì)處于關(guān)鍵時(shí)刻；黃金受到一定的支撐。
　　
　　投資者也在著重關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)（FED）日內(nèi)將公布的1月勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI），評(píng)估美國(guó)加息前景。
　　
　　中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)惡化 央行寬松恐未結(jié)束
　　
　　中國(guó)海關(guān)周日(2月8日)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月出口年率下降3.3%，不及前值增長(zhǎng)9.7和預(yù)期值增長(zhǎng)6.3%；中國(guó)1月進(jìn)口年率下降19.9%，降幅遠(yuǎn)大于前值2.4%和預(yù)期值3.0%。
　　
　　中國(guó)2015年1月進(jìn)出口年率均下降，而量減價(jià)跌是主要因素。此外，中國(guó)1月貿(mào)易順差達(dá)600.3億美元，擴(kuò)大87.5%，創(chuàng)紀(jì)錄新高。
　　
　　彭博著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Orlik周一(2月9日)接受采訪時(shí)表示，中國(guó)1月貿(mào)易順差反映出內(nèi)外部需求疲弱，增強(qiáng)了本季度進(jìn)一步放松政策的理由。他預(yù)計(jì)今年中國(guó)央行一季度會(huì)再進(jìn)行一輪貨幣寬松。不過(guò)，若這些措施能提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心，那么對(duì)人民幣的負(fù)面影響可能有限。
　　
　　國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師任澤平在周一報(bào)告中指出，中國(guó)出口大幅下降，人民幣進(jìn)一步貶值有現(xiàn)實(shí)的必要性。而為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政、貨幣政策也有必要進(jìn)一步寬松。展望未來(lái)，該經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇仍需要時(shí)間，外需低迷或?qū)⒕S持一段時(shí)間。如果人民幣沒(méi)有進(jìn)一步貶值，則出口將明顯承壓。
　　
　　因消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增速持續(xù)疲軟，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)跌幅擴(kuò)大，中國(guó)央行在去年11月意外降息，并在上周下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
　　
　　不少機(jī)構(gòu)也為上周降準(zhǔn)50基點(diǎn)的舉動(dòng)潑冷水�；葑u(yù)評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)測(cè)算，降準(zhǔn)釋放的5700億元人民幣的資金只是大約等同于2014年5750億元的資本凈流出幅度。
　　
　　中國(guó)央行所面臨的兩難境地在于，如何在維持流動(dòng)性的同時(shí)不至于促使資本加速外逃。如果在資本流出同時(shí)美元走強(qiáng)的環(huán)境下放寬政策，那么這可能幫助資本的加速離場(chǎng)。預(yù)計(jì)人民幣近期跌勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生類似的效應(yīng)。美銀(Bank of America)預(yù)計(jì)中國(guó)央行會(huì)穩(wěn)定利率，從而阻止資本外流。維持利率穩(wěn)定被廣泛認(rèn)為是中國(guó)決策層的重要政策目標(biāo)，因?yàn)?a href=http://m.2m0wy.cn/huilv>匯率在貿(mào)易結(jié)算及其塑造人民幣儲(chǔ)備貨幣低位方面顯得至關(guān)重要。此外，中國(guó)企業(yè)也背負(fù)著較重的外幣債務(wù)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，人民幣下行壓力近期正在積聚。道明證券(TD Securities)預(yù)計(jì)中國(guó)的貨幣氛圍來(lái)到10年來(lái)最緊的階段，人民幣實(shí)際有效匯率處在15年高位區(qū)域，而信貸增長(zhǎng)卻來(lái)到了10年谷底。
　　
　　與此同時(shí)，外部環(huán)境提供給中國(guó)的支持也不會(huì)很多，主要經(jīng)濟(jì)體都在借油價(jià)挫跌而下調(diào)利率，從而加速本幣貶值，年內(nèi)迄今為止已有至少12家央行選擇降息。
　　
　　非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁 美聯(lián)儲(chǔ)仍可能6月加息
　　
