瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Maxime Botteron周二(11月11日)在報(bào)告中稱，如果11月的瑞士黃金公投通過(guò)，可能會(huì)增加瑞士央行(SNB)資產(chǎn)負(fù)債表和其投資收益的波動(dòng)性，而且也會(huì)對(duì)央行的貨幣政策形成不必要的限制。
今年11月30日瑞士將就黃金相關(guān)事宜進(jìn)行公投，內(nèi)容包括：要求瑞士央行（SNB）停止售金、取回瑞士黃金儲(chǔ)備并要求瑞士央行資產(chǎn)中至少有20%是黃金(目前瑞士央行的儲(chǔ)備中黃金占比不到8%)
對(duì)于此前市場(chǎng)和SNB官員們的憂慮，即公投通過(guò)可能迫使央行放棄歐元/瑞郎1.2的匯價(jià)下限。瑞士信貸稱這并不是問(wèn)題，因?yàn)槿鹗垦胄腥钥梢酝ㄟ^(guò)拋售歐元來(lái)購(gòu)買(mǎi)以其他貨幣計(jì)價(jià)的黃金。
瑞信強(qiáng)調(diào)，讓瑞士央行遣返黃金與貨幣政策關(guān)聯(lián)不大，但最關(guān)鍵的限制是禁止其出售黃金。如果瑞士通脹飆升，通常央行會(huì)出臺(tái)緊縮政策，包括出售資產(chǎn)。但如果瑞士央行無(wú)法出售黃金儲(chǔ)備，那么其只好拋售非黃金資產(chǎn)，導(dǎo)致黃金占在資產(chǎn)負(fù)債表中的比率上升。
當(dāng)然，瑞士信貸也提出了一些方法，比如瑞士央行可以像從前那樣發(fā)行債務(wù)憑證(票據(jù))來(lái)進(jìn)一步削減流動(dòng)性，但這需要支付利息，導(dǎo)致支出增加。
不過(guò)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金公投通過(guò)不會(huì)立即對(duì)瑞士央行的貨幣政策產(chǎn)生影響，因?yàn)檠胄行枰?年的時(shí)間將黃金占資產(chǎn)負(fù)債表比例從7%提高至20%。此外，根據(jù)最新的調(diào)查結(jié)果顯示，目前反對(duì)瑞士黃金公投人數(shù)占據(jù)多數(shù)。當(dāng)然在11月公投結(jié)果公布前，依舊還有周旋的余地。
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