周評:黃金受益避險連漲兩周，反彈來到十字路口

　　上周(10月13日-18日當(dāng)周)國際金價延續(xù)了上周的強勢表現(xiàn)，收報于1237.88美元/盎司，進(jìn)入10月后的前兩周全部收漲，似乎大有扭轉(zhuǎn)7月以來跌勢之態(tài)勢。從消息面看，市場避險情緒的升溫再度令金價受益。全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險加劇以及埃博拉疫情的肆虐令投資者尋求黃金避險，而美聯(lián)儲官員上周講話意外偏于鴿派，也令黃金多頭獲得鼓舞。
　　
　　展望本周，市場將再度迎來多國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗。美國CPI數(shù)據(jù)將重磅出爐、中國、日本、法國、德國和歐元區(qū)的PMI數(shù)據(jù)也將發(fā)布。而對于近來穩(wěn)步抬升的金價而來，目前也許正處在一個反彈之路上的關(guān)鍵十字路口。市場避險的升溫固然可喜，但上方1250美元附近的強阻仍如劍高懸，行情的一切走向尚存變數(shù)。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)萎靡埃博拉肆虐，金價上周再獲避險資金青睞
　　
　　上周對于全球金融市場而言，毫無疑問又是一個避險之周。上周全球多個經(jīng)濟(jì)體公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍憂大于喜，令投資者圍繞全球經(jīng)濟(jì)增長的疑慮始終揮之不去。
　　
　　英國9月通脹率降至五年最低，美國零售銷售和制造業(yè)活動等數(shù)據(jù)欠佳，促使市場推遲對英國央行和美聯(lián)儲升息時間的預(yù)期，導(dǎo)致英鎊和美元一度挫跌。此外，歐元區(qū)仍是全球經(jīng)濟(jì)中的一大薄弱環(huán)節(jié)。歐元區(qū)9月工業(yè)生產(chǎn)下降，區(qū)內(nèi)最大經(jīng)濟(jì)體德國10月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣判斷指數(shù)于兩年來首度跌至負(fù)值，德國政府調(diào)降經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估，法國被惠譽警告可能調(diào)降其信貸評級。
　　
　　盡管歐元區(qū)9月通脹率為0.3%，符合市場預(yù)期，但希臘、意大利、斯洛文尼亞和西班牙因樓市需求持續(xù)受抑，9月均出現(xiàn)通縮。這些都加劇了全球經(jīng)濟(jì)成長疑慮。
　　
　　而除了對全球經(jīng)濟(jì)放緩的恐慌情緒外，上周美國本土再添兩名埃博拉病例，也令市場感到憂慮。本月8日，美國本土首個埃博拉患者、利比里亞人鄧肯不治身亡。隨后，曾經(jīng)照看過鄧肯的26歲的亞裔女子尼娜·范被證實感染埃博拉病毒，成為美國本土第二名埃博拉患者。當(dāng)?shù)貢r間14日，美國衛(wèi)生官員稱，又有一名女護(hù)士疑似感染埃博拉病毒，可能成為美國本土第三名埃博拉患者。
　　
　　此前，世界衛(wèi)生組織已經(jīng)警告稱，埃博拉病毒可能會令部分西非疫區(qū)國家陷入政府癱瘓狀態(tài)。而其對全球經(jīng)濟(jì)的潛在打擊也難以估量。
　　
　　目前全球金融市場基本受到了避險乃至恐慌情緒的主導(dǎo)，投資者對全球經(jīng)濟(jì)的前景皆無法看好，這是市場心態(tài)動蕩的根源。如果說此前一段時間內(nèi)，引起市場不安的只是歐元區(qū)部分國家的經(jīng)濟(jì)前景，那么現(xiàn)在，大家擔(dān)心的狀況顯然變得更多了。當(dāng)然，這樣的市場氛圍，也許正是黃金多頭們所樂見。
　　
　　美聯(lián)儲官員言辭鴿派，10月決議有望延緩QE退出步伐
　　
　　除了市場恐慌情緒的加劇外，上周美聯(lián)儲官員言辭意外釋放寬松猛料，也令金價受益不少。美聯(lián)儲兩位地區(qū)聯(lián)儲主席威廉姆斯和布拉德在上周相繼拋出了兩段圍繞QE政策的鴿派“神論”，令市場對于美聯(lián)儲兩周后的10月決議，一時議論紛紛。
　　
　　本月15日，美國舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，在看到持續(xù)的通縮預(yù)期后，其認(rèn)為美聯(lián)儲進(jìn)入新一輪資產(chǎn)購買將會是被鄭重考慮的。他還稱QE4是有可能的。不過他給自己的講話留下了余地，他又表示，只有美國經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲才會考慮重啟其新一輪的資產(chǎn)購買。
　　
