前瞻性指引料迎新篇章 黃金恐遭不測

　　本周二(9月16日)美聯(lián)儲就將舉行為期兩日的FOMC貨幣政策會議，北京時(shí)間周四(9月18日)02:00將公布利率決議，隨后02:30美聯(lián)儲主席耶倫(Jannet Yellen)將發(fā)表講話。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲已準(zhǔn)備后結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃，其將在本次會上對前瞻性指引做出一些改變，比如將重心轉(zhuǎn)向具體的升息時(shí)間，而這可能令金價(jià)承受更大的中期下行壓力。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)本次美聯(lián)儲將延續(xù)之前的步伐，繼續(xù)縮減100億美元的購債規(guī)模，至每月購買100億國債以及50億抵押貸款證券。這和美聯(lián)儲此前暗示10月結(jié)束購債的言論基本一致。
　　
　　Fed料修改前瞻性指引 強(qiáng)化升息時(shí)機(jī)預(yù)期
　　
　　野村證券(Nomura)分析師表示，“只有9月之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不差，美聯(lián)儲10月結(jié)束購債基本是板上釘釘?shù)氖�。此外，鑒于近期美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場持續(xù)改善，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月會議上修改前瞻性指引�！�
　　
　　野村認(rèn)為，“一旦美聯(lián)儲徹底結(jié)束QE，那么其必須向市場確認(rèn)進(jìn)一步的退出策略，包括開始暗示何時(shí)升息�！泵缆�(lián)儲的前瞻性指引一直被投資者視作一窺其貨幣政策風(fēng)向的重要途徑之一，而這類指引轉(zhuǎn)化成的預(yù)期往往對金價(jià)起到非常大的影響。
　　
　　凱投宏觀(Capital Economics)首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth稱，“近期已經(jīng)有幾位美聯(lián)儲官員暗示，在QE結(jié)束后應(yīng)當(dāng)向市場透露首次升息究竟還有多遠(yuǎn)，而不是一味的重復(fù)‘還有相當(dāng)長的一段時(shí)間’。不過，至于是否該修改前瞻性指引，相信本次會議上官員們不太可能達(dá)成一致，而加息更不是能馬上做出的決定�！�
　　
　　和市場預(yù)期的一樣，Ashworth也認(rèn)為隨著美國二季度GDP反彈以及就業(yè)市場的持續(xù)改善，美聯(lián)儲最有可能在2015年二季度首次升息。
　　
　　對于8月非農(nóng)的不盡人意，Ashworth則表示，“盡管8月數(shù)據(jù)創(chuàng)下年內(nèi)低位，但失業(yè)率仍繼續(xù)下滑至6.1%，并接近美聯(lián)儲此前制定的5.2-5.5%的長期目標(biāo)，總體依舊向好�！�
　　
　　對于耶倫的講話內(nèi)容。Ashworth補(bǔ)充道，“如果本次美聯(lián)儲會后修改前瞻性指引，并強(qiáng)化升息的時(shí)機(jī)，那么隨后耶倫肯定會出來打圓場。估計(jì)到時(shí)她會說，盡管美聯(lián)儲的措辭發(fā)生轉(zhuǎn)標(biāo)，但這并不意味著首次升息比之前預(yù)料的要更快到來�！�
　　
　　資產(chǎn)負(fù)債表縮減或與升息并肩而行
　　
　　與此同時(shí)，匯豐銀行(HSBC)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Logan也預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在本次會議上揭露新的退出策略。早在2011年美聯(lián)儲就曾說過在首次升息前，需要先削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但鑒于目前4.5萬億美元的規(guī)模實(shí)在太大，因此美聯(lián)儲在為了追求就業(yè)最大化以及穩(wěn)定物價(jià)的前提下，可能同時(shí)進(jìn)行升息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表的動(dòng)作。
　　
　　此前美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要中曾顯示，一旦貨幣政策開始收緊，絕大部分政策制定者支持將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍定在25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　匯豐銀行指出，美聯(lián)儲貨幣政策的基本工具可能是超額準(zhǔn)備金利率(IOER)，而隔夜逆回購工具(ON RRP)利率則作為輔助。超額準(zhǔn)備金利率基本是聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍上限，而隔夜逆回購工具利率則為范圍下限。
　　
　　美聯(lián)儲決議或引空頭回補(bǔ) 但金價(jià)料難維持漲勢
　　
　　FuturePath Trading期貨分析師Frank Lesh指出，“上周金價(jià)曾因美聯(lián)儲提前加息預(yù)期升溫而持續(xù)遭到打壓走低，但目前這樣的鷹派預(yù)期已基本體現(xiàn)在黃金和債券市場當(dāng)中。據(jù)CFTC數(shù)據(jù)顯示，上周交易員曾大規(guī)模建立投機(jī)空頭，這意味著當(dāng)美聯(lián)儲正式公布利率決議后，黃金市場可能出現(xiàn)大量的空頭回補(bǔ)。”
　　
　　Lesh強(qiáng)調(diào)，“如果本次美聯(lián)儲決議符合預(yù)期，那么一些空頭可能會獲利了結(jié)。再者，如果決議內(nèi)容不如預(yù)期鷹派，則空頭回補(bǔ)的規(guī)模將極大，可能提振金價(jià)上探1263-1275美元的阻力區(qū)域。然而，這樣的漲勢并不能持續(xù)�！�
　　
　　另外，Lesh也補(bǔ)充道，“一旦美聯(lián)儲決議比預(yù)期更加鷹派，則將加速黃金的拋售，并打壓金價(jià)跌向1200美元的心理目標(biāo)支撐位，更關(guān)鍵的支撐在去年低位1185美元。不過，即便本周金價(jià)下跌，整體跌幅也不會像上周那么大�！