從利率周期看2015年黃金走勢更值得期待

　　BCAresearch的經(jīng)濟(jì)學(xué)家DougPeta的一份研究顯示出美聯(lián)儲基金利率周期和黃金價格之間的關(guān)系。U.S.GlobalInvestors的FrankHolmes認(rèn)為該研究顯示出2015年的金價將是令人期待的。
　　
　　從利率周期的圖示中看，紅色圈顯示出目前所處的狀態(tài)，也就是2008年美聯(lián)儲開始寬松政策后的“第四階段”。
　　
　　在量化寬松政策的實行下，美聯(lián)儲將利率維持在低水平，將存款準(zhǔn)備金維持在低水平，并且持續(xù)印鈔。對商業(yè)而言，項目資金更容易獲取，消費(fèi)者也更容易得到信貸。
　　
　　歷史上來看，這一階段對股市投資者是最好的，因股票通常在周期這一階段中上漲。
　　
　　目前經(jīng)濟(jì)處在第四階段已經(jīng)好幾年了，并且可能到2015年都仍然會處在這樣的狀態(tài)下，但最終美聯(lián)儲會開始緊縮并且升高利率，一旦這個發(fā)生，那么將回到“第一階段”。
　　
　　歷史數(shù)據(jù)顯示，從目前在周期中所處的階段來看，黃金價格和黃金股票會迎來比較好的時期。在1970年至1971年中，在第四階段和第一階段時，黃金和黃金股票都有著最高的回報率中值。
　　
　　這兩個階段中之所以回報率高自然是因為貨幣寬松，在第二和第三階段也就是貨幣緊縮時，對黃金投資者通常是非常不利的。貨幣緊縮意味著低通脹，投資者們也就不需要用黃金來對沖通脹。
　　
　　而在第四和第一階段，當(dāng)貨幣寬松時，利率很低，意味著黃金的持有成本很低，因此對黃金有利。這一規(guī)律不僅適用于美國，在全球范圍內(nèi)都如此。
　　
　　在過去幾年中，包括中國、印度、巴西、墨西哥、俄羅斯、印尼和土耳其在內(nèi)的E7國家的貨幣供應(yīng)量增長都有所減緩，而正是這些國家對黃金有著最大的偏愛，尤其是中國和印度。
　　
　　隨著貨幣供應(yīng)減少，對黃金偏愛引發(fā)的買入在放緩，全球GDP增長也開始放緩。
　　
　　不過很多國家都在施行經(jīng)濟(jì)刺激手段，包括新興市場國家，這將對全球GDP增長有利。世界銀行預(yù)計今年全球GDP增長3.2%。
　　
　　美國的貨幣供應(yīng)在穩(wěn)定增長中，而E7國家的貨幣增長放緩，美國的數(shù)據(jù)顯示歐洲、日本和新興市場都在進(jìn)入新的寬松周期。E7國家，尤其是那些大的黃金消費(fèi)國的經(jīng)濟(jì)上升將對國際黃金有利。
　　
　　全球大部分地區(qū)的實際利率很低，在貨幣供應(yīng)增長中，通脹壓力終將顯現(xiàn)。2015年美國將會進(jìn)入第一階段，而改變會使得對紙質(zhì)貨幣的信心減弱，對國際金價有利。