　　各種跡象顯示，威廉姆斯倒向了鴿派陣營。此前，他在美聯(lián)儲官員中屬于標(biāo)準(zhǔn)的中間派。而無獨有偶，另一位此前并不屬于鴿派陣營的美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德上周四也意外發(fā)表鴿派言論，相比威廉姆斯略顯虛無縹緲的QE4言論，他的講話則更為現(xiàn)實，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)在10月決議中停止結(jié)束QE。
　　
　　美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德周四(10月16日)表示，如果美國市場的通脹預(yù)期下行，美聯(lián)儲應(yīng)該推遲QE的結(jié)束時間。但是，他仍然預(yù)期美聯(lián)儲會在2015年春季加息。
　　
　　布拉德表示，“對美聯(lián)儲而言，通脹預(yù)期下行是一個非常嚴(yán)肅的問題。因此美聯(lián)儲應(yīng)該暫停對通脹預(yù)期的下調(diào)�！标P(guān)于美聯(lián)儲的量化寬松政策，他認(rèn)為，QE相較前瞻性指引是一個更為強大的政策工具。在10月的議息會議上，美聯(lián)儲應(yīng)該“暫�！庇懻摻Y(jié)束QE。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)走好，那么QE可以在12月全部結(jié)束。
　　
　　黃金反彈來到十字路口，機構(gòu)調(diào)查顯露分歧
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和基金經(jīng)理九周來首次增持黃金期貨及期權(quán)凈多頭。然而，在此關(guān)鍵時刻，對于后市走向，市場人士的觀點卻意外出現(xiàn)了分歧。
　　
　　據(jù)Kitco周五(10月17日)公布的最新調(diào)查顯示，目前僅40%受訪市場人士看漲本周金價。接受調(diào)查的37位市場人士中，有23位作出回應(yīng)。其中8人看多，10人看空，5人看平。市場人士包括實物金交易員、投資銀行、期貨交易員、貨幣管理者和技術(shù)分析師。
　　
　　看多人士稱，他們的判斷部分基于加息的前景已經(jīng)改變。盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen表示，“股票和債券收益率上周大跌，市場目前對美聯(lián)儲的加息時間預(yù)期推后，這引起金市情緒有看空轉(zhuǎn)為中性�！彼�還指出，“市場需要關(guān)注的另外一件事情是瑞士黃金議題公投。我們需要通過民意調(diào)查了解潛在的市場影響。瑞士近期公投多數(shù)沒有通過，再此基礎(chǔ)上推測，市場對此的關(guān)注有限�！�
　　
　　看空人士認(rèn)為，黃金無法守穩(wěn)上周漲幅，金價無法重返1250上方。RJO Futures高級市場策略師Phillip Streible表示，“經(jīng)過幾天的震蕩上行后，黃金可能形成頭部，在本周重回跌勢。這可能是良好的企業(yè)盈利，地緣政治風(fēng)險降低和埃博拉病毒受到控制的綜合結(jié)果。我認(rèn)為金價將跌至1200美元/盎司�！�
　　
　　從機構(gòu)的調(diào)研看，目前金價的反彈可能來到了一個十字路口。一方面，避險情緒的持續(xù)力尚存疑問，能否持續(xù)支撐金價存在懸念。另一方面，金價1250美元附近的阻力依然較強，會否在后市成為上行障礙，正令不少多頭感到猶豫。
　　
　　消息面上，本周市場將再度迎來多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗。美國CPI、日本貿(mào)易收支和英國GDP，還有中國、日本、法國、德國和歐元區(qū)的PMI數(shù)據(jù)均將陸續(xù)出爐。
　　
　　而其中可能最為關(guān)鍵的是，中國將于本周二召開國民經(jīng)濟(jì)運行情況新聞發(fā)布會，公布第三季度GDP等重要數(shù)據(jù)。繼二季度增長7.5%之后，目前市場預(yù)期三季度年率增幅或回落至7.2%左右，并且今年截至目前年率增長7.4%。這個數(shù)字明顯低于政府設(shè)定的7.5%官方成長目標(biāo)，盡管中國政府最近表示，將接受低于此水平的增長。
　　
　　在央行層面，本周澳洲和英國央行將公布上次政策會議記錄，加拿大央行則將宣布利率決定。其中英國央行紀(jì)要有關(guān)支持加息人數(shù)的投票比變化依然將是市場的關(guān)注重點。而加拿大方面，在油價和加元上周暴跌后，央行決策層對于貨幣政策和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀又有怎樣的解讀，也將牽動人心。
　　
　　值得一提的是，作為決議前的傳統(tǒng)戲碼，美聯(lián)儲又將在本周進(jìn)入慣例的溝通中斷期。美聯(lián)儲在上周的密集喊話，也許證明了他們確實想在10月決議上作出一定的改變。在臨近決議之際，本周市場對于美聯(lián)儲政策的前瞻解讀又將會有怎樣的最新變化，依然值得投資者密切留意。