黃金美元將回歸負相關

　　近期歐洲市場動蕩不安，重磅消息應屬歐央行[微博]利率決議以及希臘大選，在此之前，避險情緒推動黃金和美元出現(xiàn)同漲格局。目前隨著消息的落地，市場預期將淡出市場，國金匯銀認為黃金和美元將回歸正常的負相關關系。
　　
　　首先，歐元區(qū)技術性通縮得到確認后，歐央行不得不擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，購買時間將從2015年3月開始，每月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月，規(guī)模超市場預期。同時下調TLTRO定價10個基點，變相降低了銀行的融資成本，相當于額外刺激，貨幣大戰(zhàn)愈演愈烈。成員國方面，瑞士央行的動作可謂是外匯市場的黑天鵝事件，丹麥央行一周宣布兩次降息，美元受益走高，而黃金作為硬通脹避險功能盡顯，所以市場上出現(xiàn)了黃金和美元同漲的格局。目前歐元區(qū)重磅事件塵埃落地，寬松的貨幣政策將成為常態(tài)，對黃金長期推動作用將減弱，強勢美元將發(fā)威，打壓金價。
　　
　　其次，希臘方面，極左翼黨派聯(lián)盟Syriza贏得大選，再次給歐元區(qū)嚴重打擊。新領導人在獲勝后發(fā)表言論稱，希臘受制于國際債權人的時代已經(jīng)結束了；Tsipras計劃就希臘的援助計劃展開談判，并放棄此前與援助計劃綁定的緊縮政策。但隨后各國紛紛表態(tài)，德國態(tài)度依然明確，表示歐盟將討論希臘債務展期的請求，但是在債務減計問題上，德國態(tài)度不會改變，希臘必須遵守援助協(xié)議才能繼續(xù)獲得援助；德國反歐元黨派表示Syriza不想退出歐元區(qū)，但它想減計債務，這兩件事不可能同時發(fā)生。
　　
　　值得關注的是，極左翼政黨并不是一個真正的政黨，它是一個聯(lián)盟，盡管Syriza不希望放棄使用歐元，但其聯(lián)盟內部的左派團體希望希臘退出歐元區(qū)。大選結束后，希臘將面臨更多的問題需要解決：一方面是與右翼黨派“獨立希臘人黨”組建聯(lián)合政府，另一方面是更重要的與“三駕馬車”談判，Syriza主張減計希臘的大部分外債，反對實行財政緊縮，可能徹底推翻希臘此前與“三駕馬車”簽訂的國際援助貸款協(xié)議；若歐盟不再就債務問題讓步，希臘退出歐元區(qū)可能成為現(xiàn)實。但國金匯銀認為“退歐”可能性較小，因為如果希臘退歐，新政府將發(fā)行新貨幣，并讓貨幣市場決定新貨幣的匯率，這將導致新貨幣大幅貶值，由此帶來的存款外逃和金融風險將造成市場恐慌，重創(chuàng)希臘經(jīng)濟，新任總理不會不考慮這點。而對于“三駕馬車”，希臘退歐將會使德國以及其他歐元區(qū)債權人對希臘的救助貸款蒙受巨大損失。但雙方的談判將會是一個曲折的過程。
　　
　　最后，本周1月29日凌晨3點，美國將公布利率決議，在全球經(jīng)濟一片蕭條之中，美國成為唯一的經(jīng)濟強勁復蘇的國家，擁有加息預期的美元也成為投資者的避風港。但耶倫此前表示美聯(lián)儲在4月之前不會加息，市場普遍預期年中加息概率大，后市將會提振美元。作為以美元計價的黃金在歐元區(qū)趨于平靜的前提下，將會逐步回歸與美元的負相關關系。