美國全球投資者(U.S. Global Investors)首席執(zhí)行官兼投資官Frank Holmes近日發(fā)布的報告顯示，根據態(tài)勢分析法(SWOT)，盡管近期金價受避險情緒推動有所上漲，但宏觀經濟方面還存在眾多不利因素。同時，11月末的瑞士公投很可能不會成功，未來金價下跌概率依然偏大。
一、優(yōu)勢(Strengths）
印度9月黃金進口總額同比跳漲450%，至37.5億美元，而9月僅略微超過20億美元。不過這也導致印度貿易赤字走寬至18個月高位，但黃金進口暴增只是受該國節(jié)日需求的推動。
近兩周對全球經濟增長的擔憂達到高點，導致全球股市遭遇拋售，刺激黃金的避險買盤。
據彭博社數據，上周黃金看漲情緒升至10周來高位，27位受訪交易員中有17位表示看漲黃金，因全球經濟增長面臨下行風險。
二、劣勢(Weaknesses)
本周鉑金價格曾一度低于金價，為2013年4月來首次，因受全球經濟增長放緩的影響，鉑金的工業(yè)需求遭到打壓。其它貴金屬價格下滑也會帶動金價走低。
為了應對金價下滑，大型黃金生產商一直注重于削減成本，產量并不沒有出現縮減。但盡管如此，三季度礦企的預期收益還是下滑了27%，未來是否會影響產量變化而有待觀察。
周三(10月22日)美國5年盈虧平衡通脹率(breakeven inflation rate)曾觸及2011年來最低水平，通縮擔憂逐漸升溫。不過，周四美債收益率開始反彈，同時歐洲央行也準備購買抵押債券，這可能會推升未來通脹，但目前尚不得而知。
三、機會(Opportunities）
盡管本周金價反彈，但銀價仍承壓，金價/銀價比值跌勢紀錄低位，這或許意味著如果后市金價開始企穩(wěn)，銀價將大幅上漲。
為了應對歐元區(qū)的通縮現狀，歐洲央行本周宣布開始購債抵押債券，而這一舉動可能會引發(fā)歐洲，乃至全球其他地區(qū)的通脹走高。
四、威脅(Threats)
近來瑞士央行(SNB)一直在試圖阻止黃金公投，因為這將強制其維持至少20%的資產是黃金。所以，此次黃金公投很可能被瑞士聯邦委員會(Swiss Federal Council)和兩院否決。巴克萊銀行(Barclay)本周在報告中稱，即使最后公投獲得多數票，該提案還要在26個瑞士的行政區(qū)獲得大多數票。由于瑞士政府和瑞士央行都是反對此次公投提案的，因此公投很難克服這些困難。
同時，巴克萊也表示，近期金價的上揚可能只是短暫的，因為宏觀經濟壓力仍會該國印度的需求，并推動金價在未來重回跌勢。
法國外貿銀行(Natixis)預計2015年金價在1170美元/盎司。同時預計明年黃金投資情緒將繼續(xù)惡化，黃金ETP持倉外流不會停止。
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