黃金與投資者的擔(dān)憂

　　02月25日訊 黃金是由神話打造出的產(chǎn)物。
　　
　　諸多神話中，包括：黃金是儲(chǔ)值工具，可規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是一種替代性的硬貨幣。
　　
　　近幾十年來，黃金的表現(xiàn)顯示，與這些角色並不相符合。黃金較佳的功用，應(yīng)是規(guī)避擔(dān)憂。
　　
　　在2000年代，因基本經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，黃金上漲，但2011年，這些擔(dān)憂消退，黃金開始下跌。現(xiàn)在聯(lián)準(zhǔn)會(huì)減碼振興措施及全球成長(zhǎng)的擔(dān)憂再起，自12月中以來，黃金反彈了11%。
　　
　　有經(jīng)驗(yàn)的黃金分析師開始警告客戶：如果這些擔(dān)憂消退，黃金價(jià)格恐也將回落。
　　
　　“當(dāng)需要保險(xiǎn)時(shí)，黃金價(jià)格便上漲。不再需要保險(xiǎn)時(shí)，黃金價(jià)格就下跌，”路透社GFMS分析師歐康諾（Rhona O'Connell）說。
　　
　　黃金可能暫時(shí)走高，但歐康諾說，由于經(jīng)濟(jì)信心改善，2016年之前，黃金恐難大幅上漲。
　　
　　富國(guó)顧問公司分析師薩曼那（Sameer Samana）表示，客戶利用黃金的反彈走勢(shì)，積極賣出。
　　
　　“我們研究發(fā)現(xiàn)，一籃多項(xiàng)商品用于規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，效用較佳，”薩曼那說。“當(dāng)投資人對(duì)世界非常緊張時(shí)，黃金表現(xiàn)就會(huì)良好，”
　　
　　黃金與其他投資的主要不同在于：它并不是非常有用。與股票不同，黃金沒有股利，不付利息。只有在投資人恐懼時(shí)，才能發(fā)揮作用。
　　
　　在1970年代，由于石油危機(jī)，通貨膨脹高漲，且股市動(dòng)蕩，黃金價(jià)格因而大漲。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黃金便告大幅下挫。
　　
　　在2000年代艱困期，黃金反彈，于2011年，即標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)等的一年，股市大跌近20%，黃金則上漲至歷史高點(diǎn)。而后因經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，黃金開始受到壓力。
　　
　　最讓人失望的是，若考量通貨膨脹，黃金從未反彈至接近1980年的記錄高點(diǎn)。
　　
　　1980年1月21日，紐約黃金期貨觸及每盎司825.50美元記錄高點(diǎn)，相當(dāng)于今日2481.98美元。2011年，黃金雖創(chuàng)下新高點(diǎn)至1950.15美元，距1980年高點(diǎn)仍落差達(dá)27%。
　　
　　自1980年以來，經(jīng)通貨膨脹調(diào)整後，美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，最近二次分別在12月與1月。但黃金從未創(chuàng)新高。若考量通貨膨脹，黃金距1980年記錄高點(diǎn)，最高僅反彈至半山腰。
　　
　　黃金在投資人規(guī)避擔(dān)憂時(shí)，表現(xiàn)較扮演儲(chǔ)值工具為佳。由于西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)愈益回穩(wěn)，擔(dān)憂消退，黃金的風(fēng)險(xiǎn)因而升高。投資人現(xiàn)在更關(guān)心的是報(bào)酬率，而非避險(xiǎn)。