美元無(wú)視利空上揚(yáng) 大宗商品緣何暴跌？

　　盡管周二(9月30日)公布的美國(guó)9月份消費(fèi)者信心意外下跌且房?jī)r(jià)升幅趨緩至近兩年低位，但是美元指數(shù)依然無(wú)視利空因素上揚(yáng)，影響9月份資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的主要原因是美歐央行貨幣政策開(kāi)始分化，美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲，大宗商品價(jià)格暴跌。
　　
　　美元這種量級(jí)的波動(dòng)幅度蔓延至整個(gè)金融市場(chǎng)，提高了金融市場(chǎng)的波動(dòng)性，打擊了大宗商品價(jià)格和新興市場(chǎng)貨幣匯率。美元是全球儲(chǔ)備貨幣，幾乎用于全球各種商品的定價(jià)。
　　
　　第四季度情況如何，很大程度上將取決于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法，即他們是否仍一致相信：美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將超過(guò)其他國(guó)家，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)很快將升息，美元將進(jìn)一步走強(qiáng)。
　　
　　相形之下，第三季度歐元區(qū)的通縮擔(dān)憂有所加劇。歐洲央行將已經(jīng)是創(chuàng)紀(jì)錄的寬松政策再度放寬，而德國(guó)10年期公債收益率(殖利率)也降至1%以下。
　　
　　美元走強(qiáng)和波動(dòng)率上升也利空新興市場(chǎng)，因投資者冒險(xiǎn)意愿減弱，更傾向于把資金投入相對(duì)安全和有吸引力的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，尤其是美國(guó)。
　　
　　摩根士丹利全球外匯策略主管Hans Redekerat預(yù)計(jì)，“隨著美元進(jìn)一步攀升，匯率成為全球經(jīng)濟(jì)版塊變化的緩沖，未來(lái)數(shù)月仍將維持這一特點(diǎn)�！�
　　
　　該主管并表示，“(匯市)從未與經(jīng)濟(jì)脫鉤，所以在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同步的環(huán)境下，匯率總是重新成為市場(chǎng)焦點(diǎn)�！�
　　
　　美元強(qiáng)勁和供應(yīng)充足打壓原油
　　
　　美國(guó)原油期貨周二(9月30日)紐約時(shí)段盤(pán)初暴跌3.8%，并刷新91.02美元/桶的近一周低位，同時(shí)也意味著本季度錄得兩年多來(lái)最大的季度跌幅，因日內(nèi)公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，削弱需求增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)OPEC稱9月原油供應(yīng)升至近兩年來(lái)最高水平。
　　
　　另外，布倫特原油期貨周二下跌2.4%，并刷新94.88美元/桶的逾兩年低位。今年三季度NYMEX原油期貨累計(jì)下跌4.1%，而布倫特原油期貨累計(jì)下跌7.7%。
　　
　　美元兌一攬子國(guó)際主要貨幣的匯率今日大幅上漲至4年以來(lái)的最高水平，兌歐元匯率也創(chuàng)下兩年新高。通常美元匯率上漲會(huì)導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的商品期貨價(jià)格下跌，因持有其他貨幣的投資者買(mǎi)入這些期貨的成本將會(huì)變高。
　　
　　因利比亞原油輸出進(jìn)一步恢復(fù)，沙特和其他海灣國(guó)家產(chǎn)出上升，石油輸出國(guó)組織(OPEC)9月原油產(chǎn)量為2012年11月以來(lái)最高水平(當(dāng)時(shí)的產(chǎn)量為3106萬(wàn)桶/天)
　　
　　原油產(chǎn)量沒(méi)有削減，油價(jià)同時(shí)由6月份的115美元跌至周二的97美元，這是一個(gè)OPEC核心海灣成員可以容忍的的水平，但這使得伊朗和非OPEC成員俄羅斯承受壓力。
　　
　　基于船運(yùn)，石油公司數(shù)據(jù)，OPEC和咨詢機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，OPEC原油9月平均產(chǎn)量由8月的3015萬(wàn)桶升至3096萬(wàn)桶。
　　
　　OPEC原油產(chǎn)出占世界總產(chǎn)量的三分之一，該組織將在11月召開(kāi)下次會(huì)議。利比亞貢獻(xiàn)了9月最大的增幅，盡管存在國(guó)內(nèi)沖突，該國(guó)產(chǎn)量增加了28萬(wàn)桶。伊拉克，尼日利亞，安哥拉和沙特也增加了產(chǎn)出。利比亞國(guó)際石油公司周一曾表示，目前利比亞原油日產(chǎn)量維持在90萬(wàn)桶不變。
　　
　　一些OPEC成員發(fā)聲擔(dān)心油價(jià)的下跌，該組織可能在11月27的會(huì)議上就削減產(chǎn)出展開(kāi)辯論。OPEC預(yù)計(jì)，因美國(guó)頁(yè)巖油和其他生產(chǎn)商原油供應(yīng)增加，2015年全球?qū)υ摻M織原油需求將跌至2920萬(wàn)桶。伊朗上周五呼吁OPEC成員共同努力阻止原油進(jìn)一步下跌，但海灣生產(chǎn)國(guó)原油部長(zhǎng)和代表保持平靜。
