1月27日，今日整體觀點:新興市場危機美股大跌促使金價穩(wěn)步提升

　　現(xiàn)貨黃金上周收盤價1269.15元/盎司，盤中最高1272.55美元/盎司，最低1231.20美元/盎司；現(xiàn)貨白銀上周收盤價19.89元/盎司，盤中最高20.42美元/盎司，最低19.62美元/盎司。
　　
　　上周最為重要的導火索是上周四公布的中國1月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至49.6，創(chuàng)六個月新低，且是六個月來首次跌破榮枯線而陷入萎縮，遠遜于預(yù)期及前值，該數(shù)據(jù)顯示出人意料的疲弱演變成了全球新興市場國家的貨幣大幅下跌，其中包括阿根廷和土耳其。阿根廷披索上周四遭遇該國2002年金融危機以來的最大單日跌幅，該國央行去年動用了逾30%的儲備干預(yù)市場，現(xiàn)已放棄了干預(yù)披索貶值；土耳其里拉兌美元上周五觸及紀錄低點，盡管該國央行花費估計30億美元以試圖支撐其貨幣；上周五采取干預(yù)措施守衛(wèi)本幣的央行還包括印度、臺灣及馬來西亞，俄羅斯在投放3.5億美元進行干預(yù)后，再次調(diào)整了盧布交易區(qū)間。這場雪崩蔓延到了美國，周四和周五美國股市都遭遇了重大拋售，因投資者紛紛轉(zhuǎn)向“去風險化”交易。分析人士指出，較預(yù)期疲弱得多的中國數(shù)據(jù)令人們重新?lián)鷳n起中國經(jīng)濟增長放緩，并轉(zhuǎn)化成了對其他新興市場的擔憂，因其中很多都是向中國提供原材料和其他產(chǎn)品的重要供應(yīng)國。多重跡象顯示中國景氣放緩，以及美國縮減貨幣刺激所產(chǎn)生的全球性沖擊，對于那些仰賴外部融資的新興經(jīng)濟體打擊尤重，而避險產(chǎn)品如日圓、瑞郎及美國公債則是因為全球擴散效應(yīng)而受到拉抬。投資者擔心，匯率損失可能會讓新興市場的股票及債券高收益化為烏有，更擔心的是，機構(gòu)投資者最后也可能會受不了匯率貶值效應(yīng)，而被迫停損并逃離新興市場，因為每次新興市場危機的前奏曲都是貨幣危機。追蹤基金績效的EPFR估計，新興市場股票基金已經(jīng)遭遇連續(xù)13周資金外流，為11年來最長的連續(xù)外流紀錄。世界銀行本月稍早警告稱，存在著資金突然停止流入新興市場的風險，在這樣的情形下，將有近四分之一的發(fā)展中國家可能突然無法取得國際資金，導致部份經(jīng)濟體面臨國際收支問題或金融危機。
　　
　　上周紐約證券交易所道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)在最后兩天下跌了3%，創(chuàng)下一年多來跌幅最大的一周。金融市場進一步遭遇拋售可能令美國股市出現(xiàn)2011年歐元危機以來首次所謂的回調(diào)（通常回落幅度至少為10%）。有投資者表示，由于面臨經(jīng)濟增長不均衡以及央行支持舉措減弱等不利因素，新興市場的動蕩加劇了上述回調(diào)的可能性，并預(yù)計2014年將出現(xiàn)10%-20%的深度回調(diào)。交易員也表示，對中國經(jīng)濟、全球央行刺激政策走向以及美國公司業(yè)績的擔憂促使投資者本周賣出風險資產(chǎn)。道瓊斯指數(shù)去年累計上漲了26.5%。經(jīng)歷了上周的下跌后，道瓊斯指數(shù)較最近創(chuàng)下的高點低4%。隨著美聯(lián)儲邁出了削減史無前例的經(jīng)濟刺激措施的第一步，投資者發(fā)現(xiàn)貨幣寬松帶來的好處正在消退，且股票估值看起來已經(jīng)過高，加之海外市場的大規(guī)模拋售可能會促使全球投資者撤離股市、轉(zhuǎn)而投資風險較低的債市，全球股市將因此受到打擊。美銀美林負責人Doug Crofton表示，市場缺乏買家支撐，越來越多的賣家因宏觀經(jīng)濟因素撤離風險資產(chǎn)。美聯(lián)儲決策者預(yù)計將在1月28-29日會議上確認收緊政策的趨勢，尤其是這將成為伯南克的最后一次會議。其后葉倫將接任伯南克成為美聯(lián)儲新主席。美聯(lián)儲基本可以肯定會再度縮減100億美元月度購債規(guī)模，從目前的750億美元降至650億美元，同時亦可能保持其精心措辭的寬松貨幣政策信息不變。就本周的FOMC會議而言，我們也認為就目前美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)而言，沒有理由不進行繼續(xù)的削減行動，而美股在技術(shù)上已經(jīng)破位，展開回調(diào)已成定局。
　　
　　今天日本央行公布的會議紀要顯示，不少委員認為CPI顯示，大范圍的商品價格出現(xiàn)上升，日元匯率疲勢將進一步推高物價，但物價上升步伐可能放緩；委員們認為，量化寬松（QE）政策在刺激企業(yè)與家庭支出方面更有效，此外，審議委員同意有關(guān)“上調(diào)消費稅后正面的經(jīng)濟景氣周期不受影響”的看法。同日，日本財務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，日本2013年最后一個月貿(mào)易帳赤字高于預(yù)期，為連續(xù)第四個月擴大赤字幅度，且2013年度貿(mào)易帳赤字幅度創(chuàng)紀錄新高。因日圓貶值且燃料成本增加，導致進口成本超過出口收入，日本2013年貿(mào)易逆差急速擴大至紀錄高位的114,745 億日元（1,120億美元），較2012年的逆差6.94萬億日圓擴大了約三分之二，且為連續(xù)第三年逆差，是1979年以來最長連續(xù)逆差記錄。這也提醒了首相安倍晉三面臨的挑戰(zhàn)猶存。安倍的通貨再膨脹政策已削弱日圓，推高以日圓計價的出口收入，并提高了出口商的獲利，但迄今卻未能提振出口量。財務(wù)省周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年全年出口成長9.5%，是三年來首次錄得增幅，但出口量下降1.5%，連續(xù)三年減少。日本貿(mào)易逆差的急速擴大在全球避險情緒弱化時可能會加大日元貶值的壓力，從而進入貶值-逆差擴大-再貶值的惡性循環(huán)中，兼之推行QE的龐大的國債壓力最終可能一并導致日元的全面崩潰。
　　
　　今日后市關(guān)注德國1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，晚間關(guān)注美國1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值，12月新屋銷售總數(shù)年化和1月達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)。
　　
　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust截至1月24日黃金持倉不變，凈持倉量為790.46噸。全球最大的iShares Silver Trust白銀ETF截至1月23日白銀持倉不變，凈持倉量為10029.22噸。
　　
　　現(xiàn)貨黃金方面，上周收帶下影線的陽柱，金價在20周均線處承壓，周線MACD多頭能量持續(xù)加大，隨機指標進入超買區(qū)，日線MACD0軸上方運行，各指標指示多頭，升勢受到日線布林上軌制約，但上行呈穩(wěn)健態(tài)勢，小周期看金價處短期上行通道運行，2小時布林收口，預(yù)期后市漲幅受限。今日交易方向，觀望為宜，或回落視支撐情況低多。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　交易策略：穩(wěn)健者觀望為宜，短線金價如回落1267美元附近持穩(wěn)可輕倉介入多單，上看1276美元有效下破1264美元離場。