周報(bào)：烏克蘭危機(jī)激發(fā)貴金屬大幅飆高

　　上周(3月10日至14日）當(dāng)周，上海黃金交易所黃金T+d周線收漲3.24%至271.40元/克；白銀T+D收漲2.03%至4262元/千克；上海期貨交易所滬金1406周線收漲3.45%，至271.40元/克。天津交易所現(xiàn)貨白銀周線上漲3.02%，至4226元/千克�？死锩讈喢撾x烏克蘭公投在即，激發(fā)市場(chǎng)大量避險(xiǎn)買盤涌入貴金屬，國際金銀持續(xù)飆漲，帶動(dòng)國內(nèi)人民幣計(jì)價(jià)的黃金白銀隨之“節(jié)節(jié)攀升”。
　　
　　周五(3月14日)歐市盤中，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格短線突破1380美元/盎司后，進(jìn)一步刷新近半年高位至1387.82美元/盎司，日內(nèi)漲逾1%。克里米亞公投在即，西方勢(shì)力與俄羅斯之間的緊張關(guān)系也逐步升級(jí)。現(xiàn)貨白銀價(jià)格同樣刷新兩周半高位至21.78美元/盎司，日內(nèi)漲幅逼近3%。
　　
　　MKS資上周四(3月13日)發(fā)表評(píng)論稱，推動(dòng)黃金走高的動(dòng)力非常明顯，是由于俄羅斯與西方國家之間緊張形勢(shì)升級(jí)所引發(fā)的的擔(dān)憂，以及全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國的信貸風(fēng)險(xiǎn)。黃金價(jià)格可能會(huì)上探關(guān)鍵心理價(jià)位1400美元/盎司關(guān)口甚至更高。
　　
　　克里米亞公投與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議輪番來襲
　　
　　克里米亞地區(qū)將于周日(3月16日)舉行“全民公投”，來決定是繼續(xù)留在歐元區(qū)還是獨(dú)立建國或加入俄羅斯聯(lián)邦，隨著公投日期的日益臨近，美歐與俄羅斯在這一問題上也變得再度劍拔弩張。周四(3月13日)，美國國務(wù)卿克里(John Kerry)表示，一旦克里米亞公投一意孤行進(jìn)行，那么美國將自本周起對(duì)俄羅斯采取“全面制裁”措施，而歐盟官員也表達(dá)了類似的看法，這使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏向情緒顯著惡化。雖然，市場(chǎng)上的恐慌情緒在周五略有緩解，但是在克里米亞危機(jī)沒有真正塵埃落定之前，投資者緊繃的心弦是注定難以放松的。局勢(shì)的動(dòng)蕩不安，也助漲了黃金白銀的大幅上漲。
　　
　　烏克蘭克里米亞自治共和國總理阿克肖諾周五表示，該地區(qū)可能會(huì)在3月22日當(dāng)周加入俄羅斯版圖，以俄羅斯族裔占多數(shù)的克里米亞地區(qū)將在未來一年融入俄羅斯。阿克肖諾夫此前表示，若克里米亞公投同意加入俄羅斯，那克里米亞與烏克蘭的分界線在3月17日即可確定。此后，俄羅斯總統(tǒng)普京3月14日與聯(lián)合國秘書長(zhǎng)潘基文互通電話，稱克里米亞進(jìn)行公投的決定完全符合國際法和聯(lián)合國憲章的規(guī)定，公投將會(huì)如期舉行。
　　
　　而除了烏克蘭局勢(shì)之外，美聯(lián)儲(chǔ)本周即將再度召開的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議也是周末來臨之際一大關(guān)注點(diǎn)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向也會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)造成更多的影響。上周五，美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾表示，美國樓市已經(jīng)開始“可持續(xù)復(fù)蘇”，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)而言是正面信號(hào)。同時(shí)，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，美國失業(yè)率在降到7%之后，薪酬上行壓力將會(huì)加大，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在此后加速行動(dòng)，并可能因此打壓貴金屬。
　　
　　上海期交所：應(yīng)允許進(jìn)口黃金同時(shí)在期現(xiàn)市場(chǎng)流轉(zhuǎn)
　　
　　近日，全國人大代表、上海期貨交易所理事長(zhǎng)楊邁軍提交了關(guān)于完善進(jìn)口黃金相關(guān)政策的建議。
　　
　　我國黃金市場(chǎng)對(duì)外開放，必然需要我國黃金多層次市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。而我國黃金多層次市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是保持黃金現(xiàn)貨在各個(gè)黃金市場(chǎng)的順暢流轉(zhuǎn)。這主要是因?yàn)闊o論是期貨市場(chǎng)還是遠(yuǎn)期市場(chǎng)（柜臺(tái)市場(chǎng)）都是現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生市場(chǎng)，而現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)是這三個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)系和紐帶。近年來，隨著我國黃金進(jìn)口量不斷擴(kuò)大，進(jìn)口黃金在國內(nèi)黃金現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中的重要性與日俱增（2013年進(jìn)口黃金超過1000噸，而國內(nèi)產(chǎn)量只有428噸），進(jìn)口黃金能否在我國黃金市場(chǎng)之間的順暢流轉(zhuǎn)已經(jīng)成為我國多層次黃金市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要影響因素。
