黃金一季度表現(xiàn)差強(qiáng)人意，二季度首日關(guān)注各國(guó)PMI

　　周二（4月1日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨金結(jié)束第一季度行情，最終上漲接近7%，不過(guò)就三月份走勢(shì)來(lái)看，未免有些前功盡棄。隔夜歐元區(qū)CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，通縮危機(jī)愈演愈烈，美聯(lián)儲(chǔ)耶倫表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然疲軟，聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)刺激政策仍將維持一段時(shí)間，幫助金價(jià)守住1280美元/盎司一線。今日為第二季度首日，關(guān)注各國(guó)PMI數(shù)據(jù)，金價(jià)近期還是以震蕩整理為主。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然疲軟，聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)刺激政策仍將維持一段時(shí)間，外加俄羅斯正逐漸退出烏克蘭邊境，推動(dòng)美股上漲。而資金繼續(xù)拋棄黃金資產(chǎn)，致使金價(jià)再次回到1280美元/盎司一線。
　　
　　不過(guò)從一季度最終結(jié)果來(lái)看，金價(jià)表現(xiàn)還是錄得了接近7%的漲幅，對(duì)比去年的跌幅28%來(lái)說(shuō)，雖然有些杯水車薪，但也值得慶幸，可是3月份的百點(diǎn)跌幅，也對(duì)今年金價(jià)信心滿滿的投資者潑了很大一盆冷水，投資者的預(yù)期來(lái)了個(gè)180度大轉(zhuǎn)彎，從之前的樂(lè)觀轉(zhuǎn)為了下跌，即便不看空，也會(huì)很謹(jǐn)慎，并且有了去年的大跌之后，今年接下來(lái)的行情就更撲朔迷離。
　　
　　從技術(shù)角度來(lái)看，目前金價(jià)正在運(yùn)行在5季均線位置附近，目前5季均線的點(diǎn)位為1266美元/盎司，距離目前點(diǎn)位也僅一步之遙，從季線上來(lái)看，密切關(guān)注5季均線的得失。
　　
　　歐元3月CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，通縮危機(jī)愈演愈烈
　　
　　歐盟統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）周一（3月31日）公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月通脹率創(chuàng)2009年11月以來(lái)最低，且低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，引發(fā)外界猜測(cè)歐洲央行（ECB）將采取激烈手段，以防止歐元區(qū)陷入通縮。
　　
　　這是通脹率連續(xù)第六個(gè)月低于1%，位于歐洲央行所稱的“危險(xiǎn)區(qū)”。歐洲央行設(shè)定的通脹率目標(biāo)為低于但接近2%。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基（Mario Draghi）此前表示：“我們將采取必要措施來(lái)維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定�！�
　　
　　外界猜測(cè)，歐洲央行下一步行動(dòng)也許會(huì)是正式結(jié)束對(duì)證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP）購(gòu)債的沖銷操作。此后，央行可能會(huì)進(jìn)行降息或?qū)嵤┴?fù)存款利率，又或者是購(gòu)買資產(chǎn)支持證券。
　　
　　此前歐洲央行（ECB）管委會(huì)成員馬庫(kù)赫（Jozef Makuch）表示，歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加劇，歐洲央行管委會(huì)大量成員都準(zhǔn)備在必要時(shí)采取果斷行動(dòng)。
　　
　　他認(rèn)為如果環(huán)境允許，就沒(méi)理由不支持歐洲央行實(shí)施量化寬松（QE）政策。
　　
　　同時(shí)發(fā)布的意大利3月CPI初值年率同比增長(zhǎng)0.4%，符合預(yù)期，但較上月也有所下降。上周五德國(guó)和西班牙發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)同樣疲弱。上周五西班牙國(guó)3月CPI初值較上年同期下降0.2%，創(chuàng)2009年10月以來(lái)最低。德國(guó)3月CPI初值年率為同比增加1.0%，低于預(yù)期的增長(zhǎng)1.1%。
　　
　　周四（4月3日），歐洲央行將召開(kāi)議息會(huì)議，是否會(huì)考慮推出進(jìn)一步刺激計(jì)劃成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
　　
　　今日關(guān)注各國(guó)PMI數(shù)據(jù)，及利率決議
　　
　　中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)即將公布，雖然官方PMI數(shù)據(jù)一直在50榮枯線之上，但持續(xù)回落態(tài)勢(shì)無(wú)法掩蓋，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回落已經(jīng)是事實(shí)存在。
　　
　　另外3月匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)終值也將同時(shí)公布，之前公布的初值為48.1，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱：匯豐3月制造業(yè)初值暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力繼續(xù)減弱。隨著內(nèi)需進(jìn)一步放緩，經(jīng)濟(jì)整體疲弱。
　　
　　歐元區(qū)、德國(guó)、法國(guó)的3月PMI終值也將在歐洲時(shí)段開(kāi)啟后公布，三個(gè)數(shù)據(jù)的市場(chǎng)預(yù)期都和前值一致，表明市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)總體處于中性的觀點(diǎn)。
　　
