美聯(lián)儲(chǔ)政策面臨“艱難時(shí)刻” 黃金多頭摩拳擦掌

　　聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在北京時(shí)間周四凌晨公布1月貨幣政策聲明，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向疲軟的全球經(jīng)濟(jì)是否會(huì)延遲美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的時(shí)間預(yù)期�，F(xiàn)貨黃金周三（1月28日）亞歐盤中震蕩下行，一度刷新日內(nèi)低點(diǎn)1285.53美元/盎司。
　　
　　周二公布的美國(guó)12月耐用品訂單月率大跌3.4%，單月跌幅創(chuàng)2014年8月以來之最，預(yù)期增長(zhǎng)0.5%，前值修正為下跌2.1%，該項(xiàng)數(shù)據(jù)已連續(xù)四個(gè)月下滑；盡管美國(guó)1月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)由前值92.6升至102.9,12月新屋銷售月率由前值下滑1.6%升至增長(zhǎng)11.6%，現(xiàn)貨黃金隔夜一度反彈升向1300關(guān)口，最高觸及1297.50美元/盎司。
　　
　　FOMC將在為期兩天的會(huì)議結(jié)束后發(fā)布貨幣政策聲明，在全球央行貨幣政策寬松潮洶涌的環(huán)境中，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）委員們這一次的立場(chǎng)受到世人的廣泛關(guān)注。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在過去一個(gè)月好壞參半，但增長(zhǎng)仍穩(wěn)居趨勢(shì)水平之上，而且2015年年內(nèi)應(yīng)會(huì)保持在3%上下。預(yù)計(jì)油價(jià)走低將在今年對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來正向推動(dòng)，而且美元走強(qiáng)和全球增長(zhǎng)走軟帶來的拖累應(yīng)在可控范圍內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎基本上認(rèn)同這一判斷。
　　
　　“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社“的最新看法
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)觀察家，素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”美譽(yù)的Jon Hilsenrath在最新發(fā)表的文章中討論了美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來可能遭遇的逆流，以及由此造成的美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾次例會(huì)上的決策困難。美聯(lián)儲(chǔ)官員需在3月會(huì)議上作出決定，是否提醒市場(chǎng)人士在上調(diào)短期基準(zhǔn)利率方面“是否仍需要保持耐心”。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）早先曾暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將在首席加息之前的倒數(shù)第二次會(huì)議上改變或更換前述措辭。
　　
　　如果官員們希望在6月首次采取行動(dòng)，正如市場(chǎng)人士大都預(yù)判的那樣，則耐心一詞需要在3月會(huì)議上予以剔除。這就使得未來一兩個(gè)月內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯得尤為關(guān)鍵，因?yàn)槭欠裉蕹�“耐心”迄今為止依然是一樁懸而未決的事。
　　
　　盡管美國(guó)失業(yè)率正在持續(xù)跌落（就業(yè)閑置產(chǎn)能消化的信號(hào)），但通脹卻始終低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的適宜水平2%。在美聯(lián)儲(chǔ)即將做出重要決定的時(shí)期，糟糕的天氣有可能成為干擾美聯(lián)儲(chǔ)加息決心的潛在因素，正如去年早些時(shí)候的情形。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息決定的壓力會(huì)在未來2個(gè)月內(nèi)逐漸提升，但天氣因素多半不會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的工作變得更為輕松。
　　
　　Jon Hilsenrath在上周末曾指出歐洲央行萬億規(guī)模之巨的量化寬松舉措將助漲美元升勢(shì)，繼而構(gòu)成對(duì)美國(guó)的沖擊：一是帶來通脹下行壓力，令物價(jià)進(jìn)一步偏離美聯(lián)儲(chǔ)2%的預(yù)設(shè)目標(biāo)；二是通過削減美國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力而打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；第三點(diǎn)是美元金融資產(chǎn)將滋生資產(chǎn)泡沫，金融監(jiān)管也將隨之嚴(yán)厲；這些都將影響美聯(lián)儲(chǔ)或考慮推遲首次加息時(shí)機(jī)。