　　
　　據(jù)彭博社最近調(diào)查顯示，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)上周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存將增加150萬(wàn)桶。
　　
　　美國(guó)能源信息署(EIA)此前數(shù)據(jù)曾顯示，9月19日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油日產(chǎn)量曾觸及887萬(wàn)桶/日的1986年3月來(lái)高位。同時(shí)，當(dāng)周美國(guó)原油日進(jìn)口量下滑124萬(wàn)桶，至687萬(wàn)桶/日，為今年5月來(lái)最低水平。
　　
　　紐約投資公司Jefferies Bache高級(jí)副總裁Andy Lebow稱，美元上漲導(dǎo)致油價(jià)全面承壓；此外，美國(guó)汽油期貨價(jià)格的穩(wěn)步下跌也起到了拖低油價(jià)的作用。
　　
　　德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師Carsten Fritsch表示，“利比亞已經(jīng)大幅增加了原油產(chǎn)出，更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，OPEC在2015年的原油產(chǎn)量將高于預(yù)期。OPEC下次會(huì)議將要召開(kāi)，該組織將承受壓力。”
　　
　　Tyche Capital Advisors商品基金經(jīng)理Tariq Zahir稱，“未來(lái)油價(jià)還可能進(jìn)一步下滑，畢竟從供需面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)依舊處于供大于求的狀態(tài)，同時(shí)美元繼續(xù)走強(qiáng)也將令油價(jià)承壓�！�
　　
　　大宗商品暴跌原因幾何？
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近,9月份美債收益率較前期回升。REITs和大宗商品等利率敏感性資產(chǎn)下跌(REITS近一個(gè)月下跌,但年初至今漲幅居首)。
　　
　　前瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Magnus指出，“美元可能已經(jīng)啟動(dòng)了自布雷頓森林體系解體之后的第三次大牛市。這次牛市可能和前兩次遙相呼應(yīng)�！�
　　
　　自6月30日以來(lái)，彭博大宗商品指數(shù)下跌了11%，整個(gè)二季度跌幅為2011年以來(lái)最大。而MSCI 所有國(guó)家全球股指下跌2.7%。追蹤10種主要貨幣對(duì)的彭博美元指數(shù)跳漲6.5%，為2008年以來(lái)的最大幅度，并于昨日觸及2010年6月以來(lái)的最高點(diǎn)。
　　
　　Magnus表示，“這次美元的上漲，主要是受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，名義或真實(shí)利率利率上漲的推動(dòng)。從某種程度上說(shuō)，還伴隨著一些新興市場(chǎng)國(guó)家的衰落和大宗工業(yè)商品價(jià)格的走低。而自2011年美元走弱以來(lái)，這兩者都經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間的繁榮�！�
　　
　　盡管追蹤22種原材料價(jià)格的彭博大宗商品指數(shù)已跌至五年低點(diǎn)，但部分投資者仍認(rèn)為，大宗商品市場(chǎng)將有更糟糕的事情發(fā)生。彭博社數(shù)據(jù)顯示，本月，美國(guó)原材料行業(yè)的交易所交易產(chǎn)品資金流出高達(dá)8730億美元，為4月以來(lái)的最大規(guī)模。
　　
　　撤出大宗商品資金的投資者主要看淡此類資產(chǎn)的需求前景。作為全球最大谷物、能源和金屬買(mǎi)家的中國(guó)，其經(jīng)濟(jì)增速可能為20年最慢。而正因中國(guó)和歐洲的能源消費(fèi)需求增長(zhǎng)前景暗淡，國(guó)際能源署調(diào)降了全球原油需求的預(yù)估。
　　
　　Huntington Asset Advisors基金經(jīng)理Peter Sorrentino表示，“大宗商品整體行業(yè)在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)良好，吸引了大量資金進(jìn)入，也導(dǎo)致了供應(yīng)過(guò)剩和產(chǎn)能過(guò)剩。（但目前）它肯定已經(jīng)變成了資金開(kāi)始撤離的資產(chǎn)種類。”
　　
　　多家國(guó)際著名投行看空原材料行業(yè)。從法國(guó)興業(yè)銀行到花旗集團(tuán)都預(yù)計(jì)，很多原材料行業(yè)將持續(xù)虧損。
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行在9月12日調(diào)降了其追蹤的43種原材料的價(jià)格預(yù)期。9月24日，花旗集團(tuán)也削減了包括原油、黃金、玉米和小麥在內(nèi)的價(jià)格預(yù)期。高盛看空銅和黃金。大量供應(yīng)助推覆蓋22種原材料的彭博大宗商品指數(shù)中的14種商品走低。