　　
　　然而，在目前黃金現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)中，進(jìn)口黃金主要集中于現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售，不能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。近年來，我國黃金市場(chǎng)發(fā)展迅速，黃金進(jìn)口量日益增大，黃金進(jìn)口主體的風(fēng)險(xiǎn)管理需求和開展跨市場(chǎng)交易策略的需求也在日益上升。如果允許進(jìn)口金在黃金期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)銷售，不僅便于黃金進(jìn)口主體根據(jù)市場(chǎng)行情選擇有利市場(chǎng)進(jìn)行銷售，還將有利于黃金進(jìn)口主體鎖定銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，開展有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，更將有利于黃金進(jìn)口主體開展境內(nèi)外市場(chǎng)或者國內(nèi)期現(xiàn)市場(chǎng)之間的跨市場(chǎng)交易策略。而且，在當(dāng)前我國政府深化經(jīng)濟(jì)體制改革的背景下，允許進(jìn)口黃金同時(shí)進(jìn)入期現(xiàn)市場(chǎng)，還將有利于我國黃金多層次市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，對(duì)于進(jìn)一步深化我國黃金市場(chǎng)化改革也有促進(jìn)作用。
　　
　　2013年9月30日，央行針對(duì)《黃金及黃金制品進(jìn)出口管理辦法（征求意見稿）》規(guī)定，進(jìn)出口黃金應(yīng)當(dāng)在上海黃金交易所內(nèi)登記，進(jìn)口黃金還應(yīng)在上海黃金交易所完成初次交易。因此，建議中國人民銀行統(tǒng)籌考慮黃金市場(chǎng)，允許進(jìn)口黃金可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)流轉(zhuǎn)（包括登記和初次交易）。
　　
　　投行觀點(diǎn)
　　
　　瑞銀集團(tuán)(UBS)周四(3月13日)發(fā)表評(píng)論稱，黃金漲勢(shì)持續(xù)，近期黃金白銀的上漲均主要受益于避險(xiǎn)因素。該行稱，中國近期爆出首次出現(xiàn)企業(yè)債券違約的消息，同時(shí)2月信貸數(shù)據(jù)也令市場(chǎng)失望，銅價(jià)因此大幅下滑。與此同時(shí)，七國集團(tuán)譴責(zé)克里米亞公投，稱如果克里米亞加入俄羅斯歐盟準(zhǔn)備對(duì)其實(shí)行制裁。對(duì)中國目前債務(wù)可能進(jìn)一步惡化該國經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，同時(shí)俄羅斯與西方國家之間持續(xù)緊張的情勢(shì)是助漲黃金作為保值資產(chǎn)對(duì)抗尾部風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。黃金將繼續(xù)緩慢而井然有序的一路北上，這在今年迄今為止已經(jīng)表現(xiàn)的非常明顯了。
　　
　　匯豐銀行近日在報(bào)告中預(yù)計(jì)2014年白銀價(jià)格將呈區(qū)間震蕩的走勢(shì)，并維持今年白銀均價(jià)預(yù)估在20.80美元/盎司判斷不變。主要原因是中國以及印度的實(shí)物買盤需求將支撐2014年金銀價(jià)格，這將促使白銀ETF的投資需求較2013年將有所企穩(wěn)回升以及由于銀價(jià)目前還高于生產(chǎn)成本，所以礦產(chǎn)企業(yè)還有動(dòng)力繼續(xù)擴(kuò)大供應(yīng)。
　　
　　匯豐預(yù)計(jì)今年銀價(jià)大致會(huì)在17.75-22.75美元/盎司間交投，并預(yù)計(jì)2015年和2016年的白銀均價(jià)預(yù)估分別在20.25美元/盎司以及21.50美元/盎司。長(zhǎng)期來看，匯豐預(yù)計(jì)銀價(jià)將漲至25美元/盎司。
　　
　　中國在實(shí)物金方面的需求——比如銀幣和珠寶首飾，以及其他新興市場(chǎng)的黃金白銀需求將成為支撐2014年黃金價(jià)格的關(guān)鍵因素。
　　
　　根據(jù)匯豐報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，匯豐預(yù)計(jì)今年白銀的工業(yè)和裝飾需求要比去年稍好，將會(huì)從去年的4.75億盎司增加至4.86億盎司；白銀首飾珠寶需求也將好于2013年，將會(huì)從去年2.41億盎司上漲至2.51億盎司，同時(shí)銀幣銀條需求將從去年1.1億盎司增加至1.22億盎司。
　　
　　該行表示，當(dāng)前白銀價(jià)格十分接近，但還是略高于生產(chǎn)成本的上限。因此，礦企還是會(huì)認(rèn)為白銀有繼續(xù)萃取和回收的價(jià)值，這將導(dǎo)致供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　
　　匯豐說道，自2013年銀價(jià)暴跌40%之后，今年COMEX白銀市場(chǎng)已出現(xiàn)不少新多頭頭寸的流入，因此我們預(yù)計(jì)2014年白銀ETF的投資需求將溫和增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率會(huì)略低于歷史均值。2013年白銀ETF持倉增加2500萬盎司，而匯豐預(yù)計(jì)2014年白銀ETF的投資需求將增加3000萬盎司。