周報：非農欠佳提振貴金屬走高

　　上周（01月06日-01月10日當周），上海黃金交易所黃金T+d周線收盤漲0.88%，至245.55元/克；上海期貨交易所黃金主力期貨滬金1406周線收盤跌0.77%，至245元/克；上海期貨交易所白銀主力期貨滬銀1406周線收盤下跌2.83%，至4084元/千克。天津交易所現貨白銀周線跌0.13%，至3948元/千克。上海黃金延期及期貨跟隨國際金價表現。
　　
　　國際現貨黃金上周收盤跌0.75%，至1227.46美元/盎司。美國2013年12月非農就業(yè)人口增速遠遜于市場預期，推高了市場對黃金的投資熱情，使得黃金期貨價格周五（1月10日）收漲至四周新高。截至收盤，美國COMEX 2月黃金期貨價格上漲17.50美元，漲幅1.4%，至1246.90美元/盎司，上周（1月11日當周）上漲0.7%；美國COMEX 3月白銀期貨價格上漲0.54美元，漲幅2.7%，至20.22美元/盎司，上周累計漲幅不及0.1%。
　　
　　上周重點事件回顧
　　
　　非農欠佳提振金市投資熱情，期金價格收漲1.4%創(chuàng)四周新高
　　
　　美國勞動統(tǒng)計局周五稍早公布的數據顯示，該國12月非農就業(yè)人口意外僅小增7.4萬，遠不及預期增加19.6萬；失業(yè)率則降至2008年10月以來最低的6.7%；12月勞動力參與率62.8%，前值63.0%。勞工部表示，失業(yè)率下滑主要是因為人們離開勞動力大軍。
　　
　　美國就業(yè)數據欠佳，使得人們對美國經濟復蘇的強勁程度產生疑問，并擔心美聯(lián)儲（FED）會在未來以多快的速度進一步縮減其月度資產購買計劃。
　　
　　AvaTrade首席市場分析師Naeem Aslam表示，美國非農就業(yè)數據看似“紊亂”，鑒于上周公布的其他經濟數據相對更加強勁，因而周五出爐的非農就業(yè)數據難以令人信服，投資者自然也摸不著頭腦；在12月非農就業(yè)數據公布之后，美聯(lián)儲候任主席耶倫（Janet Yellen）“將在是否進一步縮減量化寬松（QE）政策上面臨艱難的抉擇”。
　　
　　該分析師認為，美國經濟傳來悲觀信息，將在很大程度上提振黃金市場的投資情緒；盡管黃金價格很有可能在下周（1月18日當周）突破1250美元/盎司的下一個關鍵性阻力位，但其前提是，黃金市場的信心還需要進一步支撐，從而順利突破眼下的1230美元/盎司的近期壓力。
　　
　　美聯(lián)儲會議紀要措辭中規(guī)中矩，繼續(xù)縮減QE或無障礙
　　
　　而除了美國的就業(yè)數據狀況外，當天美國方面引起市場密切關注的另一消息就是美聯(lián)儲發(fā)布的12月17-18日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要文件。
　　
　　鑒于之前的經歷顯示美聯(lián)儲會議紀要的措辭往往和之前的會議決議有所出入，即在強硬的會議決議之后會有略偏寬松的會議紀要發(fā)布，反之亦然，因而投資者一度擔心，若會議紀要透露美聯(lián)儲作出縮減QE的決定僅僅是為了在履行此前作出的在去年年底之前采取行動的承諾，而非真的是因為就業(yè)市場明顯好轉的話，美元可能轉而大幅承壓，但這一狀況并未發(fā)生。
　　
　　美聯(lián)儲當天公布的會議紀要稱，大多數委員希望在首次縮減量化寬松（QE）政策時“謹慎行事”，采用“審慎的步伐”。會議紀要內容大致與2013年12月18日結束議息會議時發(fā)布的決議聲明和主席伯南克（Ben S. Bernanke）在新聞發(fā)布會上的表述接近。
　　
　　會議紀要指出，FOMC強調購債步伐并不在預設的軌道上，取決于經濟和購債計劃的效果，并希望避免將最終加息只與失業(yè)率緊密聯(lián)系在一起。同時，會議紀要顯示，基于更好的前瞻指引政策，大多數成員希望維持失業(yè)率門檻在6.5%不變，但少數成員希望將加息的失業(yè)率門檻下調至6.0%。
　　
　　部分成員擔心縮減QE速度將導致金融環(huán)境趨緊，并在低通脹率形勢下縮減QE3的適當性；但大多數成員認為，在就業(yè)市場形勢更好的情況下放緩資產購買速度適當，并稱QE政策的效果可能會隨著資產購買計劃的推進而衰減。與此同時，FOMC部分其他成員希望12月能更大程度地縮減購債，以便更快地結束QE計劃。
　　
　　同時，會議紀要也顯示，美聯(lián)儲將首度縮減QE規(guī)模定位100億美元也是折中之舉，部分官員希望加大縮減力度，也有官員希望能加以更多觀望。而美聯(lián)儲內部總體意見狀況偏向中性的狀況意味著其對匯市的影響并不如預期。美元兌主要非美貨幣的走勢也未因此出現過大的波動。
