金銀將迎來“黎明前的黑暗”

　　黃金價(jià)格在2015年初頻繁出現(xiàn)與美元指數(shù)一起走強(qiáng)，這是金價(jià)中期非�？礉q的跡象。金價(jià)中期前景已明顯改善，但并非基于大多數(shù)市場參與者所想的“近期金價(jià)在大幅反彈”。過去幾年下跌趨勢中的大幅反彈行情都沒改善中期前景，為何這次反彈改善了中期前景？真正的區(qū)別在于金價(jià)與美元指數(shù)、美債市場之間的關(guān)系發(fā)生了變化。
　　
　　本文“五大維度”技術(shù)分析綜合暗示，金銀價(jià)格近期漲勢能可能不會(huì)走太遠(yuǎn)，但下一波跌勢將是“黎明前的黑暗”，因下一波跌勢會(huì)見到重要底部并由此開啟中期大漲行情。本文從“五大維度”技術(shù)分析來探討金價(jià)短期及中期前景走勢：美元技術(shù)分析、美債利差與金價(jià)關(guān)系、金銀自身技術(shù)分析(白銀以退為進(jìn)的經(jīng)典上漲模式))、道指/金價(jià)比率與金價(jià)關(guān)系、黃金股HUI技術(shù)分析。
　　
　　★ 維度1：美元漲勢與回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)對金價(jià)的信號(hào) ★
　　
　　金價(jià)近期在美元走強(qiáng)之際強(qiáng)勢上漲（若近期金價(jià)在美元走強(qiáng)時(shí)應(yīng)聲下跌，金價(jià)恐怕已經(jīng)跌至1000美元/盎司附近了。）美元指數(shù)已突破92.45阻力，為多頭后市上探96.24打開了空間，這不利金價(jià)漲勢，不過需要注意的是，美元目前在重要阻力下方交投了一段時(shí)間，但在周期性轉(zhuǎn)折點(diǎn)處停歇了漲勢，這種停歇可能暗示這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)阻力太強(qiáng)勁了，美元久攻不下需要回調(diào)了。這并非沒有根據(jù)，比如，美指的RSI已升至接近90的嚴(yán)重超買水平，發(fā)生類似情況是在1997年，而之后會(huì)發(fā)生什么？1997年的行情顯示，美元指數(shù)在急漲后迎來了38.2%的回調(diào)行情。
　　
　　★ 維度2：美債利差對金價(jià)中期前景的暗示信號(hào) ★
　　
　　或能更早地捕捉到金價(jià)中期前景改善的信號(hào)。在過去很多年里，發(fā)生過多次美債對金價(jià)短期價(jià)格走勢的有效暗示。金銀與美債收益率呈現(xiàn)驚人的相似圖。(下半部分圖的黃色線為黃金走勢，灰色線為白銀走勢；上半部分圖的黑色線為“20年期美債收益率/1年期美債收益率之比”，簡稱“20年期/1年期美債利差”)。
　　
　　在2011年中期之前，黃金價(jià)格與“20年期/1年期美債利差”同步上升，之后約一年時(shí)間內(nèi)兩者都下跌，然后走勢分化：“20年期/1年期美債利差”走高，而金價(jià)下跌。這種初步分化是金價(jià)將大跌的信號(hào)。
　　
　　但在2014年最后幾個(gè)周發(fā)生了變化，美債收益率之比下滑未能推低金價(jià)，反而看到金價(jià)堅(jiān)挺反彈。而到2015年初兩者均抬頭上漲，這是金銀價(jià)格的利好信號(hào)。圖2還可以發(fā)現(xiàn)，目前走勢與2012年見底時(shí)的情形很相似(圖中淡紅色陰影所示)——都是兩者在明顯下跌后見底，然后開始同步反彈。因而后市或再次發(fā)生兩者同步上漲的行情。
　　
　　★ 維度3：道指/金價(jià)比率暗示金價(jià)短期反彈空間仍較有限 ★
　　
　　該比率與金價(jià)走勢呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。該圖暗示，道指/金價(jià)比率目前可能轉(zhuǎn)為下跌，但料在暫停跌勢前不會(huì)跌得太多。這意味著，金價(jià)可能走高，但可能短期內(nèi)上漲空間依然受限。
　　
