烏克蘭危機(jī)暫時(shí)熄火，市場(chǎng)焦點(diǎn)回歸“非農(nóng)”

　　2014年伊始，黃金價(jià)格如火如荼。國(guó)際現(xiàn)貨黃金上周收盤在1320美元附近，黃金價(jià)格日線以陰線收盤，但月線仍以長(zhǎng)陽線收盤，上漲格局未變，預(yù)示三月黃金價(jià)格和白銀價(jià)格仍有上行動(dòng)能。但周末烏克蘭政局風(fēng)云突變，俄羅斯軍事干預(yù)烏克蘭，同時(shí)報(bào)告顯示機(jī)構(gòu)繼續(xù)大舉增加投機(jī)性頭寸，短期來看，黃金強(qiáng)勢(shì)依舊。
　　
　　美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)黃金市場(chǎng)的影響舉足輕重，12月份和1份較差的非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)大跌眼鏡，失業(yè)率從6.7%降至6.6%，距離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的6.5%的調(diào)息目標(biāo)僅有一步之遙。雖然美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫在發(fā)表國(guó)會(huì)證詞中陳述將修改利率前瞻指引，但筆者不認(rèn)為這會(huì)對(duì)黃金形成巨大的沖擊作用。對(duì)于這個(gè)問題，筆者詳細(xì)考察了美聯(lián)儲(chǔ)17次加息與黃金價(jià)格的關(guān)系，從數(shù)據(jù)中筆者清晰地看，黃金價(jià)格自美國(guó)啟動(dòng)第一次加息時(shí)的價(jià)格是391美元，而連續(xù)加息17次以后的價(jià)格卻是598美元，美元和黃金的價(jià)格走勢(shì)相同，其他僅有少數(shù)幾次為反向走勢(shì)。黃金在這段時(shí)段時(shí)間中同比增長(zhǎng)了52%，黃金并沒有和美國(guó)的加息進(jìn)程保持一致出現(xiàn)下跌，而是在絕大部分時(shí)間中獨(dú)立上揚(yáng)，并出現(xiàn)了一種同向的走勢(shì)。
　　
　　由此可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金價(jià)的影響不是簡(jiǎn)單地正比或反比的關(guān)系，需要結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，經(jīng)濟(jì)周期以及短線長(zhǎng)線等其他因素綜合來分析，未來長(zhǎng)期來看，需要警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)商品市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)可能帶來的打壓。筆者預(yù)計(jì)如美聯(lián)儲(chǔ)真正開始加息，按照此前的慣例，對(duì)黃金價(jià)格的影響也將有限。
　　
　　黃金由于其具有的金融屬性，一直以來都對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化極為敏感，并與美元呈現(xiàn)劇烈的負(fù)相關(guān)性，目前黃金經(jīng)過2013年的下跌，風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，并且已經(jīng)接近黃金的成本價(jià)，考慮到經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中的成本價(jià)格，當(dāng)黃金的銷售價(jià)格等于成本時(shí)，開采商可以保本經(jīng)營(yíng)，當(dāng)黃金價(jià)格高于成本價(jià)格，開采商便無利可圖，當(dāng)黃金價(jià)格低于成本價(jià)格，開采商將虧本經(jīng)營(yíng)。而企業(yè)是以盈利為目的的組織，當(dāng)利潤(rùn)小于成本時(shí)，自然會(huì)關(guān)閉一部分廠商，黃金供給減少，需求不變的情況下，黃金價(jià)格自然會(huì)上升。由此，當(dāng)黃金處于低位時(shí)，對(duì)利空的影響將有限。當(dāng)?shù)��?200美元的成本線時(shí)，利空情況就不再容易發(fā)生，而由于黃金的商品屬性和自然屬性，收藏金飾品已成為中國(guó)亙古不變的傳統(tǒng)，這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，而隨著烏克蘭內(nèi)亂以及政府的不穩(wěn)定，進(jìn)一步催生了黃金的避險(xiǎn)需求，料將為黃金進(jìn)一步帶來強(qiáng)有力的支撐。
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）周五（2月28日）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月25日當(dāng)周以對(duì)沖基金為主的投機(jī)者手中黃金的多頭頭寸增加至169870手，為凈多頭109,464手，創(chuàng)11個(gè)月來新高，顯示投機(jī)者對(duì)黃金看多的意愿繼續(xù)增強(qiáng)。
　　
　　技術(shù)上看，周K線圖上，黃金自年初以來不斷上揚(yáng)，MACD指標(biāo)紅色動(dòng)能柱逐漸加強(qiáng)，快線穿慢線形成金*，均線整齊排列依次上揚(yáng)，未來需重點(diǎn)關(guān)注60日均線1379美元/盎司。
　　
　　而周五美國(guó)將發(fā)布非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口和失業(yè)率的數(shù)據(jù)。本月非農(nóng)是否還能延續(xù)此前的頹勢(shì)，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)依然較差能否將責(zé)任繼續(xù)歸咎于惡劣的天氣，公布的數(shù)據(jù)能夠影響美聯(lián)儲(chǔ)在接下來縮減購債規(guī)模的政策，一切都將在期待中度過。