　　美工勞工部上周五公布的1月非農(nóng)報(bào)告顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)增加25.7萬(wàn)，連續(xù)十二個(gè)月高于20萬(wàn)，為1994-1995創(chuàng)造的十三個(gè)月紀(jì)錄以來(lái)最好表現(xiàn)。
　　
　　近幾個(gè)月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)欣欣向榮，新增就業(yè)大幅增加。11月非農(nóng)上修至42.3萬(wàn)人，私營(yíng)領(lǐng)域新增就業(yè)創(chuàng)下1997年9月來(lái)最大增幅；12月非農(nóng)就業(yè)達(dá)32.9萬(wàn)人。
　　
　　重要的是，報(bào)告還顯示，美國(guó)1月平均時(shí)薪月率增長(zhǎng)0.5%，而前值下降0.2%，預(yù)期增長(zhǎng)0.3%；年率增長(zhǎng)2.2%，好于前值1.7%和預(yù)期值1.9%。
　　
　　被稱為“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath表示，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告增長(zhǎng)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)3月聲明中取消“保持耐心”說(shuō)法的概率增加，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能六月開(kāi)始加息。
　　
　　Hilsenrath認(rèn)為，這支持的一個(gè)論點(diǎn)是，就業(yè)市場(chǎng)改善有利于鞏固工資，雖然尚沒(méi)有使之抬升。
　　
　　3月會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)4月和6月仍有會(huì)議議程。如果其在聲明中保留“耐心”的說(shuō)法，這將暗示他們并不認(rèn)為會(huì)在這兩次會(huì)議上決定加息。如果取消了“保持耐心”的說(shuō)法，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好的情況下，他們將有最早在6月加息的選擇權(quán)。
　　
　　多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員已暗示希望今年開(kāi)始加息，同時(shí)幾位關(guān)鍵的政策制定者指出開(kāi)始加息的可能時(shí)間是年中。
　　
　　亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Lockhart上周五稱，我認(rèn)為，六月以后，開(kāi)始加息的可能性都是存在的，在當(dāng)下我并沒(méi)有預(yù)測(cè)或偏好。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)面臨的核心挑戰(zhàn)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)觀念：通貨膨脹與失業(yè)率的短期權(quán)衡取舍。在失業(yè)率低到一定位置時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)的閑置會(huì)消失；如果失業(yè)率再低一點(diǎn)，那么隨著企業(yè)爭(zhēng)奪日益減少的勞動(dòng)力供應(yīng)，工資與通貨膨脹壓力就會(huì)上升。
　　
　　問(wèn)題是，沒(méi)人知道恰到好處的失業(yè)率是多少。去年12月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)其位于5.2%至5.5%之間。1月份的失業(yè)率5.7%，接近于這一區(qū)間的上限。
　　
　　野村證券(Nomura Securities)的美國(guó)分析團(tuán)隊(duì)指出，強(qiáng)勢(shì)的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提升了而美聯(lián)儲(chǔ)(FED)即將于3月份不再保持“耐心”的風(fēng)險(xiǎn)，但該行依舊認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年9月才首次加息。
　　
　　與美聯(lián)儲(chǔ)主要政策利率關(guān)聯(lián)的期貨合約走勢(shì)顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2015年9月首次加息的可能性達(dá)到62%。7月升息的可能性為47%。非農(nóng)報(bào)告發(fā)布前，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)需要等到10月才會(huì)做出加息決定。
　　
　　歐洲仍有大麻煩 希臘和俄烏局勢(shì)不讓人省心
　　
　　希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)周日(2月8日)公布計(jì)劃，擬解除令希臘“痛苦不堪”的撙節(jié)措施，拒絕延長(zhǎng)國(guó)際救援計(jì)劃。這將使他走上與歐洲伙伴對(duì)立的道路。
