在質(zhì)疑聲中維持強(qiáng)勢(shì)反彈格局 黃金需求正快速恢復(fù)

　　自進(jìn)入2014年后，黃金在質(zhì)疑聲中維持強(qiáng)勢(shì)反彈格局，去年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)都保持了較好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，這使得包括美聯(lián)儲(chǔ)官員在內(nèi)的市場(chǎng)人士對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度。但短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)出人意料，就業(yè)市場(chǎng)的連續(xù)走弱令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景再次黯淡，在此背景之下，黃金對(duì)于資金的吸引力逐步增強(qiáng)，價(jià)格穩(wěn)步上行。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)為穩(wěn)定物價(jià)以及充分就業(yè)，在失業(yè)率降至7%以下且通脹率不高于2%的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)似乎正在出色地完成其貨幣政策目標(biāo)。從新凱恩斯主義學(xué)派觀點(diǎn)來看，對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)來說，就業(yè)與通脹是不可兼顧的，這是由菲利普斯曲線的特性所決定的。但目前，美國(guó)的通脹以及通脹預(yù)期并沒有走高跡象，失業(yè)率則出現(xiàn)了較為明顯的下滑。通脹預(yù)期過低勢(shì)必導(dǎo)致消費(fèi)不振，且由于較低的通脹擔(dān)憂，現(xiàn)金的持有比例也將較大，這必將導(dǎo)致總產(chǎn)出的減少，進(jìn)而壓低實(shí)際就業(yè)率。目前，官方失業(yè)率的下降只可能是由于勞動(dòng)力人數(shù)減低所致，反映勞動(dòng)力人口對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀失去信心，從而退出勞動(dòng)力市場(chǎng)。
　　
　　此外，預(yù)期通脹率低迷也使名義工資得不到有效增長(zhǎng)，進(jìn)一步抑制了勞動(dòng)力的需求和供給，這就造成了結(jié)構(gòu)性失業(yè)而非摩擦性失業(yè)。美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)11.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的增長(zhǎng)18.5萬人，美國(guó)1月份失業(yè)率6.6%，預(yù)期為6.7%。從上述的觀點(diǎn)出發(fā)可以推斷，美國(guó)近期的就業(yè)市場(chǎng)惡化并非是單純由于天氣原因造成，而是由于經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)尚未恢復(fù)所導(dǎo)致，在未來較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)零售、制造業(yè)以及就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)再次集體走差的局面。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策的步伐將受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，而美國(guó)股市以及全球股市的走低將進(jìn)一步促進(jìn)資金流入黃金市場(chǎng)。
　　
　　除了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況支持強(qiáng)勢(shì)金價(jià)意外，基本面的供求情況也顯示出黃金的需求正在快速恢復(fù)，COMEX期金的主力合約以及遠(yuǎn)期合約價(jià)格均低于2月合約價(jià)格，這一強(qiáng)烈的現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象表明黃金市場(chǎng)的資金凈流出現(xiàn)象正在改善，而且短期內(nèi)現(xiàn)貨的需求十分強(qiáng)烈。黃金的需求曲線向右移動(dòng)，主要得益于中國(guó)在爭(zhēng)奪黃金定價(jià)權(quán)方面的積極戰(zhàn)略，也得益于全球權(quán)益類市場(chǎng)的階段性頭部來臨而導(dǎo)致的資金回歸效應(yīng)。同時(shí)，對(duì)于黃金的供給來說，由于金價(jià)的長(zhǎng)期下行導(dǎo)致了全球黃金生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力低迷。供給減少與需求短期迅速增加，是價(jià)格上行的基本驅(qū)動(dòng)力，在此種驅(qū)動(dòng)因素作用下黃金的上行空間打開且上行的基礎(chǔ)穩(wěn)固，若無意外情況出現(xiàn)，2014年黃金的價(jià)格中樞將上移至1400美元附近。
　　
　　短期來看，金價(jià)在1300美元下方仍將經(jīng)歷波折，價(jià)格波動(dòng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的敏感性會(huì)逐步增強(qiáng)，尤其是對(duì)于利空信息的反應(yīng)在短期內(nèi)可能出現(xiàn)過度從而導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但價(jià)格的短期波動(dòng)不會(huì)改變金價(jià)的中期運(yùn)行方向，一旦突破1300美元的壓制后金價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)快速上行的走勢(shì)。