印度黃金進口限制或使其CAD狀況更加糟糕

　　為限制黃金進口，印度政府可謂使出了渾身解數(shù)，提高黃金進口關(guān)稅，規(guī)定進口黃金中的20%必須出口，并且在進口黃金時設(shè)置了諸多程序上的麻煩。
　　
　　目前印度國內(nèi)市場的黃金溢價在18%左右，這使得其國內(nèi)黃金價格超過1500美元/盎司。
　　
　　在上世紀90年代之前，印度的黃金進口受到嚴格規(guī)定，并且有大量的進口關(guān)稅。當時進入印度國內(nèi)的大部分是走私黃金。這帶來了兩個結(jié)果：印度政府無法從黃金進口中獲利，而走私黃金的黑幫則橫行印度幾大城市，甚至成為了孟買這樣大城市的實際控制者。
　　
　　到90年代早期，在世界貨幣基金組織（IMF）的壓力下，印度政府放開了對黃金的限制。
　　
　　目前對黃金進口的限制很可能重現(xiàn)90年代前的情景。至少從走私來看，這是目前印度國內(nèi)黃金的主要供應(yīng)源，走私者們是最希望印度政府維持限制的。
　　
　　印度政府對黃金的限制最終對價格的影響會變得很小。印度市場上的黃金價格會比官方的到達價格低，因為走私是不需要支付關(guān)稅的。溢價最終可能會跌到大約5%左右的水平。從限制剛開始起，溢價已經(jīng)從24%跌到了18%。
　　
　　印度政府會失去黃金進口關(guān)稅帶來的收入，并且會因為創(chuàng)造了更多的官僚、黑幫而摧毀財富。諷刺的是，這會讓印度的經(jīng)常賬戶赤字變得更糟糕，因為這迫使人們出國就為帶回黃金。
　　
　　和政府宣稱的不同，印度市場上黃金并不難找。
　　
　　盧比在過去3年中貶值了30%，通脹則在慣常的10%下方。
　　
　　印度人非常需要有對抗通脹的工具，然而他們的選擇并不多。外匯持有、外國資產(chǎn)和投資都被嚴格控制。在高通脹以及非常糟糕的投資環(huán)境的狀況下，印度人將很大一部分收入投入到了實物資產(chǎn)中，包括房產(chǎn)和貴金屬，大約占GDP的12%。并且印度人對黃金的持有都是長期的。
　　
　　盡管盧比的下跌將繼續(xù)對黃金有利，但印度并不會成為推動金價上漲的因素。盧比貶值或者國際金價的上升都可能讓印度人把更多的收入投入黃金，但在目前的經(jīng)濟狀況下，印度額外的現(xiàn)金并不多，國際金價的上漲可能會減少印度人消費的黃金量。