瑞士央行突然取消歐元兌瑞郎匯率下限在給匯率市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊的同時(shí),也攪得貴金屬市場(chǎng)局面大亂。上周周四和周五在避險(xiǎn)情緒的刺激下,黃金和白銀價(jià)格大漲。然而,大漲過(guò)后市場(chǎng)卻感覺(jué)目前的黃金市場(chǎng)投資操作“如履薄冰”,追多和做空都感棘手,之所以出現(xiàn)這樣的局面,原因有二: 首先,早在瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限之前,黃金價(jià)格對(duì)于美元走強(qiáng)已經(jīng)呈現(xiàn)出敏感度下降的情況,在瑞士央行點(diǎn)燃避險(xiǎn)情緒后美元和黃金在周五更是同步上揚(yáng)(圖1),失去了美元這根指南針,本周四歐央行是否會(huì)推出購(gòu)買國(guó)債的QE也令投資者如鯁在喉,因?yàn)樵練W央行的貨幣決策是通過(guò)歐元兌美元匯率進(jìn)而影響黃金,現(xiàn)在美元與黃金之間互動(dòng)變?nèi)酰匀挥绊懥藲W央行議息會(huì)議對(duì)金價(jià)的判斷; 其次,經(jīng)過(guò)連續(xù)的上揚(yáng),目前黃金價(jià)格積累了大量的技術(shù)性回調(diào)壓力,雖然在避險(xiǎn)情緒刺激下金價(jià)完全可以在短期內(nèi)不理睬技術(shù)指標(biāo)繼續(xù)上揚(yáng),但是投資者在繼續(xù)追多時(shí)不免顧慮重重,生怕自己追多追在“山頂”上。 黃金與美元的反向關(guān)系弱化和技術(shù)上金價(jià)超買壓力巨大使得無(wú)論是基本面還是技術(shù)面都令投資決策左右為難,追多怕技術(shù)性回調(diào),做空怕避險(xiǎn)情緒來(lái)逼,可謂是“如履薄冰”。在這樣的情況下,我們不妨用一些“笨”方法來(lái)指導(dǎo)自己的投資決策。 第一個(gè)笨方法就是觀察代表避險(xiǎn)情緒強(qiáng)弱的指標(biāo)黃金ETF持倉(cāng),在2011年美國(guó)主權(quán)信用被調(diào)降時(shí),在去年烏克蘭危機(jī)深化時(shí),黃金ETF指標(biāo)都曾經(jīng)較好地反映出當(dāng)時(shí)避險(xiǎn)情緒的強(qiáng)弱。瑞士央行取消歐元兌瑞郎匯率下限后,SPDR黃金ETF的持倉(cāng)在兩個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅上揚(yáng)(圖2中紅色箭頭),因此投資者可以根據(jù)每天SPDR黃金ETF持倉(cāng)的變化來(lái)測(cè)度避險(xiǎn)情緒的強(qiáng)弱:黃金ETF持倉(cāng)增加,則避險(xiǎn)情緒升溫,追多黃金風(fēng)險(xiǎn)較小;反之,黃金ETF持倉(cāng)不變或者下降,則避險(xiǎn)情緒有所減弱,追多黃金極可能遭遇避險(xiǎn)情緒退潮的風(fēng)險(xiǎn)。 第二則是從技術(shù)指標(biāo)入手,經(jīng)過(guò)上周四和五的連續(xù)上漲,國(guó)際黃金的6日RSI(相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù))已經(jīng)上揚(yáng)到85以上,這是一個(gè)歷史上不多見(jiàn)的高位。我們可以參考一下近幾年來(lái)黃金6日RSI達(dá)到85以上后繼續(xù)上揚(yáng)的時(shí)間和下跌至70超買線以下所經(jīng)歷的時(shí)間以及下跌的幅度,由此可以為目前面臨類似情景的投資者提供一個(gè)參考。表1列出了2012年以來(lái)國(guó)際金價(jià)6日RSI突破85的時(shí)點(diǎn)、此后維持在70超買線之上的時(shí)間和6日RSI突破85到跌倒70以下的金價(jià)變化。 從表1中可以看到,國(guó)際金價(jià)6日RSI突破85后維持超買狀態(tài)的時(shí)間少則1個(gè)交易日多則7-10個(gè)交易日,而6日RSI突破85到跌倒70以下的金價(jià)變化固然都是下跌,但是跌幅都很小,這意味著:根據(jù)技術(shù)指標(biāo)看空黃金的投資者此時(shí)不應(yīng)急著入場(chǎng),一來(lái)金價(jià)很可能在交易慣性主導(dǎo)下繼續(xù)上沖或者在高位徘徊7-10個(gè)交易日,二來(lái)金價(jià)的較大技術(shù)性下跌不是發(fā)生在6日RSI跌破70的那一瞬間,這意味著根據(jù)技術(shù)指標(biāo)看空黃金的投資者完全可以等金價(jià)6日RSI跌破70后再殺入。 由此我們分別獲得了做多和做空的兩個(gè)“笨方法”:做多看黃金ETF持倉(cāng)增減,做空等黃金6日RSI回落到70以下,這樣或許投資者可以從避險(xiǎn)情緒的迷霧和黑洞中站穩(wěn)腳跟。
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