　　
　　會議紀要公布之后，美國短期利率期貨表明，美聯(lián)儲在2015年4月份FOMC會議上首次加息的概率為60%。
　　
　　美聯(lián)儲下一次議息會議定于1月29日結束，這將是伯南克1月31日因任期屆滿而卸任之前所主持的最后一次政策會議；而現任副主席耶倫（Janet Yellen）則將在2月1日正式接過掌印，國會參議院剛剛最終確認了她的下一任主席提名。此前，部分投資者擔心耶倫上任后美聯(lián)儲會把QE的存續(xù)期限延續(xù)得更久，但是從當前的經濟基本面和美聯(lián)儲政策措辭來看，QE在年底之前按時結束應該是不在話下的。
　　
　　美參院確認耶倫提名，美聯(lián)儲迎來新時代
　　
　　美國當地時間1月6日晚間06:10左右（北京時間1月7日07:10），美國參議院完成對耶倫的美聯(lián)儲主席提名的最終投票，結果以56票對26票通過耶倫擔任美聯(lián)儲主席的決定。
　　
　　珍妮特·耶倫，這位滿頭銀發(fā)，看上去學術范十足的伯克利分校教授，一直行事低調，甚至連華爾街對她也知之甚少，現在她有望接替伯南克的位置，成為美聯(lián)儲歷史上第一位女行長，同時也可能成為全球最有權勢的女人。
　　
　　耶倫具有顯赫的背景，彭博資料顯示，她目前除了是美聯(lián)儲副主席外，還兼任加州大學伯克利分校教授，而早在1971年，年僅25歲的耶倫就成為哈佛大學助理教授。除此之外，她曾擔任克林頓總統(tǒng)的經濟幕僚。
　　
　　當然，對于華爾街來說，身為“鴿派”的耶倫比此前另一熱門候任者薩默斯看上去更 “可愛”，由于前者推崇延續(xù)伯南克的寬松貨幣政策，暗示美聯(lián)儲在實施削減購債計劃時會更謹慎，加息時也不會那么暴風驟雨，這對依賴流動性的全球股市無疑是一個好消息。
　　
　　外界更為注意的是，耶倫將會如何繼承或改變伯南克8年任期內的“遺產”。由于目前經濟學界與市場對伯南克任期的褒貶不一，這使得他們對于新一屆美聯(lián)儲領導層的政策方向更為敏感。
　　
　　各投行紛紛下調金價預期，美銀美林最悲觀看空至1150美元
　　
　　目前，數家投行和機構并不看好2014年的黃金價格前景。
　　
　　美林美銀（BOA Merrill Lynch）周四將其黃金價格預期猛砍11%，現在認為黃金價格會在2014年回落至1150美元/盎司（此前預期為1294美元/盎司），給出的原因就是投資者缺乏買盤興趣。
　　
　　美林美銀行還將2014年的白銀價格預期猛砍21%至18.38美元/盎司，此前預期為26.38美元/盎司。
　　
　　美林美銀策略師Michael Widmer認為，如果投資者停止出售黃金，黃金價格可能會在1200美元/盎司附近趨于穩(wěn)定，“但這還不是我們的基本性假設，因為投資者更有可能會繼續(xù)削減他們在黃金方面的曝險程度。我們的模型表明，黃金價格可能會下跌至1000美元/盎司”。
　　
　　與此同時，巴克萊資本（Barclays Capital）、MKS集團和匯豐控股（HSBC Holdings）也不看好黃金價格前景。
　　
　　其中，巴克萊資本大宗商品分析師庫伯（Suki Cooper）認為，黃金價格恐怕會在2014年測試2010年的低點，這樣一來，2014年的黃金均價可能只有1205美元/盎司，其低點可能在1050美元/盎司，而高點可能在1375美元/盎司。
　　
　　庫伯指出，黃金價格恐怕難以在2014年找到支撐性因素；美聯(lián)儲（FED）縮減量化寬松（QE）政策的速度不及預期、股市走軟和美元疲軟等前景可能會在短期內給黃金價格帶來一定的支持，但如果包括出現通脹跡象、央行加息時間推遲以及中國以官方為首的對實物黃金的需求超乎想象在內的市場動能更大的結構性轉變，黃金價格的前景可能就會大大改觀。
　　
　　相比之前預期，匯豐控股分析師團隊目前將2014年的黃金價格預期下調143美元至1292美元/盎司，并將2015年的黃金價格預期下調85美元至1310美元/盎司，并稱黃金價格只會溫和復蘇，2014年的交投區(qū)間會介于1105-1390美元/盎司。
　　
　　MKS集團分析師團隊認為，由于存在對實物貴金屬需求的緣故，黃金價格可能會在2014年上半年大幅上揚，但上漲的潛力有限；隨著有關美聯(lián)儲利率的談論升溫和全球經濟復蘇，黃金價格可能會在2014年第四季度走軟。
　　
　　MKS集團預計，2014年的黃金均價可能在1262美元/盎司，波動區(qū)間可能介于1120-1350美元/盎司。