　　
　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾上周五(2月6日)將長(zhǎng)期希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)從B下調(diào)至B-，且還可能進(jìn)一步調(diào)低。
　　
　　歐央行上周宣布，從周三開(kāi)始，暫停希臘債券作為抵押品時(shí)享有的信用評(píng)級(jí)豁免權(quán)，這表明希臘債券無(wú)法作為合格抵押品。希臘此前與“三家馬車”簽訂的債務(wù)救助計(jì)劃將于本月底到期。
　　
　　歐元集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)周三(2月11日)在布魯塞爾召開(kāi)的特別會(huì)議將討論如何處理對(duì)希臘的財(cái)政支持，以為周四(2月12日)的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談做準(zhǔn)備。希臘方面表示，目前不存在短期資金問(wèn)題，本周將就如何過(guò)渡至債務(wù)新協(xié)議，向歐盟伙伴國(guó)提交一項(xiàng)全面計(jì)劃。但希臘和其他歐元區(qū)國(guó)家仍然立場(chǎng)分歧極大。一位官員如此形容討論情況稱，“情況就是希臘杠上所有其他國(guó)家，基本是1對(duì)18。”
　　
　　一些分析師表示，若希臘得不到歐元區(qū)的更多援助，可能最早在3月就會(huì)出現(xiàn)資金短缺。屆時(shí)如果沒(méi)有新的協(xié)議或過(guò)渡協(xié)議達(dá)成，國(guó)際債權(quán)人將終止所有對(duì)希臘的資金支援，希臘將因此陷入孤立無(wú)援境地而無(wú)錢還款，最終只能被迫放棄歐元黯然退出歐元區(qū)。
　　
　　在美國(guó)和歐洲集體向俄羅斯施壓的同時(shí)，美歐之間的分歧越來(lái)越明顯。
　　
　　德國(guó)直接拒絕美國(guó)提出的向?yàn)蹩颂m提供軍火的建議，默克爾警告，給烏克蘭提供軍火不會(huì)嚇倒普京。默克爾的這番表態(tài)遭到美國(guó)一些強(qiáng)硬政客的批評(píng)。美國(guó)參議員麥凱恩一直堅(jiān)稱應(yīng)向?yàn)蹩颂m提供武器，他把自己對(duì)默克爾講話的回應(yīng)總結(jié)為一個(gè)詞：愚蠢。麥凱恩稱，如果西方不加大對(duì)烏克蘭的支持，普京下一步會(huì)占領(lǐng)烏克蘭東部港口馬里烏波爾，進(jìn)而會(huì)修建大橋連接俄羅斯本土與克里米亞。
　　
　　“今日俄羅斯”電視臺(tái)稱，是否向?yàn)蹩颂m提供武器現(xiàn)在成了造成西方分裂的主要議題，許多歐洲國(guó)家都認(rèn)識(shí)到?jīng)_突升級(jí)的危險(xiǎn)。政治分析家認(rèn)為，在公眾看不到的幕后，美歐之間對(duì)烏克蘭問(wèn)題顯然存在巨大分歧。對(duì)俄制裁在經(jīng)濟(jì)上也傷及歐盟自身，但尚未影響到美國(guó)。烏克蘭沖突是在歐洲大陸上演的，并不是美國(guó)，因此歐盟方面當(dāng)然不希望沖突升級(jí)。
　　
　　8日多少傳來(lái)一些好消息。俄德法烏領(lǐng)導(dǎo)人當(dāng)天進(jìn)一步舉行“諾曼底模式”四國(guó)電話磋商后，德國(guó)外交部透露，四國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人計(jì)劃于下周三在白俄羅斯首都明斯克舉行峰會(huì)。CNN稱，默克爾計(jì)劃于9日訪問(wèn)華盛頓，與奧巴馬就烏克蘭等問(wèn)題舉行會(huì)談。
　　
　　黃金前景展望
　　
　　因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化，黃金上周大跌，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景仍不明朗，央行間的貨幣政策進(jìn)一步背離，金融體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)上升，黃金仍受到支撐。
　　
　　我們認(rèn)為，黃金目前仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)。黃金下行的初步支撐位于1235.00，進(jìn)一步支撐位于1228.32水平，更關(guān)鍵支撐位于1221.00美元/盎司（1月2日-1月23日漲勢(shì)的38.2%斐波拉契回撤水平位）；然而，黃金若在1235.00附近得到支撐，上行的初步阻力位于1250-1255區(qū)域，進(jìn)一步阻力位于1270.00水平，更關(guān)鍵阻力位于1280.00-1285.00范圍。
　　
　　投資者目前正在等待美國(guó)1月勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI），以評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間。
　　
　　北京時(shí)間19:25，現(xiàn)貨黃金報(bào)1242.90美元/盎司