　　美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI終值，將在北美時(shí)段公布，屆時(shí)把貴金屬市場(chǎng)帶到高潮，不過(guò)這也僅僅是本周重頭戲非農(nóng)數(shù)據(jù)的前瞻指引及余熱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩步復(fù)蘇的市場(chǎng)認(rèn)可度還是比較高的，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)入春后天氣明顯回暖的背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體狀況也出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。
　　
　　中國(guó)的刺激政策可能不會(huì)很快到來(lái)
　　
　　市場(chǎng)近期預(yù)期中國(guó)很快會(huì)出臺(tái)新的刺激措施的背景下，不過(guò)中國(guó)央行暗示不會(huì)大規(guī)模放松貨幣，李克強(qiáng)總理在上周釋放了最新的刺激信號(hào)。他說(shuō)要“把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間”，并將”有針對(duì)性地陸續(xù)出臺(tái)相應(yīng)有力措施”。
　　
　　2月新增外匯占款1282.46億元，不僅較1月4373.66億元大幅減少3091億元，也創(chuàng)下去年9月以來(lái)新低。特別是，自3月17日人民幣匯率波幅由1%擴(kuò)大至2%后，人民幣即期匯率盤(pán)中雙向波動(dòng)加劇，且貶值預(yù)期加大。人民幣持續(xù)貶值，會(huì)導(dǎo)致熱錢(qián)流入動(dòng)力減弱，外匯占款增長(zhǎng)放緩。
　　
　　另外中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著放緩。表現(xiàn)為，中國(guó)工業(yè)增加值同比增速?gòu)娜ツ?2月的9.7%下降至今年1至2月的8.6%，為5年來(lái)最低；社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速?gòu)娜ツ?2月的13.6%下降至1至2月的11.8%，為近10年來(lái)最低；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速?gòu)娜ツ甑?9.6%下降至1至2月的17.9%，為近12年來(lái)最低；1至2月全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)8243億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.5%，比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　但是過(guò)去幾年的經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果不可持續(xù)且越來(lái)越短。比如，2012年春開(kāi)始的政策放松，只支持了大約為期一年的經(jīng)濟(jì)反彈，之后在2013年春開(kāi)始經(jīng)濟(jì)顯著放慢。而2013年夏季開(kāi)始的政策放松，則只支撐了為期不到半年的經(jīng)濟(jì)反彈。不僅如此，降準(zhǔn)和信貸擴(kuò)張難以刺激經(jīng)濟(jì)，反倒會(huì)使結(jié)構(gòu)性失衡進(jìn)一步惡化，甚至使資產(chǎn)價(jià)格泡沫繼續(xù)膨脹。
　　
　　動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率工具，將會(huì)使市場(chǎng)誤判為貨幣政策開(kāi)始松動(dòng)的信號(hào)，這不僅不符合流動(dòng)性閘門(mén)的調(diào)控和引導(dǎo)目標(biāo)，也不符合政府工作報(bào)告所確定的貨幣政策要保持適度松緊，并且與動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率工具相比，貨幣當(dāng)局目前看來(lái)更傾向于用改革的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。
　　
　　部分投行觀點(diǎn)
　　
　　著名投行美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）周一（3月31日）在報(bào)告中寫(xiě)道，預(yù)計(jì)今年三季度黃金價(jià)格有潛在修正下跌的可能性。美銀美林將2014年二季度的黃金均價(jià)預(yù)估定在1350美元/盎司，但預(yù)計(jì)三季度金價(jià)將跌至1250美元/盎司。
　　
　　美銀美林認(rèn)為，盡管新興市場(chǎng)走軟仍可作為金價(jià)上漲的利好因素，但三季度價(jià)格的下行壓力主要來(lái)自于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重啟加速，推動(dòng)美元走強(qiáng)，最終打壓金價(jià)下跌至1250美元。
　　
　　匯豐銀行（HSBC）近日發(fā)表評(píng)論稱，對(duì)黃金價(jià)格敏感的實(shí)物金投資者在黃金從3月中旬高點(diǎn)回落大約100美元之后或重新回歸市場(chǎng)。
　　
　　該行稱，黃金1300美元/盎司對(duì)實(shí)物金投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)“很重要的門(mén)檻”，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家的投資者。之前黃金價(jià)格飆升至1300美元/盎司上方時(shí)，對(duì)中國(guó)“白熱化”的黃金投資似乎是起到了壓制作用。
　　
　　該行表示，也就是說(shuō)黃金價(jià)格跌至1300美元/盎司水平下方或鼓勵(lì)那些于場(chǎng)邊觀望的實(shí)物金投資者重新入場(chǎng)，這將對(duì)黃金可能的進(jìn)一步跌勢(shì)起到“緩沖”作用。
　　
　　但渣打銀行（Standard Chartered）今年一直建議其客戶做空黃金，原因是該行認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）繼續(xù)實(shí)施縮減量化寬松（QE）的計(jì)劃，美國(guó)利率將走高，且中國(guó)信貸市場(chǎng)條件并不意味著存貨融資的無(wú)序放松。該行明確建議，客戶做空2014年12月交割的黃金期貨。
　　
　　截止北京時(shí)間8:51，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)1282.36美元/盎司。