　　道指/金價(jià)比率已升破2010年初-2013年底下行趨勢線上軌(圖右下角紅線)，之后又突破了2001年初至2014年初的長期下降趨勢線(圖中間加粗黑色斜線)，一路上漲，目前正遭遇來自前期高點(diǎn)15附近的強(qiáng)阻力而轉(zhuǎn)為回落，但仍未跌破短期趨勢線支撐(當(dāng)前在13.68)，對應(yīng)地，金價(jià)開始低位反彈(目前至1280美元/盎司)。
　　
　　★ 維度4：金銀自身技術(shù)面分析 ★
　　
　　金價(jià)目前已明顯升破下跌趨勢線，且時(shí)段收盤收于2001-2011十年升勢區(qū)間的38.2%回檔下方，這原本是金價(jià)的一個(gè)重大支撐，但目前已轉(zhuǎn)為阻力。金價(jià)短期下一重大阻力在1300美元/盎司，這不僅是一個(gè)重要心理關(guān)口，也是長期上升趨勢線當(dāng)前切入位水平。
　　
　　請注意，金價(jià)已非常接近長期周期性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此前一次遭遇轉(zhuǎn)折點(diǎn)地在2013年中期，當(dāng)時(shí)在幾周后見證了一個(gè)主要底部的誕生(即先創(chuàng)新低然后反彈)。而這種情形可能再次上演，這意味著有望看到金價(jià)在2015年4月左右看到新的主要底部誕生，新的底部并非特別看跌的信號(hào)，但還是需要給予關(guān)注，特別是若美元向上突破的情況下。
　　
　　金價(jià)已突破了中期阻力線及幾個(gè)其他阻力，但這種突破尚未得到確認(rèn)，且若美元繼續(xù)上漲，金價(jià)的這些突破就可能變?yōu)榧偻黄啤Ａ硪环矫�，金價(jià)RSI指標(biāo)已升至70上方，意味著漲勢或停止或暫停。在2013年6月金價(jià)持續(xù)上漲了幾周時(shí)間，然后就未能再走高，這次可能也遭遇這種情況。
　　
　　現(xiàn)貨白銀價(jià)格已稍稍突破了非常長期的上漲趨勢線，這是利多信號(hào)，但需要記住的是，銀價(jià)可能只是假突破而非真突破，而在真的突破前料將出現(xiàn)一波急跌，這是經(jīng)典的“以退為進(jìn)”的上漲模式，因而，銀價(jià)在中期漲勢開啟前，可能會(huì)再跌，最終底部可能在12-14美元/盎司區(qū)域。
　　
　　★ 維度5：黃金股反彈面臨三大強(qiáng)阻力密集帶的考驗(yàn) ★
　　
　　黃金股已反彈并扳回了近期跌幅的一半，但還未來到最強(qiáng)勁的阻力位。比如，下圖6所示，黃金股的代表性指標(biāo)——HUI目前位于200附近，還未測試三大中期重要阻力密集帶(210附近)：61.8%斐波那契回檔、50周移動(dòng)均線、更重要的是長期下跌趨勢線。若黃金股能夠突破并確認(rèn)站上該強(qiáng)大水平，可能意味著會(huì)開啟一波中期大漲行情。但目前而言，當(dāng)前漲勢貌似只是臨時(shí)性修正反彈行情，與2013年7月、2013年底至2014年初、2014年6月的三波短暫反彈行情類似。而這不利金銀價(jià)格表現(xiàn)。
　　
　　【概述如下】
　　
　　總而言之，貴金屬市場已出現(xiàn)開啟新一波中期漲勢的跡象，但近期這波漲勢仍可能僅僅只是修正反彈行情，金價(jià)雖然可能對美債利差的上漲給出非常正面的反應(yīng)，但若美元指數(shù)保持上漲，金價(jià)可能回吐近期漲勢并再次下跌。然而，不管下跌幅度是否巨大，預(yù)計(jì)這都將是金價(jià)的中期底部，并在之后將開啟中期一波大漲行情。這是從以上多個(gè)市場維度分析能得出的最清晰的結(jié)論。
　　
　　但短期前景貌似依然不太明朗。金價(jià)短期是否會(huì)因美元繼續(xù)走強(qiáng)而轉(zhuǎn)跌，值得關(guān)注。不過從金價(jià)自身的歷史走勢來判斷，至少近幾周金價(jià)表現(xiàn)將會(huì)不錯(cuò)。
　　
　　北京時(shí)間2015年1月20日(周二)13:46，國際現(xiàn)貨黃金報(bào)1276.70美元/盎司，較年初上漲了逾100美元；現(xiàn)貨白銀最新報(bào)17.67美元/盎司，較年初上漲了逾2美元(漲逾10%)。