美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖打壓金銀需求

　　近期，隨著耶倫鷹派講話的來(lái)襲，盤(pán)中大量資金從金銀市場(chǎng)回流至美元市場(chǎng)，導(dǎo)致貴金屬市場(chǎng)大幅下跌。繼高盛和法興重新看空金價(jià)之后，渣打銀行[微博]也將2014年黃金均價(jià)預(yù)期下調(diào)8%，至1225美元/盎司。短期烏克蘭問(wèn)題對(duì)金價(jià)的利好已經(jīng)大部分消化。歷次地緣沖突過(guò)后，金價(jià)均會(huì)出現(xiàn)回落跡象。
　　
　　2月烏克蘭地緣局勢(shì)緊張一度成為拉高黃金價(jià)格的主要因素，隨著時(shí)局的演變，“新冷戰(zhàn)”成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。歐盟同俄羅斯的貿(mào)易額從10年前的900億美元增長(zhǎng)至現(xiàn)在的3350億美元。對(duì)俄羅斯的出口額占到歐洲地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的0.6%。雖然數(shù)量不大，但很重要。如果對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，雙方就會(huì)建立起貿(mào)易壁壘，進(jìn)而歐洲經(jīng)濟(jì)就會(huì)蒙受損失。
　　
　　盡管2月公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都因?yàn)樘鞖庖蛩氐耐侠圩哕�，�?月公布的美國(guó)2月非農(nóng)數(shù)據(jù)以及工業(yè)產(chǎn)出報(bào)告優(yōu)于預(yù)期，或表明極端天氣帶來(lái)的不利因素逐漸消退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重新回到正軌。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，前期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，是因?yàn)槊绹?guó)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，嚴(yán)寒天氣是重要原因。她認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況將在今年隨后的月份中繼續(xù)改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然是QE退出的必要條件。
　　
　　證金貴金屬認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持繼續(xù)縮減QE的步伐，并拋出提前加息預(yù)期指引，導(dǎo)致年初至今看好貴金屬的信心遭到破壞，短線難有上行動(dòng)力。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價(jià)格與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)：當(dāng)實(shí)際利率上升時(shí)，持有貨幣和債券的收益增加，而黃金不能帶來(lái)利息收入，實(shí)際利率抬升增加了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，黃金吸引力下降；反之亦然。2013年中期以來(lái)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日趨明朗，全球?qū)嶋H利率水平開(kāi)始回升，未來(lái)黃金投資需求也將減弱，不利金價(jià)走勢(shì)。
　　
　　在QE收緊確定的情況下，未來(lái)市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期的引導(dǎo)和反映或成為貴金屬未來(lái)行情發(fā)展的主線。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的過(guò)程中，“投資美國(guó)”成為目前甚至是今年全年的主流話題。在美元有望再度受追捧的情況下，貴金屬的下跌趨勢(shì)目前難以阻擋。但人民幣短期貶值預(yù)期對(duì)黃金作為保值資產(chǎn)構(gòu)成利多，不宜過(guò)分看空黃金。白銀前期震蕩區(qū)間的支撐較強(qiáng)，整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)的可能性較大。
　　
　　綜合來(lái)看，本輪金價(jià)的上漲，很大一部分利多因素來(lái)自于烏克蘭局勢(shì)，而隨著該地區(qū)情勢(shì)緩解，金價(jià)有向更低價(jià)位回歸的沖動(dòng)。目前支撐金價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定的主要原因來(lái)自技術(shù)面，金價(jià)已經(jīng)跌破上升通道邊緣1320美元的支撐，指標(biāo)方面止跌跡象尚不明顯，投資者操作應(yīng)以謹(jǐn)慎為宜。短期金價(jià)要經(jīng)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)，證金貴金屬建議投資者關(guān)注1270美元附近多方的抵抗力度。