耶倫國會再作證 對美元究竟福兮禍兮

　　因俄羅斯和烏克蘭之間的地緣政治緊張局勢持續(xù)，投資人買進(jìn)美元避險，加之隔夜美國房市數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元指數(shù)周三（2月26日）升至兩周高位，周四亞市早盤守在該高點附近。美聯(lián)儲（FED）主席耶倫（Janet Yellen）周四稍晚的參議院證詞將受到密切關(guān)注，由于此次證詞內(nèi)容會與上次有所改變，預(yù)計將會對匯市產(chǎn)生重大影響。
　　
　　美國商務(wù)部（DOC）周三（2月26日）發(fā)布報告稱，該國1月份新屋銷售大幅超出預(yù)期，并創(chuàng)下逾5年來的最高值，顯示出美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，美國1月新屋銷售年率為46.8萬戶，為2008年7月來最高，預(yù)估為40萬戶，美國1月新屋銷售較前月上升9.6%。
　　
　　周四亞市早盤，美元指數(shù)報80.41附近，隔夜一度觸及2月中來最高的80.52，并創(chuàng)創(chuàng)約一個月來最大單日升幅。
　　
　　俄羅斯總統(tǒng)普京（Vladimir Putin）周三命令駐扎在烏克蘭邊境附近的軍隊進(jìn)行戰(zhàn)備演習(xí)，這是烏克蘭前總統(tǒng)亞努科維奇（Viktor Yanukovich）被罷免后，俄羅斯最高調(diào)的強(qiáng)硬表態(tài)。
　　
　　野村證券（Nomura）匯市策略師Charles St-Arnaud表示：“地緣政治風(fēng)險令厭惡風(fēng)險情緒加重，投資者投入美元避險�！�
　　
　　耶倫再度造訪國會山
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫將于北京時間周四23:00在參議院金融委員會（Senate banking committee）發(fā)表證詞陳述。屆時，耶倫將會再度就美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策發(fā)表評論，并接受該委員會的質(zhì)詢。
　　
　　市場預(yù)期耶倫周四在參議院金融委員會作證時將再次確認(rèn)，美聯(lián)儲不會暫�？s減購債計劃，這對美元也有幫助。
　　
　　參議院聽證會原本2月13日舉行，后因暴風(fēng)雪而取消。此前2月11日，耶倫在眾議院金融服務(wù)委員會作證時表示，如果較好的經(jīng)濟(jì)增長前景被證實，美聯(lián)儲將會繼續(xù)有序縮減購債規(guī)模。并且聯(lián)儲只有在經(jīng)濟(jì)前景嚴(yán)重惡化的情況下才會增加購買資產(chǎn)的規(guī)模。她還對1月和12月新增就業(yè)崗位較低感到意外，但表示聯(lián)儲必須謹(jǐn)慎而不能匆忙下結(jié)論。
　　
　　目前市場人士在熱烈地討論，今年年初美國經(jīng)濟(jì)明顯疲弱狀態(tài)是極寒天氣導(dǎo)致的短暫結(jié)果，還是會長期持續(xù)。議員們可能會問及耶倫對天氣因素是否有不同看法，不過幾乎沒有人預(yù)期其立場會迅速轉(zhuǎn)變。
　　
　　在首次國會聽證中，耶倫基本延續(xù)了前任伯南克（Ben Bernanke）的施政方略。她的證詞中強(qiáng)調(diào)了勞動力市場累計實現(xiàn)的進(jìn)展，但也注意到“勞動力市場的復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成”，同時“在評估美國勞動力市場環(huán)境時考慮失業(yè)率以外的因素”是重要的，暗示當(dāng)前認(rèn)為美國勞動力市場仍然萎靡。
　　
　　耶倫表示只要未來經(jīng)濟(jì)與預(yù)期大體一致，很可能在未來的利率決議上以當(dāng)前的節(jié)奏每個月縮減100億的購債規(guī)模進(jìn)一步縮減資產(chǎn)購買的速度，她還重申了失業(yè)率到達(dá)6.5%并非是自動觸發(fā)加息的門檻，暗指美聯(lián)儲繼續(xù)保持縮減QE的步伐但強(qiáng)調(diào)了未來繼續(xù)寬松的貨幣政策。
　　
　　利率指導(dǎo)或引入新策略
　　
　　另一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，新上任的耶倫正在試圖打造一個在對外溝通聯(lián)儲維持低利率意圖上的共識性新策略，耶倫可動用的選擇可以使持續(xù)6年歷史的工具——聯(lián)儲的季度預(yù)測。
　　
　　根據(jù)美聯(lián)儲1月決策會議的會議紀(jì)要，聯(lián)儲決策制定者們正在計劃放棄維持利率在接近零點直到失業(yè)率跌至6.5%以下的這一承諾。由于美國國內(nèi)失業(yè)率已經(jīng)跌至6.6%，但經(jīng)濟(jì)還是需要來自聯(lián)儲的支持，該標(biāo)準(zhǔn)似乎已失效。
　　
