資產(chǎn)泡沫擠出 金價回歸理性

　　金融危機引發(fā)的避險情緒，使得市場的避險資金迅速流入黃金市場，成就了黃金2008年以后加速上漲的行情。因此避險這個詞開始在金融市場里深入人心，在避險的同時，大量的不理性資金在黃金市場里積累了過多的資產(chǎn)泡沫，不禁讓人開始擔憂。隨著人們擔憂情緒的增加，最終避險沒能有效地支撐起金價的繼續(xù)上漲，因而形成了自2011年9月份至今的下跌行情。此輪下跌也讓市場議論紛紛的資產(chǎn)泡沫水平回歸到了金融危機以前，可以說黃金價格走勢正在回歸理性。
　　
　　說到理性，首先進入我們腦海的應該是去年在金融市場一戰(zhàn)成名的中國大媽，相比去年中國大媽的購金熱情明顯減弱，這并不是說中國大媽購金的可能性沒有了，而是大媽變得更加理性了，她們只是在等待好的購金時機。世界黃金協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年中國第一季度以投資為主的金條和金幣需求量明顯減弱，同比下降55%，但是黃金首飾消費卻保持10%的增長，遠高于全球3%的增長比率，這也進一步說明中國依舊是全球黃金消費市場的佼佼者。
　　
　　同樣以實物金消費著稱的印度對黃金的需求也有所回升，印度政府放寬黃金的進口政策，使得黃金進口量大幅提高，極大程度的滿足了人們對實物黃金的需求。在印度實物金需求回歸的背景下，間接給當前低迷的黃金市場注入了一劑強心針。
　　
　　相比過去，今年的地緣政策問題似乎愈演愈烈，由戰(zhàn)爭所引發(fā)的避險情緒不容小覷，格局的不確定性隨時都有激發(fā)市場避險情緒的可能，屆時市場的避險資金會迅速的流入黃金市場，黃金價格自然水漲船高。無論是經(jīng)濟增長問題還是戰(zhàn)爭因素，都有可能是資金劇烈流動的導火索，而黃金本身所具有抵抗風險的獨特屬性，毫無疑問地成為避險資金最佳的避風港。
　　
　　從資金流向來看，國際黃金ETF持續(xù)的減倉給黃金價格帶來了一定的壓力，但是從整體的減倉步伐來看，減倉節(jié)奏明顯減弱。在此階段筆者更愿意看作是黃金ETF的調(diào)整階段，因為國際黃金ETF的購金價格已經(jīng)接近黃金的合理投資區(qū)，對于長線投資者來講，他們繼續(xù)做空黃金的籌碼越來越小。在風險逐步增加的背景下，他們更愿意扭轉(zhuǎn)勢頭或停止原有腳步觀望，伴隨這一動作，黃金價格下行的壓力將大大減弱，同時為后市的走強奠定了基礎(chǔ)。
　　
　　美國經(jīng)濟的復蘇步伐是影響黃金價格最直觀的因素之一，很多人認為美國經(jīng)濟增長會對黃金走勢形成壓力，但筆者認為這樣說不夠全面。因為持續(xù)走好的美國經(jīng)濟大大提高了市場的消費需求，當然也會提升對黃金的需求，有需求黃金就會有市場。因為黃金的總體儲量有限，開采密度越來越小，再加之開采成本不斷增加，在供需關(guān)系的推動下，黃金價格不可能持續(xù)走低。
　　
　　黃金前期的急速上漲與下跌都可以認為是市場資金不理性的流入與流出，過多賦予在黃金價格上的資金被市場稱之為資產(chǎn)泡沫。就當前黃金市場的現(xiàn)狀來看，前期被市場議論紛紛的資產(chǎn)泡沫當前近乎已經(jīng)散去，黃金價格基本回歸到合理的價值區(qū)間內(nèi)，雖然金價短期的下跌趨勢沒有改變，但是長期看空金價的思路仍需謹慎。
　　
　　未來一段時間需要投資者重點關(guān)注兩大事件，6月5日歐洲央行的利率決議可能會做出寬松貨幣政策的調(diào)控，這樣一來對歐系貨幣將形成拋壓，市場的風險情緒開始走低，屆時會利空金銀價格。此外,6月6日將公布美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)再次走好，將會對黃金白銀形成進一步打壓，若表現(xiàn)低于預期，將對金銀形成有效支撐。
　　
　　技術(shù)方面，黃金白銀的弱勢形態(tài)仍在繼續(xù)，未來一段時間黃金價格將保持在1200美元/盎司-1250美元/盎區(qū)間司內(nèi)運行，白銀價格將保持在18.30美元/盎司-19美元/盎司區(qū)間內(nèi)運行。