　　
　　寬松浪潮下美聯(lián)儲(chǔ)政策取向備受矚目 投行眾說紛紜
　　
　　匯豐銀行（HSBC）認(rèn)為，投資者可能同樣需要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息前景保持“耐心”。該行在聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前瞻報(bào)告中指出，1月份，在貨幣政策正�；�方面，我們預(yù)計(jì)FOMC將重復(fù)“耐心”的措辭。這意味著在未來兩次貨幣政策例會(huì)上（3月和4月），美聯(lián)儲(chǔ)加息的風(fēng)險(xiǎn)可以被剔除。而在我們看來，通脹壓力的緩解意味著FOMC會(huì)議不太可能在9月份之前祭出加息舉措。
　　
　　匯豐的觀點(diǎn)也與業(yè)界巨擘高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）的立場(chǎng)一致。高盛在最新的報(bào)告中這樣表示，“對(duì)于首次加息的一致預(yù)測(cè)仍集中在6 月前后，大部分預(yù)測(cè)人士可能會(huì)認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)2015 年年中首次加息的指引。我們的首次加息時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)仍晚于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，我們的基本預(yù)測(cè)仍是9 月份，但風(fēng)險(xiǎn)似乎越來越偏向更晚加息�！� 凱投宏觀（Paul Ashworth）也認(rèn)為首次加息時(shí)機(jī)可能會(huì)“晚于我們先前預(yù)期”。
　　
　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna表示，美聯(lián)儲(chǔ)“絕對(duì)”會(huì)保留“耐心”一說；政策聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估可能向好；美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)在繼續(xù)，并強(qiáng)調(diào)導(dǎo)致通脹走低因素延伸到能源價(jià)格下跌之外；他們不大可能在低通脹方面表達(dá)更深的懷疑，因?yàn)檫@將給金融市場(chǎng)帶來重大影響。不過，美銀美林的Michael Hanson指出，F(xiàn)OMC將強(qiáng)調(diào)“耐心”，此次會(huì)議不會(huì)出現(xiàn)重大變化，“關(guān)鍵問題”是FOMC是否會(huì)承認(rèn)通脹面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)基本不會(huì)對(duì)溝通內(nèi)容進(jìn)行什么調(diào)整，因?yàn)槭状渭酉⑷栽趲讉�(gè)月之后，F(xiàn)OMC沒有理由暗示政策轉(zhuǎn)變。下次指引轉(zhuǎn)變很可能會(huì)在首次加息前一兩次會(huì)議上確定。
　　
　　偏于鴿派措辭可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲加息，黃金將受到支撐，因?yàn)辄S金為零息資產(chǎn)，加息必將增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，削弱其的吸引力。
　　
　　投行各說各話 投資者該怎么辦？
　　
　　世界黃金信托服務(wù)公司（World Gold Trust Services）首席執(zhí)行官William Rhind周二接受CNBC采訪時(shí)稱，盡管黃金通脹被定義為抗通脹資產(chǎn)，但在目前全球充滿通縮威脅的環(huán)境下，金價(jià)依舊能夠錄得上漲，這不得不歸功于各家央行競(jìng)相推出的寬松措施。
　　
　　德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）周二（1月27日）在周度分析報(bào)告中稱，在金價(jià)錄得更大的漲幅前，短期金價(jià)可能向下修正回撤，但跌勢(shì)會(huì)在1267-1255美元處停止。盡管預(yù)計(jì)短期金價(jià)將走平，但中期仍看漲；近幾個(gè)交易日金價(jià)漲勢(shì)連續(xù)受到1307.40美元的阻力壓制，但在進(jìn)一步上漲至1324美元前，金價(jià)向1267/55美元回撤是有需要的；同時(shí)，短期只要金價(jià)站在1240.90美元上方，中期趨勢(shì)就仍有上行壓力。
　　
　　海外知名技術(shù)分析機(jī)構(gòu)FX Empire周三（1月28日）在報(bào)告中表示，1250的水平仍然有很多支撐，因此在金價(jià)回落的情況下，將是買盤機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金市場(chǎng)正在創(chuàng)造足夠的動(dòng)能來突破1300美元/盎司的水平。如果金價(jià)能回到1300上方，那么接下去的目標(biāo)將是1320的水平。FX Empire表示不建議賣出，金價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)走高。
　　
　　我們認(rèn)為，黃金守穩(wěn)關(guān)鍵支撐1250/55區(qū)域仍將走高，有望觸及2014年7月高點(diǎn)1345.00美元/盎司。