　　聯(lián)邦公開市場委員會而言，政策挑戰(zhàn)在于放棄6.5%這個失業(yè)率門檻的同時，不提高短期利率會很快被提升的市場預(yù)期。決策者們在上個月的會議中所討論的一個可能選擇是，轉(zhuǎn)而依賴對通貨膨脹，失業(yè)率，增長以及基準(zhǔn)利率的預(yù)測，也就是所謂的經(jīng)濟(jì)預(yù)期匯總報告來作為釋放政策意圖信號的方式。
　　
　　加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）在紐約的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，曾在紐約聯(lián)儲交易席位任職分析師的Tom Porcelli說，“我毫不懷疑，綜合的經(jīng)濟(jì)預(yù)期會在未來變得更加重要。聯(lián)儲的確正在嘗試給我們盡可能多的信息，這是值得實現(xiàn)的溝通方式。”
　　
　　耶倫最早拋出上述政策指引變化暗示的時點就在周四的聽證會上，觀點是否成行投資者不妨拭目以待。
　　
　　耶倫證詞對美元影響究竟如何？
　　
　　BK Asset Management分析師Kathy Lien最新撰文稱：“投資者在周四稍晚美聯(lián)儲主席耶倫的國會作證之前買入美元。鑒于美國國債收益率下滑以及股市出現(xiàn)上漲，投資者并不預(yù)計耶倫將會發(fā)表特別具有破壞力的言論。我們知道，她正在考慮調(diào)整前瞻指引，但距離下次FOMC會議僅有三個星期，且新一份非農(nóng)報告即將出爐，我們對耶倫會在國會作證時分享有關(guān)改變貨幣政策的計劃持懷疑態(tài)度。”
　　
　　文章顯示：“我們不要忘記，耶倫尚未主持首次FOMC會議。我們相信，耶倫的言論將對美元構(gòu)成利好，而非起到打壓作用。盡管新屋銷售意外上揚(yáng)，近期多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人感到失望，一些投資者猜測耶倫可能會承認(rèn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡化，并借此說明貨幣政策將在未來較長一段時間內(nèi)保持寬松。但很可能會出現(xiàn)這樣一種情況，即像她的許多同僚那樣，耶倫將淡化這些負(fù)面消息，將近期經(jīng)濟(jì)疲軟表現(xiàn)歸咎于暫時性因素，假如情況如此的話，則美元會出現(xiàn)反彈�！�
　　
　　三井住友信托銀行（Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd）駐紐約全球市場副總裁Yasuhiro Kaizaki稱：“若未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元有望進(jìn)一步走強(qiáng)。”
　　
　　外匯經(jīng)紀(jì)商Commonwealth Foreign Exchange Inc。首席市場分析師Omer Esiner表示，若任何美聯(lián)儲官員重申該聯(lián)儲將繼續(xù)縮減購債，都將對美元形成利好。
　　
　　西太平洋銀行（Westpac）外匯策略師Sean Callow說道： “如果她對預(yù)先準(zhǔn)備好的證詞內(nèi)容作出修改，將非常令人意外。不過市場應(yīng)該會對她在參議院金融委員會的答問環(huán)節(jié)相當(dāng)感興趣。議員質(zhì)詢的一個關(guān)鍵問題應(yīng)該是，她認(rèn)為美國數(shù)據(jù)近期的疲弱表現(xiàn)在多大程度上應(yīng)歸咎于天氣。”
　　
　　Kathy Lien表示，距耶倫上次作證僅過去兩個星期。她在此前一次國會作證中并未傳遞經(jīng)濟(jì)及貨幣政策方面新的信息。她承諾將繼續(xù)有序縮減刺激措施，這一觀點已經(jīng)被市場很好的吸收。耶倫與前任伯南克對于經(jīng)濟(jì)的樂觀看法形成呼應(yīng)，同時對高企的失業(yè)率感到擔(dān)憂，但并未對新興市場波動表達(dá)特別的擔(dān)憂。但耶倫拒絕承諾在下次美聯(lián)儲會議前做出任何政策改變，而是選擇表示，在購債及縮減債券購買方面并未預(yù)先設(shè)定路線圖。除了耶倫聽證會，周四的耐用品訂單及初請失業(yè)金數(shù)據(jù)也值得關(guān)注。
　　
　　野村（Nomura）美國首席分析師Lewis Alexander認(rèn)為，將于周四公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)尤為重要，因為企業(yè)固定投資增加會支撐許多分析師對今年剩余時間的樂觀預(yù)期。即便沒有嚴(yán)寒天氣，市場也已經(jīng)預(yù)期到第一季會有一些疲弱表現(xiàn)，因為庫存積累支撐了2013年下半年的強(qiáng)勁勢頭。
　　
　　耶倫27日證詞主要關(guān)注兩個要點，其一是耶倫在美聯(lián)儲縮減QE上的態(tài)度的重新表述，其二是是否提及惡劣天氣對美國經(jīng)濟(jì)的拖累作用。魏軍表示，他認(rèn)為耶倫會打消市場對美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策的預(yù)期，這將利空美元，而對金銀則有提振作用。